He observado con creciente escepticismo la acción de Palo Alto Networks este año. A pesar de haber subido un 19.5% en lo que va del año, PANW subperforma significativamente a sus pares en ciberseguridad: CyberArk subió un 54.3%, CrowdStrike tuvo una subida repentina del 49%, y Zscaler se disparó un 73.8%. Esta brecha de rendimiento cuenta una historia que los inversionistas no deberían ignorar.

El patrón preocupante radica en la trayectoria de crecimiento desacelerada de PANW. El crecimiento de los ingresos ha caído del 20% medio a solo el 15% medio, con la dirección pronosticando solo un crecimiento del 14% para el ejercicio fiscal 2026. Aún más preocupante es la desaceleración del crecimiento del ARR de Seguridad de Nueva Generación durante seis trimestres consecutivos, cayendo de más del 45% a un esperado 26-27%. No son solo números; son señales de advertencia en un sector de alto crecimiento donde el impulso importa.

Mientras que los analistas alcistas señalan la masiva expansión del mercado de ciberseguridad ( proyectada para alcanzar los $562.77 mil millones para 2032), cuestiono si PANW puede mantener su posición de liderazgo. Sí, sus iniciativas de IA como Cortex XSIAM y Prisma AIRS muestran promesas, pero los competidores están innovando más rápido y capturando participación de mercado de manera más agresiva.

La adquisición de CyberArk parece más defensiva que oportunista - cerrando una brecha en la protección de identidad en lugar de ampliar fronteras. Y aunque PANW se negocia a un razonable 13.21x P/S en comparación con sus pares, este descuento podría reflejar simplemente el reconocimiento del mercado de su crecimiento lento.

Para los accionistas actuales, mantener tiene sentido dado la posición establecida de la empresa y su valoración razonable. Pero no me apresuraría a agregar posiciones cuando hay claramente jugadores más dinámicos en este espacio que están capturando la brecha de ciberseguridad impulsada por la IA de manera más efectiva.