Aquí hay algo sorprendente que está sucediendo en Filipinas en este momento. Su banco central se volvió agresivo, reduciendo la tasa de referencia en casi 200 puntos base desde el año pasado, aterrizando en 4.75%. Pensarías que las tasas hipotecarias seguirían el mismo camino, ¿verdad?

Incorrecto. ¿Los principales bancos del país? Apenas movieron sus precios de préstamos hipotecarios. Es un caso de libro de texto sobre la transmisión de la política monetaria que se descompone por completo. La brecha entre lo que los responsables de políticas intentan y lo que realmente llega a los bolsillos de los consumidores sigue ampliándose.

Este tipo de desconexión importa mucho más allá del sector inmobiliario. Cuando los sistemas financieros tradicionales muestran esta cantidad de fricción, resalta exactamente por qué las alternativas descentralizadas siguen ganando terreno. Si los recortes de tasas no fluyen a través de los rieles bancarios heredados, la gente comienza a buscar en otros lugares.