Entendiendo el ROE cuando el patrimonio de su empresa se vuelve negativo

La mayoría de los inversores conocen el ROE (Retorno sobre el Patrimonio ) = Ingreso Neto ÷ Patrimonio de los Accionistas. Sencillo, ¿verdad? Pero aquí es donde se pone raro: ¿qué sucede cuando el patrimonio de los accionistas es negativo?

El giro de la trama

Imagina una empresa que ha estado perdiendo dinero, acumulando una enorme deuda, y ahora los pasivos superan los activos. El patrimonio de los accionistas se vuelve negativo. Si esta empresa de repente comienza a ser rentable, dividir la ganancia positiva por el patrimonio negativo te da… un ROE negativo. Suena a fracaso, pero en realidad podría señalar un cambio.

Invirtiendo las Reglas

Con el patrimonio negativo, la lógica normal del ROE se invierte:

• ROE altamente negativo = Buen signo (fuertes ganancias en relación con la carga de deuda)
• ROE apenas negativo = Mal signo (pobres ganancias a pesar del patrimonio negativo)
• ROE positivo con capital negativo = Peor caso (la empresa sigue perdiendo dinero, pero las matemáticas invierten el signo)

La Conclusión

Cuando el patrimonio es negativo, no desestimes el ROE como irrelevante. Solo recuerda: las reglas de interpretación son casi inversas. Una empresa que reporta beneficios positivos a pesar de tener un patrimonio negativo podría estar más cerca de la recuperación de lo que sugieren los métricas tradicionales.