Acciones de pequeña capitalización: ¿La oportunidad pasada por alto en el mercado de hoy?

La semana pasada marcó un hito significativo, ya que el Índice Russell 2000 alcanzó su primer récord de cierre en casi cuatro años, tras el anuncio de recorte de tasas de 25 puntos básicos de la Fed. Mientras los índices importantes celebraban nuevos máximos, este avance de las pequeñas capitalizaciones merece atención especial.

He observado la obsesión del mercado con las mega-cap durante años. Los números cuentan una historia clara: en la última década, el S&P 500 ha entregado un asombroso 302% de retorno, más del doble del 142% del Russell 2000. Esta brecha solo se ha ampliado recientemente, ya que la histeria de la IA ha llevado a empresas como NVIDIA a alturas estratosféricas, dejando a las empresas más pequeñas en el polvo a pesar de sus valoraciones cada vez más atractivas.

Las acciones de pequeña capitalización tuvieron su momento después de la elección de Trump, cuando los inversores apostaron por estas empresas enfocadas en el mercado nacional que se beneficiarían de recortes de impuestos y desregulación. Pero a principios de este año, las incertidumbres sobre los aranceles hicieron que muchos buscaran refugio. La marea cambió el mes pasado cuando las empresas pequeñas y medianas finalmente tomaron la delantera, con el Russell 2000 subiendo un 7% en agosto a medida que los informes económicos fortalecían el argumento a favor de recortes de tasas por parte de la Fed.

Lo que hace esto interesante es la diferencia fundamental en cómo operan estas empresas. Las pequeñas empresas suelen tener cargas de deuda más pesadas con tasas de interés flotantes y acceso limitado a los mercados de bonos. Mientras tanto, sus contrapartes de gran capitalización tienen montañas de efectivo y están bloqueadas en tasas bajas antes del ciclo de aumento de la Fed en 2022. A medida que se avecinan más recortes de tasas, las empresas más pequeñas podrían beneficiarse desproporcionadamente, suponiendo que la economía se mantenga a flote. Una recesión enviaría rápidamente a los inversores de vuelta a empresas más grandes y estables.

La brecha de valoración entre las pequeñas y grandes empresas ha alcanzado proporciones históricas. Otro factor a considerar: muchas pequeñas empresas de alto crecimiento ahora permanecen privadas por más tiempo, alimentándose de capital de riesgo. Para cuando se hacen públicas, a menudo ya son lo suficientemente grandes para los índices principales.

Al examinar los índices de pequeñas capitalizaciones, las diferencias son sorprendentes. Desde mayo de 2000, el iShares Core S&P SmallCap 600 (IJR) ha retornado más del 923%, superando sustancialmente al iShares Russell 2000 ETF (IWM) con un 640%. Esta brecha de rendimiento se debe en gran parte al requisito de rentabilidad del S&P SmallCap 600. La reconstitución anual de junio de los índices Russell crea una dinámica peculiar donde los gerentes de fondos deben vender ganadores y comprar rezagados, lo que a menudo crea presión a la baja sobre los precios.

Curiosamente, IWM ha superado este año, impulsado por aumentos en participaciones como Credo Technology e IonQ. Para los inversores minoristas como yo, la cobertura mínima de analistas de las pequeñas capitalizaciones hace que la selección de acciones sea particularmente desafiante. Dada su volatilidad inherente, los ETFs diversificados a menudo ofrecen el enfoque más práctico para este espacio.

Para los inversores que buscan exposición a este segmento potencialmente subvaluado, las opciones incluyen IWM, IJR, el Invesco S&P SmallCap Momentum ETF (XSMO), y el VictoryShares Small Cap Free Cash Flow ETF (SFLO).