Últimamente, las expectativas sobre la política monetaria de EE. UU., las nuevas tendencias en la regulación gubernamental, los datos macroeconómicos y las medidas de cumplimiento normativo están determinando conjuntamente las fuertes oscilaciones del precio de bitcoin, intensifican la lucha entre alcistas y bajistas, y a corto plazo generan un efecto dual: «las expectativas de flexibilización apoyan, mientras que la incertidumbre regulatoria ejerce presión».

I. Política monetaria: las expectativas de bajada de tipos como principal apoyo, la volatilidad política incrementa la inestabilidad

El giro en la política monetaria de la Reserva Federal es el principal factor macro que afecta a la dinámica de bitcoin; la alternancia entre expectativas de flexibilización y señales contradictorias domina el sentimiento del mercado:

1. Las expectativas de bajada de tipos impulsan el rebote: en noviembre, el número de empleos según ADP en EE. UU. se redujo inesperadamente en 32.000 (la mayor caída desde marzo de 2023), y aumentaron los temores sobre una desaceleración del crecimiento económico; la probabilidad de una bajada de tipos de la Fed en 25 puntos básicos en diciembre se disparó al 89%. Las expectativas de flexibilización reducen el coste de mantener activos sin rendimiento, lo que provocó un rebote en V de bitcoin desde unos 85.000 hasta 93.000 dólares a principios de diciembre.
2. Las señales contradictorias de la Fed generan volatilidad: algunos miembros de la Fed señalan la necesidad de revisar los riesgos inflacionarios, las declaraciones sobre la política siguen siendo ambiguas; con la finalización del programa de endurecimiento cuantitativo (QT) a final de año y la mejora de la liquidez, el precio de bitcoin se comporta como una «montaña rusa»: en diciembre se registraron varias fluctuaciones diarias superiores al 4%, liquidaciones masivas de posiciones apalancadas, y el volumen máximo de liquidaciones en 24 horas superó los 1.000 millones de dólares.

II. Política regulatoria: interacción entre el avance del cumplimiento y la incertidumbre de las nuevas medidas

La evolución de la regulación de las criptomonedas en EE. UU. afecta al mercado en dos aspectos: «reglas claras de entrada» y «riesgos futuros»: a corto plazo — pánico, a largo plazo — positivo.

1. El avance en la legalización abre la puerta a los institucionales: la aprobación previa de la ley «GENIUS» y la autorización de ETF spot de bitcoin por parte de la SEC resolvieron cuestiones clave de custodia y cumplimiento, lo que provocó una gran entrada de capital institucional, reforzó el estatus de bitcoin como activo legítimo y se convirtió en la base principal del crecimiento de precios en el segundo semestre. Paralelamente, la SEC transfirió oficialmente las competencias de regulación de bitcoin a la CFTC y eliminó el plan de revisión de criptomonedas para 2026, lo que redujo la incertidumbre regulatoria a largo plazo y atrajo fondos de pensiones y hedge funds.
2. Los rumores sobre nuevas medidas regulatorias ante el cambio de gobierno provocaron ventas: ante la inminente investidura de la nueva administración Trump en enero, circularon rumores sobre un posible endurecimiento de los requisitos de lucha contra el blanqueo de capitales (AML) y una revisión de las normas de emisión de stablecoins. Los inversores institucionales, temiendo un aumento de los costes, prefirieron reducir riesgos y vender activos con antelación, lo que el 8 de diciembre provocó que bitcoin cayera por debajo de los 85.000 dólares — la mayor caída diaria desde mediados de noviembre.

III. Datos macroeconómicos: las cifras de empleo y el ritmo de crecimiento económico aumentan la sensibilidad del mercado

Los datos macroeconómicos débiles en EE. UU. refuerzan simultáneamente las expectativas de flexibilización de la política y generan temores de desaceleración económica, influyendo indirectamente en la percepción de bitcoin como activo de riesgo:

1. Los datos débiles de empleo benefician a los activos de riesgo: en noviembre, la caída del empleo según ADP y la fuerte bajada del índice de confianza del consumidor confirmaron el enfriamiento del mercado laboral, respaldaron la lógica de bajada de tipos de la Fed y favorecieron el trasvase de fondos del dólar y bonos hacia bitcoin y otros activos de riesgo, provocando un aumento directo de los precios.
2. La reducción de previsiones de crecimiento económico intensificó la huida del riesgo: la OCDE rebajó la previsión de crecimiento de EE. UU. para 2026 del 2,0% al 1,7%, y la global al 2,9%. En un contexto de política arancelaria inestable en EE. UU. aumentó el caos en el mercado, parte de los inversores abandonaron activos de riesgo, lo que a principios de diciembre provocó una caída de bitcoin del 6,2% en un día y una reducción de la capitalización de mercado en 230.000 millones de dólares.

IV. Medidas de cumplimiento: impacto negativo a corto plazo, aceleración de la legalización del sector a largo plazo

Las acciones del Departamento de Justicia de EE. UU. respecto a las criptomonedas minan la confianza del mercado a corto plazo, pero a largo plazo fomentan el cumplimiento y el desarrollo del sector. Impacto: «negativo a corto plazo, neutral-positivo a largo plazo»:

1. Minan la confianza a corto plazo: la mayor operación de incautación de bitcoins de la historia del Departamento de Justicia de EE. UU. — más de 320.000 monedas, convirtiendo al gobierno en uno de los mayores poseedores del mundo. El acceso a claves privadas por parte de las autoridades destruyó la percepción de «descentralización» y «seguridad absoluta de las claves» de bitcoin, lo que a finales de noviembre provocó una fuerte caída de precios y una salida neta de fondos de ETF superior a 870 millones de dólares en un solo día.
2. Refuerzan el cumplimiento a largo plazo: las acciones policiales demuestran la rastreabilidad de la blockchain de bitcoin y que las criptomonedas no operan en un vacío legal, lo que reduce aún más los temores de los inversores institucionales. Actualmente, 152 empresas cotizadas poseen bitcoin y el volumen institucional supera el 99,5% — el proceso de cumplimiento se acelera.

En general, actualmente bitcoin es extremadamente sensible a las noticias procedentes de EE. UU.: a corto plazo, la clave será la decisión de la Fed sobre los tipos en diciembre (materialización de la bajada y el tono del comunicado), a largo plazo — los detalles regulatorios de la nueva administración y la afluencia continua de fondos institucionales. Lo más probable es que los precios sigan siendo muy volátiles, y las señales políticas y los cambios de liquidez determinarán la lógica fundamental de la formación de precios.
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