Las acciones de Alphabet podrían alcanzar $415 para 2030, pero soy escéptico.

Las acciones del gigante tecnológico han estado en una montaña rusa este año, mientras los inversionistas como yo luchan por conciliar las enormes inversiones en IA con los impresionantes resultados financieros. Mientras Alphabet invierte miles de millones en centros de datos y chips personalizados, los números no mienten: su rendimiento sigue siendo fuerte. Pero, ¿puede continuar este acto de equilibrio durante otros cinco años?

Google Cloud es claramente el mejor rendimiento, con ingresos que aumentan un 32% a $13.6 mil millones y el ingreso operativo más que duplicándose a $2.8 mil millones. He observado cómo la demanda de infraestructura de IA se traduce directamente en sus resultados. El CEO Sundar Pichai afirma que "la IA está impactando positivamente en cada parte del negocio", pero ¿a qué costo?

La intensidad de capital es asombrosa. Están gastando $22.4 mil millones trimestralmente en propiedades y equipos, con gastos de capital proyectados para 2025 en $85 mil millones. Eso no es inversión, es una juerga de gastos que me pone nervioso.

Analizando los números, las ganancias por acción de Alphabet se sitúan en alrededor de $9.39 por acción. Si los ingresos crecen un 12% anualmente con márgenes estables, podríamos ver que el EPS alcance $16.5 para 2030. Aplica un múltiplo de 25x y obtienes aproximadamente $415 por acción. Eso es un rendimiento decente pero no espectacular en cinco años.

Varios signos de alerta me hacen cuestionar esta perspectiva optimista. Las ganancias de inversión añadieron $0.85 a las recientes EPS, un factor volátil que podría revertirse fácilmente. La depreciación inevitablemente aumentará a medida que los enormes gastos de capital de hoy impacten en el estado de resultados. Mientras tanto, los costos de adquisición de tráfico y los vientos en contra regulatorios son grandes, sin mencionar la creciente competencia de otros actores de IA.

Mientras que las recompra de acciones ($13.6 mil millones el último trimestre ) y la expansión del margen en la nube proporcionan algo de amortiguación, me pregunto si esta previsión es realmente "conservadora" como se afirma. Alphabet necesita una ejecución de IA impecable mientras mantiene la disciplina, un equilibrio difícil cuando se está quemando efectivo a este ritmo.

El mercado parece creer en la capacidad de Google para mantener su dominio mientras se transforma en una potencia de IA. No estoy completamente convencido. Esta $415 objetivo asume que todo va bien en un sector donde la disrupción ocurre de la noche a la mañana. Los inversores en tecnología deben proceder con precaución.