Por qué soy cautelosamente optimista sobre las acciones de Alibaba

Después de años de decepción, finalmente estoy viendo destellos de esperanza en la estrategia de Alibaba. La compañía que una vez dominó el panorama tecnológico de China antes de su caída podría valer la pena otra mirada. Permíteme decirte por qué estoy volviendo a calentarme con BABA, a pesar de las cicatrices de su tumultuoso pasado.

Nube + IA: El verdadero cambio de juego

Durante demasiado tiempo, Alibaba Cloud fue el eterno rezagado: liderando el mercado chino pero sin lograr beneficios significativos. Esa narrativa finalmente está cambiando. El crecimiento del 26% en los ingresos interanuales del último trimestre, alcanzando los 4.7 mil millones de dólares, superó significativamente el crecimiento general del 10% de la compañía.

Lo que realmente llamó mi atención fue la divulgación de la dirección de que los ingresos relacionados con la IA han crecido a tasas de tres dígitos durante ocho trimestres consecutivos. Esto no es solo un rebote temporal, es un cambio fundamental. Las cargas de trabajo de IA requieren sustancialmente más potencia de computación que el alojamiento tradicional, lo que impulsa mayores ingresos por cliente y relaciones más sólidas. Cuando el 20% de tus ingresos en la nube ya proviene de la IA, ya no solo estás vendiendo espacio en servidores, te estás convirtiendo en una empresa de plataformas de IA.

Desarrollo de Chips Nacionales: Autoconservación Inteligente

Estoy particularmente intrigado por los movimientos de Alibaba hacia la independencia en semiconductores. Su prueba de chips de inferencia de IA internos no se trata de competir con Nvidia, sino de sobrevivir en un entorno geopolítico cada vez más hostil.

Esta estrategia cumple dos propósitos: protege contra las interrupciones de la cadena de suministro mientras asegura que Alibaba pueda escalar los servicios de IA sin ser completamente vulnerable a las restricciones de exportación. Aunque todavía no planean vender estos chips externamente, esa opción permanece abierta para el futuro. Es tanto defensiva como potencialmente ofensiva, exactamente el tipo de pensamiento estratégico que Alibaba necesita.

La melodía cambiante de Wall Street

Después de años de pesimismo, los analistas finalmente están cantando una melodía diferente. Las principales empresas han elevado sus objetivos de precios tras los resultados recientes, citando el crecimiento en la nube y la adopción de la IA como catalizadores. Si bien las mejoras de los analistas no garantizan el éxito, a menudo señalan un cambio en la percepción que puede volverse autorreforzante.

La valoración cuenta su propia historia: cotizando a solo 2.4 veces las ventas en comparación con su pico histórico de 15.5 veces. Este múltiplo comprimido proporciona cierta protección a la baja mientras ofrece un potencial significativo al alza si la ejecución mejora.

La dura realidad

Seamos honestos: siguen existiendo desafíos significativos. La competencia en el comercio electrónico es brutal, con rivales como Pinduoduo y Meituan que continúan reduciendo la cuota de mercado de Alibaba. La incertidumbre económica de China sigue proyectando una sombra sobre el gasto de los consumidores. La empresa aún necesita demostrar un crecimiento sostenible en su negocio principal mientras reduce las pérdidas en otras iniciativas.

Pero por primera vez en años, veo razones genuinas para un optimismo cauteloso. El negocio de la nube tiene un verdadero impulso, el desarrollo estratégico de chips proporciona resiliencia y el sentimiento parece estar descongelándose. Para los inversores dispuestos a aceptar los riesgos inherentes de las acciones tecnológicas chinas, Alibaba podría finalmente valer la pena reconsiderar.