¿Recuerdas la última Navidad cuando el carry trade se deshizo y envió ondas de choque a través de los mercados globales? Bueno, aquí vamos de nuevo. El Banco de Japón está de vuelta en el centro de atención, y los traders están sudando por si estamos a punto de ver otra crisis de liquidez.

El carry trade—pedir prestado yen barato para buscar rendimientos en otros lugares—ha sido una jugada favorita durante años. Pero cuando el BOJ siquiera insinúa un endurecimiento, puede desencadenar brutales cascadas de deshacer posiciones. Lo vimos suceder antes: posiciones liquidadas, volatilidad disparándose, activos de riesgo siendo golpeados.

Con el posicionamiento de fin de año ya frágil y la liquidez más delgada de lo habitual, cualquier movimiento sorpresa del BOJ podría desencadenar otra ronda de caos. La gran pregunta: ¿se mantendrán pacientes, o se está gestando otra masacre navideña en los mercados?