El verdadero punto de interés de la Reserva Federal (FED) a continuación, en realidad no está en Powell mismo, sino en el "presidente en la sombra" que está a punto de salir a la superficie. De acuerdo con la costumbre, es muy probable que Trump anuncie anticipadamente al candidato para la próxima presidencia de la Reserva Federal (FED) entre finales de noviembre y principios de diciembre. La astucia de este movimiento radica en que—el sucesor aún no ha asumido oficialmente, pero las expectativas del mercado y la dirección de la política ya han comenzado a ser guiadas por él.

En pocas palabras, a medida que el mandato restante de Powell se acorta, la voz de este "presidente en la sombra" se amplificará exponencialmente. Cuando llegue a mediados del próximo año, con solo seis meses o incluso menos de mandato restante, el mercado probablemente no prestará atención a lo que diga; todas las miradas estarán puestas en la persona que tomará el relevo. En diciembre de este año, quedará exactamente medio año hasta que Powell deje el cargo, y este momento es muy delicado.

Sin embargo, a decir verdad, la dirección de la política en última instancia depende de los datos de inflación. El rendimiento de la inflación a fin de año determinará directamente cuán rápido y lejos puede llegar la reducción de tasas. Ahora los miembros del consejo de la Reserva Federal se han pronunciado, pero en realidad todo se basa en juicios personales; al final, la decisión debe basarse en datos concretos. Es probable que los datos de inflación de octubre no lleguen a tiempo, mientras que los datos de noviembre deberían publicarse como estaba previsto. Según el modelo de predicción en tiempo real de la Reserva Federal de Cleveland, los datos de noviembre podrían ser ligeramente inferiores a los de septiembre, lo que sería una señal positiva. Por supuesto, la predicción es solo una predicción; los datos realmente publicados son los que cuentan: si son inferiores a lo esperado, el mercado respira aliviado; si son superiores a lo esperado, sigue bajo presión.

La clave está en si el estímulo fiscal a gran escala puede reiniciarse. Si ese plan de revitalización realmente se lleva a cabo, la lógica del mercado cambiará de estar impulsada por la política monetaria a estar impulsada por la fiscal, y en ese momento, toda la regla del juego será diferente. Para activos de riesgo como BTC, esta transformación de la narrativa macroeconómica a menudo tiene más espacio para la imaginación que una sola reducción de tasas.