Zijin Gold Eyes US$40 Mil millones de valoración en la IPO de Hong Kong en medio de un récord en el rally del oro

He estado observando cómo Zijin Minería de China ha estado haciendo movimientos audaces últimamente, y su último movimiento podría ser el más ambicioso hasta ahora. Su unidad offshore, Zijin Gold International, se está preparando para una IPO en Hong Kong que podría recaudar más de $3 mil millones - aunque soy escéptico de si el mercado aceptará completamente su elevado objetivo de valoración de $40 mil millones.

La línea de tiempo es agresiva: la construcción de libros comienza el 19 de septiembre, la fijación de precios el 24 de septiembre y el debut comercial está programado para el 29 de septiembre. Hablando de un camino rápido.

Zijin ha estado promocionando su crecimiento anual de producción de oro del 21.4% entre 2022-2024 en su prospecto. Impresionante en papel, pero seamos realistas: la rápida expansión a menudo viene con costos ocultos y desafíos de integración que no aparecen en las presentaciones brillantes para inversores.

Actualmente clasificada como la undécima minera de oro más grande del mundo con 1.5 millones de onzas de producción el año pasado, tienen 26.1 millones de onzas en reservas. Su afirmación autocomplaciente de ser "una de las empresas de más rápido crecimiento en la industria minera de oro global" convenientemente pasa por alto las preguntas de sostenibilidad de un crecimiento tan agresivo.

Debo admitir que el momento es impecable. El oro alcanzó los $3,680 por onza el lunes, y Goldman Sachs proyecta precios por encima de $4,000 para mediados de 2026. Los ETFs respaldados por oro vieron entradas de $5.5 mil millones solo en agosto, con entradas acumuladas en lo que va del año alcanzando $47 mil millones - el segundo más fuerte en la historia.

Desde su fundación en 2007, Zijin Gold ha construido una cartera que abarca ocho minas en Asia Central, América del Sur, África y Oceanía. Sus ingresos de 2024 alcanzaron los $2.99 mil millones (, un aumento del 32% interanual ), con ganancias que se más que duplicaron a $481.37 millones. Cifras impresionantes, pero me pregunto cuánto de este crecimiento proviene de mejoras operativas reales en comparación con simplemente aprovechar la ola del precio del oro.

Aseguran que la IPO financiará la adquisición de la mina Raygorodok en Kazajistán y las mejoras en las operaciones existentes. Morgan Stanley y Citic Securities están manejando la transacción como patrocinadores conjuntos.

Si tiene éxito, esta sería la segunda mayor IPO de Hong Kong de 2025, solo detrás de la cotización de $5.3 mil millones de Contemporary Amperex Technology en mayo. Pero con la volatilidad del mercado y el creciente escepticismo hacia las cotizaciones chinas, Zijin podría encontrar que los inversores exigen descuentos más sustanciales de los que están dispuestos a ofrecer.