Las acciones de FuelCell se disparan con ingresos duplicados en Q3

Puntos clave

• Los ingresos casi se duplicaron, subiendo un 97% hasta 46,7 millones de dólares en el tercer trimestre del año fiscal 2025, impulsados por grandes envíos de producto.

• La pérdida neta se amplió significativamente debido a cargos de reestructuración y deterioro no monetarios, pero la pérdida neta ajustada por acción mejoró a $(0,95).

• La cartera de pedidos aumentó modestamente a 1.240 millones de dólares, pero ¡qué decepción! Las carteras de productos y servicios disminuyeron, lo que demuestra que necesitan urgentemente nuevos clientes.

FuelCell Energy, desarrolladora de tecnologías de celdas de combustible para electricidad, hidrógeno y captura de carbono, presentó sus resultados del tercer trimestre fiscal 2025 el 9 de septiembre. Lo más destacado fue un fuerte aumento de ingresos gracias a ventas puntuales de producto, mientras la rentabilidad se deterioró por grandes gastos de reestructuración. Las pérdidas operativas ajustadas se redujeron interanualmente. El trimestre mostró beneficios iniciales de las medidas de reducción de costes, pero también la lucha continua de la empresa por generar un crecimiento consistente y diversificado.

| Métrica | Q3 2025 | Q3 2024 | Cambio interanual | |---------|---------|---------|-------------------| | Pérdida neta ajustada por acción | $(0,95) | $(1,74) | 45,4% | | Ingresos | $46,7 millones | $23,7 millones | 97% | | Pérdida bruta | $(5,1) millones | $(6,2) millones | -17,7% | | Pérdida operativa | $(95,4) millones | $(33,6) millones | -184% | | EBITDA ajustado | $(16,4) millones | $(20,1) millones | -18% | | Cartera total | $1.240 millones | $1.200 millones | 4% |

Sobre el negocio de FuelCell Energy

FuelCell construye y opera sistemas de energía con celdas de combustible para empresas, servicios públicos y gobiernos. Su tecnología permite generar electricidad e hidrógeno con emisiones más bajas que las plantas tradicionales. Tiene familias de productos centradas en celdas de carbonato para generación distribuida, y sigue investigando sistemas de óxido sólido para producción de hidrógeno y captura de carbono.

La compañía ha centrado sus esfuerzos en comercializar la tecnología de celdas de combustible de carbonato, reduciendo el gasto en investigación de próxima generación y aumentando su cartera tanto en generación distribuida como en centros de datos. Sus factores clave incluyen ganar acuerdos de servicio a largo plazo, aumentar la producción a escala rentable, y mantener liquidez mientras invierte en reducción de costes.

Aspectos destacados del trimestre

Los ingresos casi se duplicaron, alcanzando $46,7 millones, gracias a grandes envíos de producto bajo un acuerdo con Gyeonggi Green Energy, un socio coreano. ¡Vaya casualidad! Los ingresos por producto representaron la mayor parte con $26 millones, mostrando un perfil de ingresos muy concentrado. Los acuerdos de servicio aportaron $3,1 millones, también vinculados a la actividad coreana. Sin embargo, los ingresos por generación de electricidad cayeron un 7,5% debido a mantenimiento rutinario, y los ingresos de tecnologías avanzadas disminuyeron un 39%.

Las pérdidas principales se ampliaron bruscamente debido a depreciaciones y reestructuración. Los gastos operativos aumentaron a $90,2 millones, principalmente porque la empresa amortizó $64,5 millones en activos relacionados con plataformas de óxido sólido. Los gastos de reestructuración en efectivo alcanzaron $4,1 millones. La pérdida neta aumentó a $(92,5) millones. Sin embargo, excluyendo estos cargos únicos, la pérdida neta por acción mejoró a $(0,95), evidenciando el progreso inicial del programa de reducción de costes.

El margen bruto mejoró pero siguió siendo negativo en $(5,1) millones, ya que continuaron las pérdidas en tecnología avanzada y servicios. La dirección atribuyó directamente el crecimiento de ingresos al contrato coreano, afirmando: "Los ingresos del tercer trimestre de $46,7 millones representan un aumento del 97% respecto al trimestre comparable del año anterior."

La cartera de pedidos aumentó un 4% a $1.240 millones en total. La cartera de generación creció a $955 millones tras ganar un contrato de 20 años para el Proyecto Hartford en Connecticut. En contraste, las carteras de productos y servicios disminuyeron, reflejando una escasez de nuevos pedidos. La cartera de tecnologías avanzadas se redujo casi a la mitad.

FuelCell emitió 6,8 millones de nuevas acciones, recaudando unos $38 millones, y otras 2,7 millones después del trimestre por $12,1 millones adicionales. Esto apoyó la liquidez, con efectivo no restringido de $174,7 millones. El número de acciones aumentó a 29,6 millones, indicando dilución para los accionistas. Esta liquidez ayuda a financiar operaciones pero subraya la necesidad de equilibrar el consumo de efectivo y la recaudación de capital.

Contexto estratégico y de producto

El principal producto comercial de FuelCell es su plataforma de celdas de combustible de carbonato, utilizada para generación distribuida y suministro de energía in situ. También ofrece productos de tecnología avanzada, aunque ha reducido considerablemente la inversión en esas áreas este trimestre.

Durante el último año, la empresa trabajó en su posición en soluciones energéticas para centros de datos, comercializando productos modulares directamente a clientes estadounidenses. La cartera Dedicated Power Partners sigue siendo un enfoque significativo, aunque ningún contrato reportado se ha materializado aún como ingreso. Las asociaciones con ExxonMobil para investigación de captura de carbono y con Gyeonggi Green Energy contribuyeron a los ingresos, pero la escala sigue siendo pequeña y principalmente fuera del mercado principal estadounidense.

Perspectivas y qué vigilar

La dirección no proporcionó orientación financiera formal para el resto del año fiscal 2025. En cambio, enfatizó que la reducción interna de costes, un enfoque renovado en la plataforma de carbonato y las inversiones en fortalecer su cartera de ventas la posicionan para el crecimiento futuro y la rentabilidad potencial. Cualquier inflexión positiva en los resultados financieros dependerá de ganar nuevos contratos a gran escala, particularmente en los segmentos de centros de datos y energía distribuida de EE.UU. Hasta que la empresa pueda convertir de manera fiable su cartera de ventas en ingresos, el crecimiento futuro sigue siendo incierto.

Las áreas importantes para los inversores incluyen el ritmo de nuevos contratos, la reposición de las carteras de productos y servicios, la capacidad para frenar el consumo de efectivo sin excesiva dilución para los accionistas, y si sus esfuerzos de innovación serán suficientes para competir por la futura demanda del mercado de energía limpia.

FCEL no paga actualmente dividendos.