Los aranceles son un gran problema para las acciones de Lululemon

Aspectos clave

• Lululemon redujo sus perspectivas anuales debido al impacto de los aranceles estadounidenses.
• La eliminación de la excepción de minimis afectará al negocio de comercio electrónico.
• Aunque las ganancias disminuirán este año, las acciones de Lululemon no han estado tan baratas en mucho tiempo.

El minorista de ropa deportiva Lululemon (NASDAQ: LULU) ya enfrentaba múltiples desafíos antes de que la política arancelaria de EE. UU. diera un giro inesperado. La empresa ha sido lenta en innovar, y sus líneas de productos anticuadas han abierto la puerta a la competencia en varios frentes. Al mismo tiempo, los consumidores más jóvenes se están alejando de las mallas ajustadas que han definido la marca Lululemon.

La recuperación de la compañía iba a ser desafiante en cualquier caso, y ahora los aranceles han aumentado aún más la dificultad. El informe del segundo trimestre de Lululemon fue lo suficientemente malo como para hacer caer las acciones casi un 20% el viernes por la mañana. Los aranceles se están convirtiendo en un gran dolor de cabeza para la empresa en el peor momento posible.

Recortando sus perspectivas mientras los costos aumentan

Lululemon aumentó sus ingresos un 7% interanual en el segundo trimestre, pero ese crecimiento fue impulsado por nuevas tiendas y el éxito en mercados internacionales. Las ventas comparables en las Américas cayeron un 4%. El margen bruto disminuyó 1,1 puntos porcentuales al 58,5% en el trimestre, mientras que las ganancias por acción (EPS) disminuyeron ligeramente.

El resto del año será una lucha. Lululemon recortó sus perspectivas para 2025 debido a problemas en su negocio estadounidense. Ahora se espera que los ingresos totales crezcan solo entre un 2% y un 4%, y que el EPS se sitúe entre $12,77 y $12,97. Anteriormente, la compañía había pronosticado un crecimiento de ingresos del 5% al 7% y un EPS entre $14,58 y $14,78.

Los aranceles son en gran parte responsables de las débiles perspectivas de Lululemon. La mayoría de los productos de Lululemon provienen de países con tasas arancelarias superiores a la tasa base del 10% que estaba vigente a principios de este año. Los productos de Vietnam, por ejemplo, ahora están sujetos a una tasa arancelaria del 20% después de que se alcanzara un acuerdo comercial durante el verano.

La eliminación de la excepción de minimis, que permitía que pequeños envíos ingresaran a EE. UU. sin aranceles, también tendrá un impacto negativo significativo en las operaciones de Lululemon. La mayoría de las ventas de comercio electrónico de Lululemon a clientes estadounidenses actualmente se cumplen desde centros de distribución canadienses, y muchos de esos pedidos anteriormente calificaban para la excepción de minimis. Con la excepción ahora eliminada, los costos de cumplimiento de pedidos aumentarán.

Lululemon tiene algunas opciones para mitigar parcialmente estos costos más altos, incluyendo negociar con proveedores y aumentar los precios. Sin embargo, hay un límite en lo que el minorista puede hacer. Lululemon espera que los aranceles y la eliminación de la excepción de minimis reduzcan su beneficio bruto para todo el año en aproximadamente $240 millones. Para ponerlo en perspectiva, la compañía generó un beneficio bruto de aproximadamente $6,300 millones en 2024.

Ese impacto en el beneficio bruto se trasladará a la cuenta de resultados y afectará significativamente el EPS. El comportamiento del consumidor añade aún más incertidumbre. Con señales de una desaceleración económica acumulándose, la demanda de ropa deportiva de alta gama podría verse afectada. Y es difícil predecir cómo responderán los clientes de Lululemon a cualquier aumento de precios.

Los inversores pacientes podrían beneficiarse

Las acciones de Lululemon ya habían estado cayendo en 2025 antes del informe de ganancias del segundo trimestre. Hasta la mañana del viernes, las acciones habían bajado un 56% en lo que va del año. La compañía está valorada en poco más de $20 mil millones, o menos del doble de las perspectivas de ventas para todo el año. Basándose en las ventas de los últimos 12 meses, las acciones de Lululemon no han estado tan baratas desde lo más profundo de la crisis financiera hace más de 15 años.

Aunque es probable que las acciones de Lululemon permanezcan bajo presión por ahora, la fuerte marca de la compañía y su estrategia para renovar sus líneas de productos podrían impulsar un crecimiento más fuerte en el futuro. Los aranceles seguirán afectando las ganancias mientras estén vigentes, y será difícil lograr una recuperación hasta que mejore el panorama económico. Sin embargo, para los inversores con algo de paciencia, Lululemon podría ser una gran inversión al precio actual tan deprimido.