La intervención del presidente de la Reserva Federal (FED) esta vez, ¿cómo decirlo? A simple vista parece bastante moderada, pero en realidad oculta una cautela: se ha reducido, pero se ha dejado una salida muy clara.

Primero, los resultados: las tasas de interés efectivamente se redujeron en 25 puntos básicos, cayendo al rango del 3.75%-4.00%. Se supondría que el ciclo de flexibilización debería haber comenzado, ¿verdad? Pero Powell cambió de tono y enfatizó repetidamente que la dirección futura es "incierta". Esa frase de "conducir en la niebla" es muy gráfica; en pocas palabras, él mismo no tiene confianza y no se atreve a girar el volante.

¿Por qué tanta precaución? Una razón importante es la falta de datos. El cierre del gobierno de Estados Unidos ha llevado a la falta de indicadores económicos clave, lo que equivale a tener la mitad del tablero de instrumentos roto y seguir conduciendo. El mercado interpreta de inmediato esto como: en el corto plazo, habrá que pausar la observación, no hay que esperar recortes de tasas de interés consecutivos.

Lo que es aún más preocupante son las presiones inflacionarias. Powell ha dejado claro que el riesgo de inflación "tiende a ser ascendente", mientras que el riesgo laboral "tiende a ser descendente"; traducido, esto significa que teme un rebote en los precios y no se atreve a abrir el grifo. Esto es completamente diferente a las expectativas anteriores de recortes agresivos en las tasas.

Sin embargo, hay una señal importante que vale la pena señalar: mencionó por primera vez la posibilidad de una nueva expansión del balance en el futuro. ¿Qué significa eso? Que la impresión de dinero podría volver. La reducción del balance se detendría, lo que sería definitivamente una gran noticia para la liquidez del mercado.

Wall Street al principio estaba bastante emocionado, pero pronto se calmó. Porque todos se dieron cuenta de que esta postura dovish era un poco falsa: Powell lo que quería era estabilizar el sentimiento del mercado, no realmente inyectar liquidez. Para activos de riesgo como BTC, a corto plazo puede que aún tengan que seguir fluctuando en la incertidumbre. Al final, la "falsa suavidad" es más desconcertante que el verdadero halconismo.