El multimillonario Philippe Laffont abandona Super Micro Computer, abraza al gigante de la IA tras una pausa de dos años

Los informes 13F de la semana pasada revelaron un cambio significativo en la estrategia de inversión del multimillonario Philippe Laffont. El jefe de Coatue Management abandonó por completo su posición en Super Micro Computer mientras aumentaba simultáneamente su stake en la poderosa empresa de IA Nvidia en un asombroso 34% - su primera compra de la acción después de ocho trimestres consecutivos de ventas.

He estado observando de cerca los movimientos de Laffont, y este dramático cambio dice mucho sobre su perspectiva actual del mercado. Mientras que la mayoría de los inversores se fijan en los cambios en la cartera de Warren Buffett, el enfoque centrado en la tecnología de Laffont a menudo proporciona una visión más profunda de las tendencias emergentes en tecnología.

La salida completa de Laffont de Super Micro Computer es particularmente sorprendente. Vendió todas las 8.9 millones de acciones, valoradas en más de $303 millones. ¿La explicación obvia? Tomar ganancias. Las acciones de Supermicro se negociaron por debajo de $20 cuando Laffont las compró inicialmente, antes de subir al rango de $40-$50 el último trimestre. Un posible retorno de tres dígitos es difícil de resistir.

Pero sospecho que hay más en esta historia. La reputación de Super Micro sufrió un golpe serio el año pasado después de las acusaciones de fraude de un vendedor en corto y los retrasos en las presentaciones financieras. Aunque un comité independiente finalmente exoneró a la dirección de cualquier delito, la confianza de los inversores sigue dañada.

Además, el espacio de infraestructura de IA se está volviendo cada vez más competitivo. A medida que la producción aumenta, el poder de fijación de precios premium de Super Micro inevitablemente se erosionará, presionando los márgenes a pesar del sólido crecimiento de las ventas. Laffont probablemente reconoció estos vientos en contra y decidió salir mientras el sentimiento se mantenía positivo.

Mientras tanto, la repentina compra de Nvidia por parte de Laffont señala un cambio dramático en la perspectiva. Después de vender sistemáticamente 41 millones de acciones (ajustadas por división) durante dos años, de repente agregó casi 3 millones de acciones el último trimestre. El momento sugiere una compra oportunista durante la caída del 40% de Nvidia entre enero y abril.

El dominio de Nvidia en los chips de IA sigue sin ser desafiado. Sus GPU Hopper y Blackwell continúan siendo la opción preferida para los centros de datos de IA, y la agresiva línea de innovación del CEO Jensen Huang mantiene a los competidores siempre intentando alcanzar. La plataforma de software CUDA de la compañía refuerza aún más la lealtad del cliente al ayudar a los desarrolladores a maximizar sus inversiones en hardware.

Sin embargo, sigo siendo escéptico acerca de la valoración estratosférica de Nvidia. La historia muestra que las tecnologías de la próxima gran cosa inevitablemente experimentan eventos de estallido de burbujas en sus primeras etapas. Con la mayoría de las empresas aún tratando de optimizar sus implementaciones de IA, es probable que estemos presenciando la formación de otra burbuja tecnológica.

Además, la creciente competencia tanto de rivales externos como del desarrollo de chips de IA interno en las principales empresas tecnológicas eventualmente erosionará el poder de fijación de precios y los márgenes de Nvidia. La prima de escasez que actualmente disfruta Nvidia no durará para siempre.

El drástico cambio de cartera de Laffont revela tanto confianza en el potencial a largo plazo de la IA como crecientes preocupaciones sobre qué empresas capturarán el mayor valor. Su disposición a deshacerse del ganador de ayer (Super Micro) mientras abraza al líder del mercado (Nvidia) demuestra la despiadada gestión de cartera que lo ha hecho exitoso.

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