El mercado de criptomonedas aún se está recuperando de lo que los analistas ahora llaman el mayor evento de liquidación en un día en la historia de los activos digitales, una asombrosa eliminación de $19 mil millones que se desarrolló en horas tras el anuncio del presidente de EE. UU., Donald Trump, de nuevos aranceles a China, según un informe detallado.

La venta masiva provocada por la sorpresiva escalada de aranceles expuso el frágil equilibrio entre el alto apalancamiento, la escasa liquidez y los sistemas de trading automatizados que dominan el panorama criptográfico actual. Desde las primeras horas de trading en Asia hasta la sesión de la tarde en EE. UU., más de 1.6 millones de traders fueron liquidados, muestran los datos de CoinGlass.

¿Quién se quedó con la bolsa?

En las secuelas, los participantes del mercado se apresuraron a determinar quién absorbió la mayor parte de las pérdidas. A pesar de los rumores generalizados sobre el colapso de una gran "ballena" institucional, los ejecutivos de las principales empresas dijeron a los reporteros que no habían identificado ninguna entidad única que hubiera implosionado.

En cambio, los analistas creen que el daño se distribuyó ampliamente entre los comerciantes de altcoins minoristas y apalancados, donde la liquidez es escasa y la volatilidad amplifica las pérdidas. Según Zaheer Ebtikar, fundador de Split Capital, muchos libros de órdenes de altcoins "mueren" una vez que los precios se mueven más allá del 10% de su profundidad, amplificando el colapso a medida que múltiples activos caen simultáneamente.

Hyperliquid y el papel del Auto-Deleveraging

Entre los lugares más afectados se encontraba Hyperliquid, un exchange de derivados que vio más de $10 mil millones en liquidaciones en 24 horas, más que una cierta plataforma de trading, a pesar de ser más pequeña en tamaño. El mecanismo de auto-deleveraging (ADL) de la plataforma, diseñado para proteger el exchange de la insolvencia, probablemente empeoró el caos al cerrar forzosamente posiciones rentables para compensar liquidaciones no cumplidas.

"Este mecanismo no está exento de complicaciones," destacó Spencer Hallarn, jefe global de trading OTC en GSR. Explicó que el ADL puede dejar "a los participantes neutrales en el mercado con libros desbalanceados," obligándolos a cerrar posiciones abruptamente y profundizando la volatilidad.

Aún así, no todos perdieron. El vault HLP de Hyperliquid, un pool de liquidez de propiedad comunitaria que absorbe posiciones en dificultades, ganó supuestamente más de $30 millones durante la venta masiva al comprar activos a precios muy bajos y revenderlos durante los rebotes.

¿Un momento de crisis financiera para las criptomonedas?

Los observadores de la industria dicen que la repentina caída se asemejaba a una mini crisis financiera en lugar de un típico colapso por apalancamiento. Tarun Chitra, cofundador de Gauntlet Networks, argumentó que "la forma en que se vendieron los altcoins fue impulsada más por el pánico en el mercado al contado que por una pura desapalancamiento," sugiriendo que la venta basada en el miedo dominó los desencadenantes algorítmicos.

Mientras que Bitcoin y Ethereum se han estabilizado, el alcance total del daño sigue siendo incierto.

El evento sirve como un recordatorio contundente de que en el ecosistema 24/7 de las criptomonedas, la liquidez nunca duerme, pero tampoco lo hacen los riesgos.