QBTS supera a IONQ, RGTI en 1H25 a pesar de una valoración cuestionable: ¿Comprar el hype o esperar?

El espectacular rally del 74% de D-Wave Quantum durante la primera mitad de 2025 ha dejado a los competidores en el polvo, con IonQ apenas logrando una ganancia del 2.8% mientras Rigetti Computing se hundió un 22.3%. He visto a QBTS surfear esta ola cuántica con una mezcla de fascinación y escepticismo.

Su primer trimestre fue indudablemente impresionante: ese aumento de ingresos de $15 millones de la venta del Centro de Supercomputación de Jülich creó bastante revuelo. El logro de la supremacía cuántica en un problema de materiales no fue solo un contenido académico sin sustancia; demostró un potencial en el mundo real. Pero seamos honestos: los $3.1 millones de ingresos del segundo trimestre se sienten como un duro regreso a la realidad, incluso si representa un crecimiento del 42% interanual.

El lanzamiento del procesador Advantage2 con sus 4,400 qubits suena de vanguardia, pero cuestiono si esta tecnología puede ofrecer resultados comerciales consistentes. Su integración de PyTorch para IA cuántica parece más unirse a la moda de la IA que una innovación revolucionaria.

Su colaboración con NASA JPL habla mucho sobre sistemas de 100,000 qubits, pero la línea de tiempo y las aplicaciones prácticas siguen siendo convenientemente vagas. Claro, probar 1,300 aplicaciones a través de Leap LaunchPad suena impresionante, pero ¿cuántas se traducirán en clientes que paguen?

La situación financiera me hace dudar. Sí, los márgenes brutos parecen atractivos con un 93.6% y un 71.8% en el primer y segundo trimestre respectivamente, pero aún están quemando efectivo. Ese $300 millón de capital obtenido de su aumento de capital compra tiempo, pero no necesariamente éxito.

Lo que realmente me preocupa es la valoración. Cotizando a 153.44X P/S a futuro - más del doble del múltiplo de 6.73X del sector tecnológico - QBTS ha incorporado años de ejecución perfecta. Su puntuación de valor de F no es solo una bandera roja; es una sirena ensordecedora.

Mientras Zacks proyecta una mejora del 68% en las ganancias y un crecimiento del 181.5% en los ingresos para 2025, estas cifras deben ser vistas en comparación con su base de ingresos actual minúscula. La carrera de la computación cuántica se está intensificando, y a pesar de la ventaja inicial de D-Wave en la tecnología de recocido, los competidores de modelo de puerta respaldados por gigantes tecnológicos con grandes bolsillos representan amenazas serias.

Estoy siguiendo QBTS con interés, pero no puedo justificar la compra a estos niveles. La tecnología promete una revolución, pero la valoración exige perfección. Es mejor esperar a que haya una corrección o a tener pruebas de que su ventaja cuántica se traduce en un crecimiento sostenible de los ingresos.