Una tormenta de liquidación sin precedentes de 9,2 mil millones de dólares se desvaneció en el aire.

Lo más aterrador de este colapso es la escala de liquidaciones. Hyperliquid liquidó 9,297 millones de dólares en cuatro horas, superando la suma total de todos los intercambios centralizados; Aave liquidó 180 millones de dólares en una hora. El apalancamiento, esta espada de doble filo, finalmente ha mostrado su lado más feroz.

¿Por qué Hyperliquid se ha convertido en una zona de desastre? Porque ofrece apalancamiento de 50x e incluso 100x, y no requiere KYC, lo que atrae a muchos apostadores. Estas personas ganan mucho durante las subidas, pero cuando el mercado cae, las posiciones de alto apalancamiento desaparecen al instante. Lo que es peor, la liquidez en DeFi ya es escasa, y una liquidación a esta gran escala hace que el precio se desplome, provocando más liquidaciones y formando una espiral de muerte.

El problema de Aave es de otra dimensión. Muchas personas depositan ETH y BTC, piden prestados stablecoins y luego compran monedas, formando un ciclo de préstamos, lo que también es apalancamiento. Cuando el mercado colapsa, el valor de los colaterales se desploma, lo que desencadena liquidaciones automáticas. La venta masiva de 180 millones de dólares, aunque no es un monto absoluto grande, involucra activos clave como BTC y ETH, lo que causa un gran impacto en el mercado. Los dos eventos revelan la misma verdad: tanto el apalancamiento explícito como el implícito ya han penetrado en cada rincón del mercado. La composibilidad de DeFi permite que el riesgo se propague rápidamente entre diferentes plataformas; una liquidación en una plataforma provoca una caída en otra, convirtiendo finalmente una corrección normal en un colapso épico. Esta es una lección dolorosa: siempre hay que tener respeto por el apalancamiento, no usar un apalancamiento que supere la capacidad de resistencia. El mercado reconsiderará los peligros del alto apalancamiento, y puede que limite el múltiplo máximo. Los mecanismos de aislamiento de riesgos se volverán más importantes, y las oportunidades de inversión pueden estar en aquellos proyectos que ofrezcan herramientas de gestión de riesgos. #BTC #ETH #PI #美联储降息预期升温