Las acciones de Semi Stocks ADI y MX crecen a pesar de los aranceles y la geopolítica

He estado observando de cerca el mercado de semiconductores, y a pesar de todo el pesimismo en torno a los aranceles y las tensiones con China, algunos actores de señal analógica/mixed están prosperando. El crecimiento del sector sigue siendo impresionante, con WSTS proyectando un crecimiento del 15.4% en semiconductores este año, seguido de un 9.9% en 2026. ¿Qué está impulsando esto? Una enorme Subida repentina del 17.9% en el crecimiento de circuitos integrados, con chips lógicos aumentando un asombroso 29% y memoria subiendo un 17.1%.

Claro, el panorama geopolítico es traicionero. La relación entre EE. UU. y China sigue deteriorándose, y la posición precaria de Taiwán me quita el sueño. Si China hace un movimiento sobre Taiwán, estaríamos ante una interrupción catastrófica de la cadena de suministro global de chips. La isla produce una parte crítica de chips de nodo avanzado, y cualquier conflicto allí enviaría ondas de choque a través de los mercados tecnológicos en todo el mundo.

Sin embargo, a pesar de estos vientos en contra, empresas como Analog Devices y Magnachip están encontrando formas de crecer. Han incrementado inteligentemente su exposición a los mercados automotriz e industrial, donde las victorias de diseño permanecen más tiempo. La perspectiva industrial es particularmente atractiva: aplicaciones de IA-ML, ciudades inteligentes, IoT; estas no son solo palabras de moda, sino motores de crecimiento reales para los próximos 5-10 años.

Al observar específicamente a Analog Devices, han logrado una impresionante apreciación del 15.2% en su participación en el último año. Su estrategia de mantener inventarios de distribuidores ajustados mientras aumentan las existencias internas les brinda flexibilidad en este entorno impredecible. Cuando superaron las estimaciones de ganancias en un 6.2% el trimestre pasado, no me sorprendió: su desarrollo innovador de productos y su fuerte compromiso con los clientes están dando dividendos.

Magnachip presenta una imagen más compleja. Sus acciones han caído un 33.9% en el último año, pero veo potencial en su cambio estratégico hacia IC de potencia y negocios discretos. Están cerrando su negocio de pantallas de crecimiento limitado para centrarse en oportunidades de mayor margen. Con 71 victorias de diseño el último trimestre (32 de nuevos productos), están apuntando a los mercados adecuados: automotriz, industrial y aplicaciones de IA que deberían crecer del 51% de su mezcla a más del 60% para 2028.

El ratio P/E a 12 meses del sector se sitúa en 28.36X, lo cual está por encima de su valor mediano de 27.11X y es más alto que tanto el S&P 500 como el sector tecnológico en general. Esta valoración premium sugiere que los inversores aún creen en la historia de crecimiento a largo plazo a pesar de los desafíos a corto plazo.

Lo que está claro es que, aunque el mercado de semiconductores sigue siendo vulnerable a factores macroeconómicos, las empresas con carteras de productos sólidas enfocadas en tendencias de crecimiento secular aún pueden ofrecer resultados. El grupo de señales analógicas/misturadas no es inmune a la cíclica de la industria, pero aquellos posicionados en los mercados finales correctos con tecnología diferenciada están encontrando caminos hacia el crecimiento, incluso cuando los aranceles y las tensiones geopolíticas proyectan sombras sobre el sector.