La última decisión de la Reserva Federal (FED) presenta en la superficie una política de "reducción de tasas y finalización de la reducción de balances", pero en realidad refleja la profunda ansiedad del nivel de decisión ante la actual situación económica. Esta decisión no solo expone la contradicción entre la operación de política y la lógica interna, sino que también resalta la publicización de las divisiones internas, factores que son más dignos de la atención del mercado que una simple "reducción de tasas de 25 puntos base".

La declaración del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) presenta un patrón de votación "tripartito" sin precedentes, que va más allá de simples diferencias de opinión y marca la completa desintegración del consenso de políticas de La Reserva Federal (FED) desde 2019. La mayoría de los funcionarios apoyan una reducción de tasas de 25 puntos base, algunos abogan por una reducción de 50 puntos base, mientras que unos pocos proponen mantener las tasas sin cambios. Esta divergencia refleja esencialmente una ruptura total en la percepción de los fundamentos económicos: los halcones se preocupan por la tasa de inflación subyacente del 3%, que sigue por encima del objetivo del 2%, mientras que los dovish están atentos a señales de enfriamiento en el mercado laboral, como la disminución de 32,000 en el empleo según ADP. Los centristas, ante la escasez de datos, se ven obligados a "adivinar a ciegas". Esta división interna debilita directamente la credibilidad de la política, ya que cuando el propio banco central no tiene claridad sobre la dirección de la economía, es difícil para el mercado creer que esta ronda de recortes de tasas pueda estabilizar la economía de manera precisa.

Más contradictoria es la combinación de políticas de "reducción de tasas + fin de la reducción de balance". A primera vista, esto parece ser una medida de doble flexibilización de la liquidez, pero el fin de la reducción de balance no es un estímulo activo, sino más bien una respuesta pasiva a la crisis. Las reservas bancarias han caído por debajo del umbral de 3 billones de dólares, la tasa SOFR ha experimentado un salto, y el saldo de las operaciones de recompra inversa a un día ha caído a cero; estas señales advierten que la liquidez está cerca de un punto crítico de tensión. En otras palabras, detener la reducción mensual de activos de 40 mil millones de dólares es, de hecho, una medida de autoprotección que la Reserva Federal (FED) ha tomado para evitar la repetición de la "crisis de liquidez" de 2019, y no tiene una relación directa con la lógica del "cobertura del riesgo laboral" que se alega con la reducción de tasas.

Esta serie de decisiones refleja la dilema de decisión de La Reserva Federal (FED) en el actual complejo entorno económico. Por un lado, intenta aliviar la presión potencial de la caída económica mediante la reducción de tasas de interés; por otro lado, se ve obligada a afrontar el inminente riesgo de liquidez al poner fin a la reducción de su balance. Esta contradicción inherente en la combinación de políticas, así como las divergencias en la toma de decisiones, destacan la incertidumbre y los desafíos que enfrenta la economía estadounidense.

Para los participantes del mercado, comprender estos factores complejos es más importante que simplemente centrarse en la magnitud de las reducciones de tasas. Esta contradicción interna y dilema de decisión de la política de La Reserva Federal (FED) podría presagiar un aumento de la incertidumbre en la dirección de la política económica futura, lo que sin duda tendrá un profundo impacto en los mercados financieros. Los inversores y analistas deben prestar atención a las señales de política futura de La Reserva Federal (FED), así como a los cambios en su juicio sobre los fundamentos económicos, para poder hacer frente mejor a las posibles fluctuaciones del mercado.