La recuperación japonesa de Warren Buffett de 23.5 mil millones de dólares: De escéptico a gran inversor

En '98, Buffett dijo a unos estudiantes de negocios de Florida que Japón no tenía ningún sentido de inversión. Ninguno. Podía pedir prestado al 1% durante una década allí, pero no podía encontrar nada que valiera la pena comprar. "Las empresas japonesas obtienen muy bajos rendimientos sobre el capital", comentó durante la recesión económica de Japón. Aún así, continuó buscando.

Avancemos hasta 2025. ¡Qué cambio! Berkshire ahora tiene un enorme $23.5 mil millones repartidos entre cinco gigantes comerciales japoneses. Mientras tanto, se está retirando de los mercados estadounidenses.

Durante la Década Perdida de Japón, el dinero barato no le impresionó. Las empresas simplemente no estaban ganando lo suficiente. ¿Cobertura cambiaria? No era su estilo. ¿Especulación sobre el yen? No. Chocaba con su filosofía de inversión. "Si estás en un mal negocio durante mucho tiempo, vas a obtener un mal resultado," dijo una vez.

La historia de hoy es diferente. Realmente diferente. Berkshire posee aproximadamente el 10% de cinco casas comerciales japonesas: Itochu, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui y Sumitomo. Un movimiento bastante inusual para Buffett.

Empezó a comprar estas participaciones en 2019. Reveló sus posiciones en 2020, en su 90 cumpleaños, de todos los días. Un momento algo sorprendente. Estas empresas parecían encajar con él: están diversificadas en energía, transporte, retail, comida. No muy diferente de Berkshire en sí. También buenos dividendos.

Para 2024, sucedió algo interesante. Buffett obtuvo permiso para superar el techo de propiedad estándar del 10% en Japón. ¡No muchos extranjeros tienen ese privilegio! Su inversión de 13.8 mil millones de dólares creció a 23.5 mil millones de dólares. Casi $10 mil millones de dólares en ganancias. No está mal.

En la reunión de accionistas de este año, Buffett hizo una afirmación audaz. Dijo que "nunca vendería" estas acciones japonesas durante los próximos 50 años. Podría mantenerlas para siempre. Palabras fuertes.

Su estrategia parece astuta. Berkshire emitió bonos denominados en yenes - básicamente préstamos baratos en la débil moneda de Japón. Usó ese dinero para comprar empresas con sólidos retornos. Movida inteligente.

Sin embargo, existe el riesgo de divisas. El carry trade ha colapsado antes. Entre 2022 y 2023, el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. y un yen en alza crearon un gran desorden en los mercados asiáticos.

El Banco de Japón siente la presión ahora. Las expectativas de inflación siguen aumentando. Una encuesta reciente mostró que el 86.7% de los hogares espera aumentos de precios pronto - el más alto desde junio de 2024, subiendo desde el 85.7% de diciembre. Las empresas japonesas finalmente están aumentando salarios y precios. Al banco central probablemente le gusta eso.

Las tasas podrían aumentar. Por ahora, todavía son bajas. Buffett sigue recolectando dividendos financiados por deudas a casi cero costo. Es notable. El hombre que alguna vez desestimó a Japón como un desierto de inversiones ahora tiene una posición importante a largo plazo allí.