Las valoraciones de las acciones en EE. UU. son altas, con riesgos y oportunidades coexistiendo: Pruitt advierte que el debilitamiento de los fundamentos podría agudizar la caída del mercado.

Tim Murray, estratega del mercado de capitales del departamento de activos múltiples de Pruvesh, compartió recientemente su opinión sobre el mercado de valores de EE. UU., señalando que la valoración actual del mercado de valores de EE. UU. se encuentra cerca de niveles históricos altos, lo que ha suscitado dudas entre los inversores en el contexto de un panorama económico moderado.

Desde principios de mayo, las valoraciones de las acciones en EE. UU. han seguido aumentando. A finales de agosto, la relación precio-beneficio (PER) a futuro del índice S&P 500 alcanzó 22.24 veces, casi igualando los máximos históricos vistos después de la pandemia de 2020 y durante la burbuja tecnológica de 1999. Este fenómeno de sobrevaloración resulta especialmente sorprendente en el actual entorno económico.

He observado que la economía de Estados Unidos enfrenta una clara divergencia. Además de las preocupaciones sobre el aumento de aranceles, los sectores sensibles a las tasas de interés han mostrado un desempeño débil desde el aumento de tasas en 2022. El índice manufacturero ha estado por debajo del nivel de contracción de 50 durante 31 de los últimos 33 meses, lo cual es raro en períodos no recesivos. El mercado de la vivienda también se ve afectado por las altas tasas hipotecarias, mostrando un rendimiento débil.

Sin embargo, la ola de inversión en IA sigue en marcha, impulsada principalmente por gigantes tecnológicos como Alphabet, Amazon, Meta y Microsoft. Estas empresas, gracias a su fuerte flujo de efectivo, apoyan el gasto de capital en IA en lugar de depender del financiamiento de deuda, lo que les permite mantenerse competitivas en un entorno de altas tasas de interés.

Este tipo de diferenciación ha llevado a un fenómeno interesante: aunque el crecimiento económico general es moderado, los fundamentos del mercado de valores de EE. UU. siguen siendo relativamente sólidos, gracias principalmente al alto peso de los sectores relacionados con la IA en el mercado de valores de EE. UU.

Sin embargo, creo que esta situación presenta preocupaciones. Como señala Pruis, si los fundamentos se debilitan, el riesgo de caída del mercado será más significativo de lo normal. Actualmente, las tasas de interés de las hipotecas en el Reino Unido son altas (la tasa variable alcanza hasta el 8.18%), además de que la continua debilidad del sector manufacturero en Estados Unidos son señales que deben ser vigiladas.

En este contexto, el Comité de Asignación de Activos de Pruitt mantiene una asignación neutral en el mercado estadounidense y seguirá prestando atención a los cambios en los fundamentos. Para nosotros, los inversores comunes, mantener la cautela y diversificar moderadamente la cartera podría ser una opción más sensata en este mercado donde las valoraciones ya son altas.