Estoy apostando en contra del tren de hype de Nvidia después del acuerdo de OpenAI de AMD

El mercado de chips de IA se ha vuelto mucho más interesante. Con OpenAI uniendo fuerzas con AMD, me he estado cuestionando seriamente si el dominio aparentemente imparable de Nvidia finalmente podría estar enfrentando una amenaza legítima.

Durante más de un año, Nvidia ha disfrutado esencialmente de un monopolio en el espacio de los chips de IA. Sus GPUs se convirtieron en el estándar de facto para el entrenamiento de grandes modelos de lenguaje, haciendo que el precio de sus acciones se disparara a niveles estratosféricos. Pero a los mercados no les gustan los monopolios: son ineficientes y eventualmente atraen competencia.

El acuerdo de AMD con OpenAI representa exactamente el tipo de competencia que podría finalmente presionar los márgenes de Nvidia. Aunque muchos analistas aún califican a NVDA como una "compra fuerte", soy escéptico sobre si la compañía puede mantener su trayectoria de crecimiento ahora que AMD está atacando agresivamente su negocio principal de IA.

La acción actualmente se negocia a lo que muchos llamarían una "valoración razonable" dado su tasa de crecimiento, pero las valoraciones razonables rápidamente se vuelven irracionales cuando el crecimiento se desacelera. Si AMD comienza a capturar una cuota de mercado significativa en los chips de IA, los inversores de Nvidia podrían enfrentarse a un desagradable despertar.

Lo que es particularmente preocupante es cuán dependiente se ha vuelto Nvidia de los ingresos relacionados con la IA. Su negocio de videojuegos, que una vez fue su fuente principal, ha pasado a un segundo plano frente a los chips de centros de datos. Este riesgo de concentración los hace vulnerables a cualquier cambio en el panorama de la IA.

No estoy diciendo que Nvidia esté condenada; todavía tienen una tecnología increíble y una ventaja de ser los primeros en el mercado. Pero el mercado las ha valorado por la perfección absoluta, dejando poco margen de error si la competencia se intensifica o la adopción de IA disminuye incluso un poco.

Para los inversores que tienen enormes ganancias con Nvidia, podría ser el momento de retirar algunas fichas de la mesa. La asociación entre AMD y OpenAI señala que los días de la dominación inigualable de Nvidia en la IA pueden estar contados.