AMG completa con éxito la venta de acciones de Peppertree Capital Management a TPG Inc.

En un movimiento que señala un cambio estratégico, AMG ha finalizado la venta de su participación accionaria en Peppertree Capital Management a TPG Inc., embolsando la suma de $240 millones en el proceso. No puedo evitar preguntarme si esta salida representa un momento inteligente o si AMG está retirándose antes de posibles vientos en contra en el espacio de infraestructura digital.

Fundada en 2004 por Ryan Lepene y Howard Mandel, Peppertree ha encontrado un nicho en las inversiones en infraestructura digital, particularmente en torres de comunicaciones inalámbricas. Desde que AMG tomó su posición minoritaria, aparentemente han sido fundamentales en la trayectoria de crecimiento de Peppertree; al menos esa es la línea corporativa que están promoviendo.

"Estamos muy contentos de haber colaborado con Ryan, Howard y el equipo de Peppertree", exclamó Jay C. Horgen, Presidente y CEO de AMG. La declaración cuidadosamente elaborada sobre "magnificar el crecimiento de la firma" suena impresionante, pero me queda la duda de cuánto valor realmente agregó AMG más allá de su inversión de capital inicial.

La estructura del acuerdo incluye aproximadamente $102 millones en efectivo y alrededor de 2.9 millones de acciones ordinarias clase A de TPG. Se espera que se cierre en el tercer trimestre de 2025, suponiendo que se cumplan todos los requisitos regulatorios.

Los inversores institucionales parecen divididos sobre las perspectivas futuras de AMG. Mientras que Boston Partners aumentó su posición en un 46.1% en el cuarto trimestre de 2024 (agregando casi $69 millones en acciones), Clarkston Capital Partners redujo su stake en un 11.4%, deshaciéndose de más de $37 millones en acciones de AMG. Esta divergencia de opinión entre los principales actores sugiere incertidumbre sobre la dirección estratégica de AMG.

La transacción marca lo que AMG llama una "culminación exitosa" de su asociación con Peppertree. Leyendo entre líneas, esto podría significar simplemente que han extraído el máximo valor y están avanzando. La estrategia de AMG de tomar posiciones minoritarias en firmas de inversión independientes ha dado resultados mixtos a lo largo de los años, y esta salida podría indicar que están reequilibrando su cartera en lugar de celebrar una verdadera historia de éxito.

Para Peppertree, ser adquirido por TPG representa un nuevo capítulo, aunque la declaración estándar de los co-presidentes sobre valorar la "cultura de asociación" de AMG revela poco sobre sus verdaderos sentimientos respecto al cambio de guardia.

A medida que AMG continúa con su estrategia de asociarse con firmas de gestión de inversiones independientes, este acuerdo plantea preguntas sobre qué sectores podrían ser su próximo objetivo y si su enfoque de inversiones minoritarias realmente ofrece el valor a largo plazo que afirman.