#Gate广场圣诞送温暖 Bitcoin experimenta una corrección brusca: ¿Qué sigue en medio de múltiples factores convergentes?

El 24 de noviembre de 2025, el precio de Bitcoin oscilaba alrededor de $87,000, un descenso de aproximadamente el 34% desde el máximo histórico de $126,210 establecido el 6 de octubre, con una caída mensual que superó el 20%. Al mismo tiempo, acciones tecnológicas como el Índice Nasdaq 100 también experimentaron correcciones significativas, siendo las acciones relacionadas con la IA las que lideraron la venta masiva de activos de riesgo a nivel global. Esta ronda de ajuste no es un evento aislado, sino el resultado de múltiples factores que incluyen el ciclo tecnológico, la liquidez macroeconómica, el comportamiento institucional y disputas internas de la comunidad. Basado en los últimos datos del mercado y patrones históricos, este artículo proporciona un análisis exhaustivo de la corrección actual y evalúa posibles caminos futuros.

I. Perspectiva de Análisis Técnico: Ciclo Ampliado y Ruptura de Niveles Clave de Soporte
El movimiento del precio de Bitcoin ha seguido durante mucho tiempo un ciclo de halving de cuatro años. Después del cuarto halving en abril de 2024, este ciclo alcista comenzó desde el fondo a finales de 2022 y alcanzó su punto máximo en octubre de 2025, durando aproximadamente 1,095 días, más que el ciclo de 2021, pero con ganancias más moderadas ( desde un mínimo de alrededor de $16,000 hasta $126,210, aproximadamente 7x, mientras que los ciclos de 2017 y 2021 vieron retornos de más de 20x).
Dos indicadores que el renombrado analista técnico Benjamin Cowen ha enfatizado durante mucho tiempo jugaron un papel clave en esta corrección:
Promedio Móvil Simple de 50 semanas (50-week SMA)
La SMA de 50 semanas actual está en el rango de $86,000-$88,000. A mediados de noviembre, Bitcoin cerró por debajo de esta línea durante varias semanas consecutivas, la primera señal de este tipo en este mercado alcista. Los datos históricos muestran que cuando Bitcoin cae por debajo de la SMA de 50 semanas durante un mercado alcista, generalmente marca el final del impulso alcista y el comienzo de una fase bajista. En su último análisis de noviembre, Cowen afirmó que esta ruptura confirmó una "señal de fin de mercado alcista" y predijo que Bitcoin podría probar la SMA de 200 semanas ( actualmente alrededor de $60,000-$70,000) en 2026.

Patrón de Longitud de Ciclo
La "teoría del ciclo alargado" de Cowen sugiere que el tiempo desde el mínimo hasta el máximo de este ciclo es similar al de ciclos anteriores ( alrededor de 1,500 días ), y la fase bajista desde el pico hasta el siguiente mínimo puede durar alrededor de 364 días. Usando el pico del 6 de octubre como referencia, un posible mínimo podría aparecer alrededor de octubre de 2026, con un rango de precio objetivo de $40,000-$60,000. Este patrón ha coincidido de cerca con los últimos tres ciclos, y la actual característica de "alargamiento" ( un rally posterior a la reducción de la recompensa más largo, ganancias más suaves ) refuerza aún más su valor predictivo.

Además, indicadores a corto plazo como el RSI y el MACD muestran condiciones de sobreventa, mientras que el MVRV Z-Score ha caído a alrededor de 2, lo que indica que las valoraciones han regresado a una zona razonable, pero aún no a una infravaloración extrema. El costo promedio para los compradores de 2025 es de aproximadamente $103,227, lo que significa que la mayoría de los inversores institucionales ahora enfrentan una pérdida no realizada del 13%, intensificando aún más la presión de venta.

II. Perspectiva de Liquidez Macroeconómica: Doble Golpe por la Reversión del Carry Trade del Yen y la Terminación del QT de la Fed
Desde la segunda mitad de 2025, las condiciones de liquidez global han experimentado cambios drásticos, convirtiéndose en el motor macroeconómico principal de esta corrección.

Reversión Masiva de las Operaciones de Carry del Yen
Las continuas subidas de tipos del Banco de Japón han empujado los rendimientos de los bonos del gobierno a largo plazo a máximos históricos (40 años de rendimiento al 3.697%), haciendo que las operaciones de carry financiadas en yenes hacia activos en USD de alto rendimiento ya no sean atractivas. Con un estimado de $20 billones en posiciones de carry en yenes siendo deshechas, los fondos han fluido de regreso a Japón, lo que ha llevado a ventas masivas en activos en USD (incluyendo Bitcoin, bonos del Tesoro de EE.UU. y acciones tecnológicas). Dos reversos concentrados en agosto y noviembre desencadenaron caídas repentinas en activos de riesgo global, con Bitcoin cayendo más del 17% solo en noviembre—moviendo en estrecha sincronía con el Nasdaq.

"Malas noticias-buenas noticias" del fin anticipado de QT de la Fed
El 29 de octubre, la Reserva Federal anunció que a partir del 1 de diciembre, finalizaría el endurecimiento cuantitativo (QT), y ya no permitiría que los Tesorerías se reinvirtieran, en su lugar reinvirtiendo el principal en su totalidad. Esta decisión llegó seis meses antes de lo que esperaban los mercados, ya que las reservas bancarias habían caído a la línea de advertencia y los mercados de financiamiento a corto plazo mostraban signos de estrés. Sin embargo, el mercado interpretó esto como "la Reserva Federal ve signos de fragilidad en el sistema financiero", lo que provocó ventas de activos de riesgo. Aunque detener el QT detuvo objetivamente el drenaje mensual de liquidez $95 mil millones, el impacto psicológico a corto plazo fue más significativo.

El apetito global por el riesgo disminuye
Las acciones de IA sobrevaloradas enfrentaron presión de toma de ganancias, y con las expectativas de recortes de tasas de la Fed retrasadas (las probabilidades de un recorte en diciembre cayeron por debajo del 50%), los activos de riesgo en general estuvieron bajo presión. Como un activo con atributos tanto de "oro digital" como de "acción tecnológica", Bitcoin se convirtió en el "canario en la mina de carbón"—su comercio 24/7 y alta liquidez le permitieron liderar el descubrimiento de precios.

III. Perspectiva del Comportamiento Institucional: Registro de Salidas de ETF y Toma de Ganancias de los Primeros Tenedores
En 2025, los ETFs de Bitcoin al contado en EE. UU. fueron una vez el principal motor del mercado alcista, con flujos netos que superaron los $50 mil millones en los primeros 10 meses. Pero noviembre vio un cambio dramático:

Las salidas netas del mes alcanzaron los 3.79 mil millones de dólares, un máximo histórico, con el IBIT de BlackRock viendo solo 2.47 mil millones en salidas. Los picos de salida en un solo día superaron los $900 millones, principalmente debido a los reembolsos de inversores minoristas, mientras que los inversores institucionales ( fondos de cobertura, etc.) redujeron posiciones más a través de canales OTC.
El análisis de JPMorgan indicó que esta ronda de salidas fue principalmente impulsada por minoristas, no por inversores nativos de criptomonedas que están reduciendo su apalancamiento. El costo promedio de compra para 2025 fue de aproximadamente $90,000, y con los precios ahora por debajo de este nivel, se activaron las redenciones de "stop-loss".
Al mismo tiempo, los primeros poseedores (OGs) obtuvieron beneficios significativos. Los ETF de Bitcoin y las tesorerías corporativas (como MicroStrategy) proporcionaron una liquidez sin precedentes, permitiendo a los primeros mineros e inversores de 2013-2017 retirar miles de millones sin hacer colapsar el mercado. La "teoría de la IPO de Bitcoin" de Jordi Visser fue validada en este ciclo: es una transferencia de riqueza de los primeros pocos a las masas, involucrando inevitablemente largos períodos de movimiento lateral o descendente.

IV. Disputas Internas de la Comunidad: División Ideológica Provocada por el Cambio de Política de OP_RETURN
En 2025, Bitcoin Core v30 ( lanzado en octubre) eliminó el límite de 80 bytes de OP_RETURN, permitiendo cargas de datos arbitrarios más grandes en la cadena de bloques. Aunque esto fue solo una política de retransmisión ( no una regla de consenso), provocó una intensa división en la comunidad:

Los partidarios argumentaron a favor de la simplificación del código y de facilitar las cadenas laterales/puentes y otros casos de uso legítimos. Los opositores (incluyendo a desarrolladores principales como Luke Dashjr) estaban preocupados de que esto fomentara "datos basura" (imágenes, archivos, etc.) en la cadena, aumentando los costos de operación de los nodos, los riesgos legales potenciales y desviándose de la ética de "dinero sólido" de Bitcoin.

Aunque la controversia no causó directamente caídas de precios, intensificó el sentimiento de salida de algunos OGs y reforzó la narrativa de que "Bitcoin está siendo atacado desde adentro", resonando con descomposiciones técnicas y un endurecimiento macro.

V. Evaluación general y perspectivas
La corrección actual no se debe a una sola causa, sino que es el resultado de la convergencia de señales de pico de ciclo, la restricción de liquidez macro, la toma de ganancias institucional y las disputas comunitarias. Como el activo de riesgo más líquido, Bitcoin ha liderado y exagerado el cambio global hacia la "aversión al riesgo".

Corto plazo ( antes del final de 2025): Los indicadores sobrevendidos muestran una mayor probabilidad de un rebote, posiblemente volviendo a probar la SMA de 200 días ( alrededor de $104,000). Pero si no logra recuperar la SMA de 50 semanas, cualquier rebote probablemente sería solo un rally de mercado bajista.

Término medio (2026): Si los patrones históricos persisten, Bitcoin puede entrar en un ajuste de mercado bajista de un año, con un objetivo de $40,000-$70,000. Analistas como Cowen creen que este es el costo inevitable de un "ciclo alargado"—mientras que las ganancias de esta carrera alcista fueron grandes, la duración extendida y la participación más amplia significan que la corrección también será "más larga y suave."

A largo plazo: los fundamentos de Bitcoin permanecen sin cambios (halving, adopción institucional, tendencia de reservas nacionales ), con un descenso limitado. Después del mínimo de 2026, podría comenzar un nuevo ciclo. El actual miedo extremo (Índice de Miedo y Codicia en 15) a menudo señala un mínimo de fase.

Los inversores deben tener cuidado: esta corrección ya ha alcanzado el 30%—una caída adicional pondrá a prueba la convicción de todos los compradores de 2025. Diversificar el riesgo, observar niveles clave como el SMA de 50 semanas/200 semanas y evitar el apalancamiento excesivo son las estrategias más racionales en este momento.

La historia de una década de Bitcoin prueba: Cada mercado bajista allana el camino para el próximo mercado alcista—aunque el proceso siempre es doloroso.