Dólar se recupera a medida que los rendimientos de los bonos del Tesoro aumentan

El dólar repuntó de un mínimo de 1.5 meses hoy, subiendo un +0.08% a medida que los rendimientos de los bonos del Tesoro se fortalecieron. He observado este patrón antes: los rendimientos más altos casi siempre desencadenan cobertura de posición en corto a medida que mejoran las diferencias de tasas de interés. El movimiento del dólar hoy fue particularmente errático, cayendo inicialmente y luego subiendo después de que esas revisiones preliminares de nómina de referencia mostraran una perturbadora pérdida de 911,000 empleos en comparación con lo informado anteriormente hasta marzo de 2025. Eso es significativamente peor que la esperada pérdida de 700,000 empleos.

Lo que realmente está afectando la fortaleza del dólar son las crecientes expectativas de recortes de tasas por parte de la Fed. El mercado ahora está valorando un 10% de probabilidad de un fuerte recorte de 50 puntos básicos en la próxima reunión de septiembre, que anteriormente se consideraba imposible. Después del recorte prácticamente garantizado de 25 puntos básicos en septiembre, ahora hay un 81% de probabilidad de otra reducción de 25 puntos básicos en octubre, un aumento drástico desde el 54% del jueves. Para fin de año, los mercados esperan que las tasas caigan 75 puntos básicos a 3.63% desde el actual 4.38%.

Los intentos de Trump de despedir al Gobernador de la Fed Cook y el cuestionable doble papel de Stephen Miran me preocupan seriamente por la independencia de la Fed. Los inversores extranjeros podrían comenzar a soltar activos en dólares si pierden confianza en la autonomía de nuestro banco central.

El EUR/USD Soltó un 0.21% desde su máximo reciente, ya que la producción manufacturera de Francia registró su mayor caída en 14 meses. El euro inicialmente ganó por la percepción de que el BCE ha terminado en gran medida con los recortes de tasas, mientras que la Fed apenas está comenzando. Pero los fracasos diplomáticos en Ucrania y el caos político en Francia (El Primer Ministro Bayrou acaba de perder una moción de confianza) continúan pesando sobre la moneda.

Mientras tanto, el yen se recuperó a un máximo de 3 semanas frente al dólar después de que Bloomberg informara que los funcionarios del BOJ creen que podrían aumentar las tasas nuevamente este año a pesar de la inestabilidad política interna. Los pedidos de herramientas de máquina japonesas registraron su mayor aumento en 5 meses, respaldando aún más la moneda a pesar de la renuncia del Primer Ministro Ishiba tras la pérdida de su partido de las mayorías parlamentarias.

El oro continúa su notable trayectoria, con los contratos de diciembre alcanzando nuevos máximos. El banco central de China ha aumentado sus reservas de oro durante diez meses consecutivos, mientras que la incertidumbre política en Francia y Japón impulsa la demanda de refugio seguro. Los precios de la plata cayeron ligeramente por preocupaciones sobre la demanda de metales industriales tras esos débiles números laborales en EE. UU.

El contraste no podría ser más claro: mientras los sistemas financieros tradicionales enfrentan crecientes presiones, los metales preciosos continúan fortaleciéndose como alternativas de almacenamiento de valor.