La reciente investigación de Standard Chartered advirtió que las stablecoins podrían drenar hasta $1 billones de los bancos de mercados emergentes (EM) en los próximos tres años a medida que los ahorradores se dirijan a los activos digitales en dólares.

Aunque esa cifra representa solo alrededor del 2% de los depósitos totales en las economías más vulnerables, las implicaciones estructurales podrían ser históricas.

Expertos Opinan sobre la Advertencia de Stablecoin de $1 Trillones de Standard Chartered

El informe, liderado por Geoff Kendrick, Jefe Global de Investigación de Activos Digitales, y Madhur Jha, Jefe de Investigación Temática, destacó a Egipto, Pakistán, Bangladés y Sri Lanka como los más expuestos.

Sus hallazgos indican una creciente migración de las funciones bancarias al sector digital no bancario. Este hallazgo se produce a medida que las stablecoins ofrecen cada vez más a los consumidores acceso a una cuenta basada en USD sin intermediarios tradicionales.

"A medida que las stablecoins crecen, creemos que habrá varios resultados inesperados, el primero de los cuales es el potencial de que los depósitos abandonen los bancos de mercados emergentes," afirmó el equipo.

Sin embargo, no todo el mundo ve el cambio de $1 billones como una salida unidireccional. Dominic Schwenter, COO de Lisk, cree que la advertencia de Standard Chartered puede pasar por alto una tendencia paralela clave: el auge de las stablecoins en moneda local en los mercados emergentes.

"Mientras que el acceso a los dólares digitales estadounidenses sigue siendo un caso de uso clave, el cambio más significativo que se está produciendo ahora es el rápido aumento y adopción de stablecoins de moneda local", señaló Schwenter.

Schwenter citó ejemplos como el cNGN en Nigeria, IDRX en Indonesia y la próxima stablecoin respaldada por rupias en India.

Según el ejecutivo de Lisk, aunque las stablecoins podrían reducir la dependencia de los bancos, la mayoría de los usuarios todavía prefieren alguna forma de confianza custodial.

"La mayoría de las personas se sienten incómodas con la custodia total y prefieren confiar sus fondos a un tercero confiable --- ya sea un banco, un neobanco, una fintech o un intercambio de criptomonedas," dijo.

Por lo tanto, es incierto si el comportamiento cambiará lo suficiente como para producir una desintermediación a gran escala, como sugiere Standard Chartered.

Para él, las stablecoins no están reemplazando a los bancos. Más bien, están forzando la evolución. Schwenter describió las stablecoins como el siguiente paso en la evolución del dinero, articulando que van a interrumpir las instituciones tradicionales que no logren adaptarse.

No obstante, reconoció que aún habrá una fuerte demanda de bancos y fintechs que puedan ofrecer custodia segura y una experiencia de usuario intuitiva.

Stablecoins como el Nuevo Estándar del Dólar: ¿Un Segundo Bretton Woods?

En otros lugares, Robert Schmitt, cofundador de Cork Protocol, dice que la proyección de Standard Chartered podría señalar nada menos que un "segundo Bretton Woods". Esto alude a un momento de reestructuración en la organización y control del capital global.

Schmitt citó que las stablecoins permiten una adopción mucho más amplia de dólares en las economías emergentes. Esto, dijo, es parte de su importancia en la agenda estratégica de EE. UU.

"Tras Bretton Woods, gran parte del comercio global se liquidaba en dólares. La Ley GENIUS y la proliferación de stablecoins en los mercados emergentes actúan como un segundo Bretton Woods; en lugar de solo materias primas y comercio, todos los negocios y transacciones pueden liquidarse sin problemas utilizando vías en dólares a muy bajo costo." afirmó Schmitt.

En la opinión de Schmitt, las stablecoins extienden la hegemonía del dólar más allá de los canales financieros tradicionales, llevando a economías enteras al sistema del dólar digital.

Si Bretton Woods redefinió las finanzas de la posguerra al atar el sistema global al dólar estadounidense, las stablecoins podrían representar un reinicio del siglo XXI. Sin embargo, para los mercados emergentes, esto está impulsado por el código, las fintechs y la demanda del mercado, en lugar de los bancos centrales.

Poder al Individuo --- y Presión sobre el Estado

Es notable que las stablecoins son tanto un salvavidas como una responsabilidad para los mercados emergentes como Nigeria, Egipto y Argentina, entre otros.

Por un lado, ofrecen a los ciudadanos un escudo contra la inflación y los controles de capital. Por otro lado, amenazan el control de los bancos centrales sobre la política monetaria.

"Las stablecoins están cambiando el equilibrio de poder a favor de los individuos. Es como la imprenta o Internet. Estas tecnologías democratizaron el acceso a la información y transformaron las sociedades," señaló Schmitt.

El ejecutivo del Protocolo Cork argumenta que el aumento de las stablecoins reconfigurará la estructura de las instituciones financieras en sí mismas.

"Esta herramienta tendrá un impacto significativo en la composición de las instituciones financieras," dijo, señalando que las personas pueden eludir cada vez más los sistemas bancarios nacionales por completo.

Regulación y la Recuperación Global

Mientras que ambos expertos coinciden en que la regulación dará forma a cómo se desarrolla esta transición, sus interpretaciones divergen drásticamente.

Schmitt advierte que los gobiernos con tendencias autoritarias pueden responder a la adopción de stablecoins con marcos restrictivos, "similares a MiCA", para proteger su control monetario.

"El desafío con las criptomonedas, especialmente a medida que avanzan las herramientas de privacidad, será la aplicación," dijo. "No necesitas el permiso de nadie para configurar una billetera e intercambiar USDC."

Schwenter, sin embargo, argumenta que los mercados emergentes no están tan desregulados como a menudo se retratan.

"Países como Indonesia, Malasia y Nigeria en realidad tienen una clasificación más alta en claridad regulatoria que muchas economías avanzadas", dijo. "Mientras tanto, Argentina, Brasil y Filipinas están aproximadamente a la par con partes de Europa."

Él también cree que la Ley GENIUS en los EE. UU. presionará a otros países para acelerar sus propios marcos.

La verdadera frontera es la necesidad, no la especulación

Para Schmitt y Schwenter, las historias de crecimiento de Web3 en África y Asia comparten una característica definitoria: la necesidad. En economías con monedas inestables y sistemas financieros rotos, las criptomonedas han encontrado un verdadero ajuste entre producto y mercado, con Schmitt señalando que (stablecoins) resuelve las necesidades bancarias diarias.

Schwenter está de acuerdo, añadiendo que los mercados emergentes pueden, de hecho, establecer el estándar global para la utilidad del blockchain en el mundo real.

"La adopción generalizada de las stablecoins en estas economías ha demostrado un ajuste entre producto y mercado," dijo. "Ya están profundamente integradas en la infraestructura financiera y empresarial."

Si Standard Chartered tiene razón, los próximos tres años podrían ver una redefinición de la geografía monetaria, donde los dólares digitales, las stablecoins locales y los activos tokenizados coexisten en un ecosistema financiero fragmentado pero conectado.

Schmitt lo enmarca como la "próxima ola de capital," donde el capital de riesgo está cambiando de apuestas especulativas occidentales a startups impulsadas por la utilidad en el Sur Global.

Schwenter ve la misma dirección, señalando que el fondo EMpower de Lisk de $15 millones de dólares tiene como objetivo a los fundadores en África y otros mercados emergentes para ayudar a construir este futuro.

En juego no está solo hacia dónde fluyen los capitales, sino quién lo controla: los bancos, las blockchains o los miles de millones de individuos que caminan entre ellos.

Si la historia sirve de guía, cada momento de Bretton Woods viene con ganadores y perdedores. Esta vez, el libro mayor podría estar en la cadena.