Recientemente recordé aquellos días locos, la ventana de arbitraje cuando Luna colapsó, y todavía me acelera el pulso al pensarlo.

En ese momento realmente no dormía ni descansaba. Alguien preguntó qué oportunidades de ganar dinero hubo en ese evento, así que organicé mis notas de operación de entonces y comparto algunas jugadas clave:

**Primera ola: el período dorado para el arbitraje en cadena**
En el ecosistema de Terra hay un mecanismo: UST se puede intercambiar por Luna a una tasa fija. Cuando el mercado empieza a entrar en pánico, los precios en las distintas plataformas se desvían drásticamente. El precio de Luna en CEX se desploma, pero el mecanismo de acuñación en la cadena puede mantenerlo brevemente, y la diferencia de precios puede alcanzar en un momento porcentajes de dos dígitos.

Esos días, las tarifas de Gas en la cadena se dispararon a precios exorbitantes, pero eso no detuvo a la gente. Alguien compró Luna a bajo precio en un intercambio, lo transfirió a la cadena Terra y lo cambió por UST al precio acordado, y luego se retiró en otra plataforma. Si todo el ciclo es lo suficientemente rápido, las ganancias de una sola vez pueden cubrir las ganancias de un mes de operaciones normales.

Por supuesto, esta ventana de oportunidad es muy corta. Cuando todos se den cuenta, o el canal estará bloqueado o el protocolo se detendrá directamente. Los que realmente aprovechan son los que reaccionan más rápido, la mayoría solo puede ver cómo se les escapa la oportunidad.

Ahora que miro hacia atrás, la mayor lección de ese evento no son las técnicas de arbitraje a nivel técnico, sino que cuando surge un riesgo sistémico, incluso los algoritmos más precisos de las stablecoins pueden colapsar instantáneamente.