Las stablecoins como TerraUSD y YU han luchado por mantener su paridad

• Las fallas en el algoritmo y la escasa liquidez alimentan la inestabilidad
• La confianza de los inversores es clave para el éxito de las stablecoins

Las stablecoins están diseñadas para mantener un valor constante---típicamente $1. Prometen estabilidad en un mercado de criptomonedas volátil. Pero la historia nos ha mostrado que esta promesa no siempre se cumple. Desde TerraUSD (UST) hasta la más reciente moneda YU, varias stablecoins han caído de su $1 anclaje, a veces con consecuencias desastrosas.

La idea es simple: cada stablecoin debería valer siempre $1. Sin embargo, en la práctica, este anclaje puede ser frágil. Las razones varían desde la baja liquidez y fallos algorítmicos hasta la pérdida repentina de la confianza de los inversores.

El Papel de la Liquidez y los Algoritmos

Cuando los inversores se apresuran a canjear stablecoins, debe haber suficiente liquidez para satisfacer la demanda. Si no, el precio comienza a caer. Este fue un problema clave con TerraUSD, que dependía de un algoritmo complejo vinculado a su token hermano, LUNA. Cuando se desató el pánico, el sistema colapsó bajo la presión.

YU enfrentó problemas similares. Aunque de menor escala, reveló cómo incluso las monedas estables más nuevas no son inmunes a las mismas debilidades estructurales. Las monedas estables algorítmicas, en particular, han demostrado ser vulnerables en condiciones extremas del mercado.

La confianza es el ancla definitiva

Las stablecoins viven y mueren por la confianza. Una vez que los usuarios empiezan a dudar de que una stablecoin puede mantener su paridad, se apresuran a salir---a menudo empeorando la situación. Es una profecía autocumplida: el miedo impulsa los rescates, lo que hace que el precio se desplome, lo que alimenta más miedo.

Este ciclo se ha visto repetidamente, y es un recordatorio de que, independientemente de lo "estable" que un token afirme ser, su valor depende en última instancia de cuánto crean las personas en él.