Las acciones de DLocal caen tras la reducción de participación de un accionista mayoritario

Las acciones de la plataforma de pagos de mercados emergentes DLocal (NASDAQ: DLO) cayeron un 11% esta semana, ya que los inversores reaccionaron a la noticia de una significativa oferta secundaria. La fintech con sede en Uruguay anunció el jueves que se venderían 15 millones de acciones a $12.75 cada una, muy por debajo del precio previo al anuncio de alrededor de $14.

He estado observando esta acción de cerca, y esta caída repentina llamó mi atención. Esto es lo que realmente está sucediendo: la firma de capital privado General Atlantic, uno de los mayores accionistas de DLocal desde 2019, simplemente está reduciendo su posición después de disfrutar de una ganancia del 50% en el último año. Nada más, nada menos.

Pero seamos realistas: al mercado le desagrada la incertidumbre, y cuando los principales accionistas comienzan a vender, se activan las alarmas. La reacción instintiva es comprensible, aunque quizás exagerada.

Lo que me parece importante es que nada cambia fundamentalmente para las operaciones de DLocal. La empresa en sí no está recaudando capital; esto es puramente un accionista que está liquidando algunas fichas. General Atlantic seguirá manteniendo aproximadamente 49 millones de acciones después de la oferta, lo que demuestra que no están abandonando el barco por completo.

Como alguien que sigue de cerca las plataformas de pago, considero que esta venta masiva potencialmente crea un punto de entrada atractivo. El modelo de negocio de DLocal es convincente: conecta a importantes comerciantes globales con más de 2 mil millones de consumidores en mercados emergentes de América Latina, África y Asia a través de más de 900 opciones de pago.

Su rendimiento reciente habla por sí mismo: el volumen total de pagos aumentó un 53% el último trimestre, con la dirección pronosticando un crecimiento del 40-50% en 2025. Cotizando a solo 21 veces el flujo de caja libre después de esta caída, la valoración parece cada vez más atractiva para un fintech de alto crecimiento con este tipo de posicionamiento en el mercado.

Las firmas de capital privado tienen innumerables razones para reducir posiciones que no tienen nada que ver con las perspectivas de la empresa subyacente. El reequilibrio de la cartera, los requisitos del ciclo de vida del fondo o simplemente tomar ganancias son prácticas estándar.

Aunque la acción del precio a corto plazo duele a los actuales poseedores, los inversores a largo plazo pueden ver esta debilidad temporal como una oportunidad en lugar de una señal de advertencia. El espacio de pago de mercados emergentes sigue siendo altamente fragmentado con un potencial de crecimiento sustancial, y la ejecución de DLocal ha sido impresionante según la mayoría de las métricas.