Despertado a las tres de la mañana por una alerta del mercado, abro la aplicación de trading y veo esa vela japonesa que se desplomó. Muchos se quedaron completamente sorprendidos: las ganancias no realizadas en la cuenta se convirtieron instantáneamente en un retroceso de dos dígitos, y los amigos que recién habían sumado se llevaron una lección directa de esta ola. En el grupo, solo hay signos de interrogación: "¿Por qué de repente se desplomó?" "¿Debería hacer stop loss ahora?".

Pero, para ser honesto, esta caída no es en absoluto un evento inesperado, sino una explosión concentrada de problemas de liquidez que se han acumulado en el mercado durante mucho tiempo. Después de observar el mercado durante tantos años, hoy aclaro la lógica central detrás de esta caída: si lo entiendes, la próxima vez que te encuentres con un mercado similar no te alarmarás.

**¿Dónde está el problema clave? La subasta de bonos del Tesoro de EE. UU. está chupando locamente**

Recientemente, la liquidez del mercado global es como un tanque de agua que está a punto de vaciarse, y las subastas de bonos del gobierno de EE. UU. son la bomba que sigue extrayendo agua. Ahora el saldo de la cuenta TGA del Tesoro de EE. UU. (entendida como la cuenta de efectivo del tesoro) ya es muy ajustado, y el mercado en sí mismo no tiene mucho dinero disponible en circulación. Aunque la Reserva Federal ha estado inyectando liquidez a través del sistema bancario para "salvar la situación", la velocidad a la que el mercado de bonos, este pozo sin fondo, consume dinero es mucho más rápida que la inyección de liquidez.

En esta última ronda de subastas de bonos del Tesoro a corto plazo, se planeaba emitir 163 mil millones de dólares, pero las suscripciones reales se dispararon a 170.69 mil millones. Restando la parte que la Reserva Federal tiene que reinvertir, equivale a retirar directamente 163 mil millones de dólares en efectivo del sistema financiero. Puede que algunos piensen que esta cifra no es tan grande, pero si se observa en el contexto actual de liquidez ya tensa, es como si una persona que ya tiene anemia de repente le extrajeran un gran volumen de sangre, ¿no se sentiría mareado?

Las criptomonedas, como activos de riesgo típicos, son extremadamente sensibles a los cambios en la liquidez.