El espectacular colapso de Su Zhu: cómo un prodigio del Cripto quemó miles de millones

Solía admirar a Su Zhu. Vaya, muchos de nosotros lo hicimos. El tipo parecía haber descifrado el código: transformándose de ser solo otro traje de Deutsche Bank en el niño dorado de las criptomonedas. Pero ver cómo su imperio se desmoronaba en 72 horas fue como presenciar un accidente automovilístico a alta velocidad del que no podías apartar la vista.

Para 2021, este graduado de Columbia estaba en la cima de Three Arrows Capital, manejando miles de millones y actuando como si hubiera inventado el dinero en sí. Dios, la arrogancia era asombrosa. Su filosofar en Twitter lo hacía parecer intocable, mientras que entre bastidores, estaba construyendo la casa de naipes más imprudente que he visto.

¿El fallo fatal? Apalancamiento sobre apalancamiento sobre apalancamiento. 3AC pidió prestado de todos con un chequera - luego pidió más prestado contra esos préstamos. No era estrategia; era adicción. No estaban gestionando el riesgo; estaban inyectándolo.

Lo que más me enoja es cómo Zhu apostó con las fortunas de otras personas. Fondos de multimillonarios, fondos de cobertura competidores, primeros creyentes en las criptomonedas que confiaron en su "experiencia" - todos arrojados a su picadora de apalancamiento. Esa apuesta de $500M LUNA no solo fue estúpida; fue criminal. Cuando se evaporó en 2022, derribó un ecosistema entero con ella.

Cuando el mercado se volvió (como inevitablemente lo hacen los mercados), la casa de naipes no solo tambaleó, se desintegró. ¿Y qué hizo nuestro genio? Desapareció. Ignoró a los acreedores. Actuó como si no fuera responsable por miles de millones en pérdidas.

El colapso de 3AC no fue solo mala suerte o un mal momento. Fue arrogancia, negligencia y posiblemente fraude:

• Sin redes de seguridad • Ratios de apalancamiento absurdos • Cero transparencia sobre la exposición real

Este desastre expuso el oscuro trasfondo de la mentalidad de "moverse rápido y romper cosas" de las criptomonedas. Excepto que lo que se rompió no fue solo código, fueron medios de vida, empresas y la confianza del mercado.

La lección es brutalmente simple: el apalancamiento es una espada de doble filo que eventualmente corta a todos los que se vuelven codiciosos. Incluso en cripto, las leyes de la gravedad financiera siguen aplicando.

Su Zhu no era un visionario. Era un jugador que finalmente sacó un doble uno.