Activos Cripto proyectos toman prestado el modelo de Apple, recompra masiva de Tokens

Hace siete años, Apple completó una hazaña financiera cuyo impacto incluso superó a los productos más destacados de la empresa. En abril de 2017, Apple inauguró el “Apple Park” en Cupertino, California, con un costo de 5 mil millones de dólares; un año después, la compañía anunció un plan de recompra de acciones de 100 mil millones de dólares, que equivale a 20 veces la inversión en su campus central. Esto envió un mensaje claro al mundo: además del iPhone, tiene otro “producto” igualmente importante.

Este fue el programa de recompra de acciones más grande del mundo en ese momento y parte del auge de recompra de acciones de Apple que duró diez años. Durante este período, Apple gastó más de 725 mil millones de dólares en recomprar sus propias acciones. En mayo de 2024, el fabricante de iPhone rompió nuevamente el récord al anunciar un plan de recompra de 110 mil millones de dólares. Esta acción demuestra que Apple no solo sabe cómo crear escasez en sus dispositivos de hardware, sino que también tiene un profundo entendimiento en la operación a nivel de acciones.

Hoy en día, la industria de Activos Cripto está adoptando estrategias similares, con un ritmo más rápido y una escala mayor.

Los dos principales “motores de ingresos” de la industria, el intercambio de futuros perpetuos Hyperliquid y la plataforma de emisión de Meme moneda Pump.fun, están utilizando casi cada centavo de sus ingresos por comisiones para recomprar sus propios Tokens.

Hyperliquid estableció un récord de ingresos por tarifas de 106 millones de dólares en agosto de 2025, de los cuales más del 90% se utilizó para recomprar Tokens HYPE en el mercado abierto. Al mismo tiempo, los ingresos diarios de Pump.fun superaron brevemente a Hyperliquid: en un día de septiembre de 2025, la plataforma alcanzó ingresos de 3.38 millones de dólares en un solo día. Todos estos ingresos se utilizaron finalmente para recomprar Tokens PUMP. De hecho, este modelo de recompra ha continuado durante más de dos meses.

!7403496

Esta operación hace que los Token encriptados gradualmente adquieran la propiedad de “representación de derechos de los accionistas” - lo cual es raro en el ámbito de los Activos Cripto, ya que los Token en este campo a menudo son vendidos a los inversores en cuanto surge la oportunidad.

La lógica detrás de esto es que los proyectos de Activos Cripto están tratando de replicar el camino de éxito a largo plazo de los “nobles de dividendos” de Wall Street: estas empresas gastan grandes sumas para retribuir a los accionistas a través de dividendos en efectivo estables o recompras de acciones. Tomando como ejemplo a Apple, en 2024 su monto de recompra de acciones alcanzó los 104 mil millones de dólares, lo que representa aproximadamente el 3%-4% de su capitalización de mercado en ese momento; mientras que Hyperliquid logró un “proporción de compensación de volumen” de hasta el 9% a través de recompras.

Incluso si se mide con los estándares del mercado de valores tradicional, tales cifras son asombrosas; en el campo de los Activos Cripto, son completamente inauditas.

Hyperliquid ha creado un intercambio de futuros perpetuos descentralizado, que combina la fluidez de una bolsa centralizada, pero opera completamente en la cadena. La plataforma soporta operaciones con cero tarifas de Gas y alta apalancamiento, y es una Layer1 centrada en contratos perpetuos. A mediados de 2025, su volumen mensual de operaciones ha superado los 400 mil millones de dólares, ocupando aproximadamente el 70% de la cuota del mercado de contratos perpetuos DeFi.

Lo que realmente hace que Hyperliquid se destaque es su forma de utilizar los fondos.

La plataforma destina más del 90% de los ingresos por comisiones a un “fondo de asistencia” cada día, y estos fondos se utilizarán directamente para comprar HYPE Token en el mercado público.

Hasta la redacción de este artículo, el fondo ha acumulado más de 31.61 millones de Tokens HYPE, con un valor de aproximadamente 1.4 mil millones de dólares, lo que representa un aumento de 10 veces en comparación con los 3 millones de monedas de enero de 2025.

Esta ola de recompras redujo aproximadamente un 9% la oferta circulante de HYPE, impulsando el precio de ese Token a un pico de 60 dólares a mediados de septiembre de 2025.

!7403497

Mientras tanto, Pump.fun ha reducido aproximadamente un 7.5% la circulación de los tokens PUMP a través de la recompra.

Esta plataforma convierte la “ola de monedas Meme” en un modelo de negocio sostenible con tarifas extremadamente bajas: cualquiera puede emitir tokens en la plataforma y construir “curvas de vinculación”, permitiendo que el entusiasmo del mercado fermente libremente. Esta plataforma, que originalmente era solo una “herramienta de broma”, se ha convertido en una “fábrica de activos especulativos”.

Pero los riesgos también existen.

Los ingresos de Pump.fun presentan una evidente periodicidad, ya que sus ingresos están directamente relacionados con la popularidad de la emisión de Meme monedas. En julio de 2025, los ingresos de la plataforma cayeron a 17.11 millones de dólares, el nivel más bajo desde abril de 2024, y el tamaño de la recompra también se redujo; en agosto, los ingresos mensuales volvieron a aumentar a más de 41.05 millones de dólares.

Sin embargo, la “sostenibilidad” sigue siendo un problema sin resolver. Cuando la “temporada de memes” se enfría (algo que ha ocurrido en el pasado y ocurrirá en el futuro), la recompra de tokens también se reducirá. Más grave aún, la plataforma enfrenta una demanda de hasta 5,5 mil millones de dólares, en la que el demandante acusa que su negocio es “similar a la apuesta ilegal”.

Actualmente, el núcleo que sostiene a Hyperliquid y Pump.fun es su voluntad de “devolver los ingresos a la comunidad”.

Apple ha devuelto casi el 90% de sus ganancias a los accionistas a través de recompras y dividendos en algunos años, pero estas decisiones son en su mayoría “anuncios masivos” temporales; mientras que Hyperliquid y Pump.fun devuelven prácticamente el 100% de sus ingresos a los poseedores de Token todos los días, lo que hace que este modelo sea sostenible.

Por supuesto, hay diferencias esenciales entre los dos: los dividendos en efectivo son “ingresos netos”, aunque se deban pagar impuestos, tienen una gran estabilidad; mientras que la recompra es, en el mejor de los casos, solo una “herramienta de soporte de precios” — una vez que los ingresos disminuyen, o el volumen de desbloqueo de los tokens supera con creces el volumen de recompra, el efecto de la recompra se desvanecerá. Hyperliquid se enfrenta a la inminente “ola de desbloqueo”, mientras que Pump.fun debe lidiar con el riesgo de “transferencia de popularidad de los Meme Tokens”. En comparación con las estrategias de recompra a largo plazo y estables de algunas empresas, las operaciones de estas dos plataformas encriptación son más como “caminar sobre una cuerda floja a gran altura”.

Pero quizás, esto ya es difícil en la industria de la encriptación.

Activos Cripto aún se encuentra en una fase de desarrollo maduro, no ha formado un modelo comercial estable, pero actualmente ha mostrado una sorprendente “velocidad de desarrollo”. La estrategia de recompra posee precisamente los elementos que impulsan la aceleración de la industria: flexibilidad, eficiencia fiscal y propiedades deflacionarias — estas características se alinean altamente con el mercado cripto “impulsado por la especulación”. Hasta ahora, esta estrategia ha transformado dos proyectos completamente diferentes en las “máquinas de ingresos” más destacadas de la industria.

!7403498

No hay un consenso claro sobre si este modelo puede sostenerse a largo plazo. Pero es evidente que, por primera vez, ha liberado a los Token encriptación de la etiqueta de “fichas de casino”, acercándose más a “acciones de empresas que pueden generar retornos para sus poseedores”—su velocidad de retorno podría incluso presionar a las empresas tradicionales.

Detrás de esto hay una revelación más profunda: algunas grandes empresas comprendieron incluso antes de la aparición de los Activos Cripto que lo que venden no son solo productos, sino también sus propias acciones. Desde 2012, Apple ha gastado casi 1 billón de dólares en recompras (más que el PIB de la mayoría de los países), y el volumen de acciones en circulación ha disminuido en más del 40%.

Hoy en día, la capitalización de mercado de Apple se mantiene por encima de 3.8 billones de dólares, en parte porque considera las acciones como “productos que necesitan marketing, refinamiento y mantenimiento de la escasez”. Apple no necesita financiarse mediante la emisión de acciones, ya que su balance tiene suficiente efectivo; por lo tanto, las acciones en sí se convirtieron en un “producto” y los accionistas en “clientes”.

Esta lógica está penetrando gradualmente en el ámbito de los Activos Cripto.

El éxito de Hyperliquid y Pump.fun radica en que no utilizan el efectivo generado por el negocio para reinvertir o acumular, sino que lo transforman en “poder adquisitivo para aumentar la demanda de su propio Token”.

Esto también cambió la percepción de los inversores sobre los Activos Cripto.

Las ventas de productos son ciertamente importantes, pero los inversores que tienen confianza en ciertas empresas saben que esas acciones tienen otro “motor”: la escasez. Hoy en día, los comerciantes también comienzan a formar una percepción similar sobre los tokens HYPE y PUMP: para ellos, estos activos tienen un compromiso claro detrás: cada consumo o transacción basada en ese token tiene más del 95% de probabilidad de convertirse en “compra y destrucción en el mercado”.

!7403499

Pero los casos de empresas tradicionales también revelan otro lado: la intensidad de las recompas siempre depende de la fuerza del flujo de efectivo detrás. ¿Qué sucede si los ingresos disminuyen? Cuando las ventas de productos disminuyen, el sólido balance de las empresas tradicionales les permite cumplir con su compromiso de recompra a través de la emisión de deuda; mientras que Hyperliquid y Pump.fun no tienen ese “colchón” - una vez que el volumen de transacciones se reduce, la recompra también se detiene. Más importante aún, las empresas tradicionales pueden recurrir a dividendos, servicios o nuevos productos para enfrentar una crisis, mientras que estos protocolos de encriptación aún no tienen un “plan de respaldo”.

Para los Activos Cripto, también existe el riesgo de “dilución de Token”.

Las empresas tradicionales no tienen que preocuparse por “200 millones de nuevas acciones ingresando al mercado de la noche a la mañana”, pero Hyperliquid enfrenta este problema: a partir de noviembre de 2025, se desbloquearán tokens HYPE por un valor cercano a 12,000 millones de dólares para los insiders, una cantidad que supera con creces el volumen de recompra diario.

Las empresas tradicionales pueden controlar de manera autónoma la circulación de sus acciones, mientras que los protocolos encriptados están sujetos a un calendario de desbloqueo de tokens que fue “escrito en papel blanco y negro” hace muchos años.

!7403500

Aun así, los inversores aún ven el valor en ello y desean participar. La estrategia de las empresas tradicionales es evidente, especialmente para aquellos que están familiarizados con su desarrollo a lo largo de varias décadas: han cultivado la lealtad de los accionistas al convertir sus acciones en “productos financieros”. Hoy en día, Hyperliquid y Pump.fun están tratando de replicar este camino en el ámbito de Activos Cripto, solo que a un ritmo más rápido, con mayor impulso y también con más riesgos.

!7403501