¿La Reserva Federal bajará los tipos de interés en diciembre? Ahora mismo, el mercado prácticamente ya ha apostado por ello: en la reunión de política monetaria del martes y miércoles de la semana que viene (9-10 de diciembre), una bajada de 25 puntos básicos es casi un hecho.

Vamos con los datos. La última actualización de la herramienta "FedWatch" de CME muestra que la probabilidad de una bajada de 25 puntos básicos se ha disparado hasta el 87%, mientras que la probabilidad de que no haya cambios ha caído al 13%. Más interesante aún, la probabilidad de que en enero del año que viene se produzca otra bajada de 25 puntos básicos ha alcanzado el 64%, e incluso hay quien apuesta por un recorte acumulado de 50 puntos básicos (probabilidad del 27%). El sentimiento del mercado es claro.

Los grandes bancos de Wall Street también han estado ajustando frenéticamente sus previsiones. El pasado 6 de diciembre, Morgan Stanley cambió repentinamente de opinión; recordemos que antes, debido a unos datos de empleo de septiembre demasiado fuertes, habían pospuesto la expectativa de bajada de tipos hasta 2026. ¿Por qué el cambio ahora? Muy sencillo: las señales dovish lanzadas por la cúpula de la Reserva Federal antes de la reunión son demasiado evidentes y, con el mercado ya descontando la bajada, la Fed difícilmente va a sorprender a todos con un giro inesperado. Morgan Stanley prevé otras dos bajadas de 25 puntos básicos en enero y abril del año que viene, situando el tipo de interés final entre el 3,00% y el 3,25%.

Bank of America también cambió su previsión el 2 de diciembre, pasando de "sin cambios" a "bajada de 25 puntos básicos". Su argumento es el debilitamiento del mercado laboral: en noviembre, los empleos del sector privado cayeron en 32.000, la mayor caída en casi tres años. Ahora mismo, las empresas ni contratan ni despiden, y la economía muestra signos claros de enfriamiento.

Por supuesto, grandes instituciones como Goldman Sachs, JPMorgan y BlackRock ya apostaban por la bajada de tipos, mientras que sólo minorías como Standard Chartered siguen defendiendo la postura de "mantenerse a la espera".

¿Por qué de repente todo el mundo está tan seguro de que habrá recorte? Tres razones: los datos de empleo se están debilitando de verdad; figuras clave como Williams de la Fed de Nueva York y el gobernador Waller han lanzado mensajes dovish de forma reiterada; y además, en la Casa Blanca, Hassett (uno de los favoritos para presidir la Fed en la próxima legislatura) tiene una postura claramente dovish y aboga por bajar los tipos pronto para evitar un aterrizaje brusco de la economía.

¿Qué significa esta ola de expectativas de bajada de tipos para el mercado cripto? El aumento de la expectativa de liquidez y el descenso del coste del dinero, en teoría, benefician a los activos de riesgo. Pero no olvidemos que el mercado ya ha descontado estos movimientos, y cuando llegue el día de la decisión, podría ser el típico caso de "se vende con la noticia". La volatilidad a corto plazo dependerá de lo que diga Powell tras la decisión: si insinúa que el ritmo de recortes será más lento el año que viene, el sentimiento del mercado podría darse la vuelta inmediatamente.