¿Significa esta tendencia que ya es demasiado tarde para comprar Bitcoin?

Las espectaculares ganancias pasadas de Bitcoin nos han malcriado. Recuerdo haberlo visto dispararse hace años, creando millonarios de la noche a la mañana mientras yo estaba al margen. Ahora, con cada ciclo de halving que pasa, los retornos se están comprimiendo, exactamente lo que esperarías de un activo maduro. Pero, ¿significa esto que hemos perdido el tren?

Al observar los datos de BitBo, los múltiplos que los inversores ganan con cada era de halving de cuatro años han disminuido significativamente. Se han ido los salvajes primeros años de retornos astronómicos. La integración de la cripto en las finanzas tradicionales ha cambiado fundamentalmente su carácter. Esos ETF spot aprobados a principios de 2024 convirtieron a Bitcoin en una compra de un clic para cuentas de jubilación, atrayendo a toda una nueva población de compradores y tenedores que simplemente no existía antes.

He visto cómo las plataformas de trading han evolucionado de sitios web dudosos a operaciones sofisticadas, y ahora tenemos a firmas de Wall Street vendiendo productos de Bitcoin. La institucionalización está completa.

Pero aquí es donde no estoy de acuerdo con los pesimistas: los múltiplos más bajos no significan necesariamente malos rendimientos. Solo significan rendimientos más normales. Si Bitcoin simplemente se duplica en cuatro años, eso sigue siendo una tasa de crecimiento anual compuesta del 19%. No es el aumento de 1,000x que algunos primeros adoptantes vieron, pero intenta encontrar ese tipo de rendimiento en activos tradicionales.

La escasez fundamental permanece sin cambios: ese límite de 21 millones de monedas no va a ninguna parte. Después de la reducción a la mitad de 2024, la emisión cayó de aproximadamente 900 monedas diarias a aproximadamente 450. Mientras tanto, los ETF continúan absorbiendo la oferta a tasas impresionantes.

Lo que me frustra del análisis de Bitcoin en los medios convencionales es cómo lo comparan con ciclos anteriores sin reconocer su evolución. Esta ya no es la misma clase de activo. Ha pasado de ser una curiosidad digital a un instrumento financiero legítimo.

Para los inversores dispuestos a mantener su inversión a pesar de la volatilidad, Bitcoin aún ofrece un potencial convincente. Pero necesitas paciencia. Dimensiona tu posición de manera apropiada, promedia el costo en dólares a través de las inevitables correcciones, y comprométete a un horizonte mínimo de cuatro años.

Ya no poseerás un boleto de lotería. En su lugar, tendrás un activo digital escaso con infraestructura institucional adjunta. Los días de convertir $1,000 en millones pueden haber terminado, pero encontrar otro activo con la combinación de escasez, adopción creciente y potencial de retorno razonable de Bitcoin sigue siendo un desafío.

La compresión es real. La oportunidad no se ha ido, simplemente es diferente ahora.