A decir verdad, cada vez que miro la transmisión en vivo de la Reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), siento que estoy en un casino apostando grande o pequeño—el corazón puede llegar a latir a 180. Pero después de jugar unos años, me doy cuenta de que esto en esencia se reduce a cuatro cosas: si el dinero es lo suficientemente barato, si se tiene el valor suficiente, si el dólar es fuerte o débil, y si el apalancamiento aguanta.

**La cuestión de la liquidez: ¿es caro el dinero o no?**
Cuando las tasas de interés suben, el costo de pedir dinero se dispara, y el mercado se vuelve tímido instantáneamente. ¿Recuerdas aquella locura de operaciones en 2022? Después de 7 rondas consecutivas de aumentos de tasas, la capitalización del mercado de criptomonedas pasó de 3 billones de dólares a 800 mil millones, y muchos vieron su patrimonio reducirse a solo unos centavos. En contraste, en marzo de 2020, las tasas de interés se redujeron a cero, y Bitcoin pasó de 3800 dólares a dispararse hasta 69000; eso sí que fue un verdadero mercado de máquina de imprimir dinero.

**Preferencia por el riesgo: ¿realmente te atreves a apostar?**
Cuando los bonos del tesoro a 10 años te dan un rendimiento estable del 5%, ¿quién querría lanzar su dinero en este mercado de volatilidad extrema? En aquel entonces, en 2018, todos se apresuraban a comprar bonos del gobierno como refugio, y Bitcoin fue golpeado tanto que ni su propia madre lo reconocería. Pero después de tres recortes de tasas en 2019, la gente de repente se volvió más audaz: las monedas meme de animales y varios tokens alternativos despegaron uno tras otro, y Bitcoin también saltó de 4000 a 14000.

**El índice del dólar como arma: ¿matan las tasas de cambio?**
Durante el ciclo de aumento de tasas, el índice del dólar puede alcanzar 114, lo que es un verdadero desastre para los jugadores de las regiones no estadounidenses: el renminbi, el yen y el won se devalúan en conjunto, y se necesita desembolsar una gran cantidad de dinero para comprar un bitcoin, lo que naturalmente reduce la demanda. Cuando se reducen las tasas, ocurre lo contrario; el dólar se debilita, las monedas de otros países se revalorizan relativamente, y entrar con la moneda local resulta más rentable, lo que provoca que el capital fluya.

El último problema del apalancamiento... Olvídalo, podría escribir un artículo completo sobre este tema.