He estado trabajando directamente con la línea de servidores de HPE últimamente, y debo decir que su cambio hacia la IA no podría haber llegado en un mejor momento. Los servidores ProLiant Gen12 son verdaderamente impresionantes, no solo un bombo publicitario. Con los centros de datos desesperados por potencia de cálculo de IA, el crecimiento del 5.6% de los servidores de HPE apenas raspa la superficie de lo que es posible.

Al observar su cartera de pedidos de sistemas de IA de $3.2 mil millones, está claro que los clientes están votando con sus billeteras. La refrigeración líquida directa de la nueva plataforma Gen12 ya no es solo un lujo, es esencial para manejar las cargas térmicas que generan estas cargas de trabajo de IA. He visto de primera mano cómo la refrigeración por aire tradicional simplemente no puede mantenerse al día.

Mientras Dell y Super Micro son competidores formidables, la valoración de HPE de apenas 0.76x en relación al precio-ventas proyectado parece ridículamente baja en comparación con el 3.46x de la industria. Esta desconexión no durará para siempre, especialmente con las estimaciones de ganancias para el año fiscal 2026 en aumento.

Lo que me preocupa es el declive del negocio tradicional de servidores de HPE. Esencialmente, se están canibalizando a sí mismos, con la esperanza de que las ventas de IA crezcan lo suficientemente rápido como para compensar las pérdidas de legado. Es un acto de equilibrio peligroso que podría salir mal si la adopción de la IA se desacelera.

Su rendimiento actual de acciones (+5.7% YTD) se queda significativamente atrás del +25.4% de la industria, lo que sugiere que los inversores siguen siendo escépticos sobre la transformación de HPE. El mercado claramente favorece a las empresas puras de IA como Super Micro, lo que creo que es miope dado las relaciones empresariales de HPE y su cartera integral.

La verdadera pregunta es si HPE puede ejecutar lo suficientemente rápido para capitalizar este auge de servidores de IA antes de que los competidores aseguren cuentas clave.