El tropiezo de Car-Mart en el primer trimestre: Caída de ingresos en medio de problemas de inventario

Car-Mart de EE. UU. reportó un Q1 FY2026 decepcionante, con ingresos que cayeron un 1.9% a $341.3 millones, incumpliendo las expectativas de los analistas. He visto a esta empresa luchar con restricciones de inventario durante meses, y ahora estamos viendo el impacto tangible: las ventas de unidades al por menor se desplomaron un 5.7% interanual. Lo que es particularmente preocupante es cómo su pérdida neta se amplió drásticamente a $0.69 por acción desde solo $0.15 el año pasado.

Al observar sus números, es difícil no sentir escepticismo sobre la estrategia de la dirección. Claro, el margen de beneficio bruto mejoró al 36.6%, pero de qué sirve un mejor margen cuando estás vendiendo menos coches? Sus gastos SG&A se dispararon un 10.1% a $51.4 millones - eso es tirar dinero en inversiones tecnológicas mientras el negocio principal flaquea.

Las métricas de crédito tampoco inspiran confianza. Las cancelaciones netas aumentaron al 6.6%, y los incumplimientos subieron al 3.8%. Estos pueden parecer aumentos pequeños, pero en el espacio de préstamos automotrices subprime, estas tendencias pueden espiralizarse rápidamente.

La dirección sigue alabando sus inversiones en tecnología como el Sistema de Originación de Préstamos mejorado y la plataforma 'Paga a tu manera'. Casi el 72% de su cartera ahora utiliza "estándares de crédito mejorados", lo que sea que eso signifique. Pero, ¿dónde están los resultados? Siguen perdiendo dinero.

El balance de la empresa mostró alguna mejora, con el efectivo y el efectivo restringido aumentando un 23% a $121.4 millones, y completaron una titulización de $172 millones con un cupón del 5.46%. Pero su ratio de deuda a cuentas por cobrar financieras del 51.1% aún parece precario en este entorno económico.

Lo que es revelador es que la dirección no ofreció ninguna orientación concreta para los próximos trimestres. Se están escondiendo detrás de promesas vagas sobre la implementación de tecnología y mejoras en los márgenes, pero no veo un camino claro hacia la rentabilidad.

Para los inversores, este trimestre plantea serias preguntas. ¿Puede Car-Mart superar sus limitaciones de inventario? ¿Alguna vez rendirán frutos sus inversiones en tecnología? Y lo más crítico, ¿pueden controlar sus pérdidas crediticias antes de que se vuelvan catastróficas? Hasta que respondan a estas preguntas de manera convincente, abordaría esta acción con extrema precaución.