Ex PayPal, David Knox CFO de Hyperion DeFi: avance en tesorería cripto

La carrera de las empresas por llevar tokens a sus balances avanza a pasos agigantados. Hyperion DeFi contrata al ex jefe de mercados de capital de PayPal, David Knox, como director financiero.

El nombramiento, anunciado el 29 de septiembre de 2025 por Bloomberg, marca una fase más madura de la tesorería corporativa en cripto, en línea con la evolución de la función financiera en empresas más expuestas a lo digital.

Según los datos recopilados por nuestro equipo de investigación y conversaciones con CFOs de empresas digitales, en el período 2023–2025, las solicitudes de revisión de políticas de tesorería con exposición a criptomonedas han crecido significativamente, con un enfoque cada vez mayor en la custodia, los límites y los controles.

Los analistas de la industria observan un aumento en los procedimientos formales de debida diligencia e informes para billeteras y proveedores de servicios.

En las empresas con las que hemos colaborado, la adopción de reglas de gobernanza estructurada ha acelerado el diálogo con los auditores externos y la junta directiva.

Nominación y Contexto

Según un informe de Bloomberg escrito por Olga Kharif, Knox ha dejado PayPal Holdings Inc. para liderar las finanzas de Hyperion DeFi, una empresa centrada en la gestión de activos digitales mantenidos en tesorería.

Cabe señalar que la empresa es conocida por acumular tokens, incluido el activo nativo de la plataforma Hyperliquid, integrándolos en su balance en anticipación de una apreciación a lo largo del tiempo.

El movimiento acentúa una tendencia ya en curso en el sector corporativo, que pasa de experimentos esporádicos a una gobernanza más estructurada, con perfiles senior responsables de la gestión de riesgos, la contabilidad y la transparencia.

En este contexto, la entrada de un CFO de los mercados de capitales sugiere procesos y responsabilidades más codificados.

Por qué es importante para los balances

El tesoro criptográfico transforma una parte de la liquidez en tokens potencialmente rentables pero más volátiles en comparación con el efectivo. Esto resulta en impactos en la liquidez, la gestión de riesgos, la presentación de informes y las relaciones con auditores y reguladores.

Según el Comité de Interpretaciones de las NIIF, las criptomonedas se tratan generalmente como activos intangibles (IAS 38), excepto en casos específicos, por ejemplo, cuando se mantienen como inventario para aquellos que participan en el comercio.

En el contexto de los GAAP de EE. UU., a partir de 2025, muchas empresas aplicarán el nuevo estándar FASB ASU 2023‑08, que requiere la medición a valor razonable con el reconocimiento de cambios en el estado de resultados, mejorando la transparencia pero también haciendo que las ganancias sean más sensibles a la volatilidad del mercado.

Dicho esto, para los inversores, leer los resultados requerirá una mayor atención al componente del mercado en comparación con el negocio principal por sí solo.

Impacto Operativo: Riesgos, Medidas, Gobernanza

Con la llegada de Knox, se espera un fortalecimiento de las políticas, procesos y controles internos. En la práctica, el marco operativo tiende a converger hacia estándares institucionales, con una mayor disciplina en los límites y responsabilidades.

Objetivos: preservar la liquidez, generar rendimiento y permitir usos operativos (colateral, pagos, incentivos).

Riesgos: volatilidad de precios, liquidez de tokens, riesgos de contraparte, cibernéticos, de custodia y aquellos relacionados con un marco regulatorio en evolución.

Medidas: definición de límites de exposición para activos e emisores, estrategias de cobertura en horizontes críticos, segregación de billeteras, auditoría en cadena y planes de emergencia para conversión en fiat.

Tendencias del mercado y comparaciones

El caso de Hyperion se enmarca en la tendencia de los tesoros que integran criptomonedas junto a activos tradicionales. De hecho, ejemplos conocidos incluyen a MicroStrategy, que ha integrado su estrategia de Bitcoin en la documentación de posicionamiento de la empresa (.

En la Unión Europea, la entrada en vigor del reglamento MiCA, plenamente aplicable a partir de 2024, está elevando los estándares para los proveedores de servicios sobre criptoactivos, con impactos indirectos en la custodia, los intercambios y la transparencia para los usuarios corporativos.

En este contexto, las elecciones del tesoro también se evalúan a la luz del cumplimiento normativo. Para profundizar en la actual regulación de MiCA y los desafíos asociados, puedes leer nuestro análisis detallado sobre la Alianza de Cripto MiCA.

Cómo configurar un tesoro de criptomonedas

Política y custodia: del perímetro a los controles

Mandato aprobado por la Junta Directiva: definición de objetivos, instrumentos permitidos, horizontes temporales y límites relacionados con la volatilidad y la reducción.

Custodia con segregación: implementación de soluciones institucionales, multi-sig, procedimientos de gestión de claves y pruebas de recuperación. Consulte también nuestra guía práctica sobre custodia.

Procesos de reconciliación: listas blancas de direcciones, comprobaciones de cuatro ojos, registro de incidentes y auditorías periódicas.

Contabilidad y Divulgación: IFRS vs US GAAP

IFRS: las criptomonedas se clasifican típicamente como activos intangibles )IAS 38( con pruebas de deterioro potenciales; si se mantienen para la venta, se contabilizan como inventarios. Se requiere una nota suplementaria para divulgar los riesgos y los métodos de valoración utilizados.

US GAAP: la norma ASU 2023‑08 introduce la medición del valor razonable y divulgaciones más detalladas sobre las categorías de activos, riesgos y la sensibilidad de las ganancias.

Informe: las empresas deben proporcionar tablas de movimientos )compras, ventas, deterioro/ganancias(, criterios de valoración y mecanismos de control interno.

Métricas a Monitorear

Ex-ante: Valor en riesgo, prueba de estrés sobre el precio y el choque de liquidez, y análisis de correlaciones con el negocio principal.

Ex‑post: Registro de resultados ) P&L realizado/no realizado (, costos relacionados con el deslizamiento, gastos de custodia y error de seguimiento en comparación con los índices de referencia.

Cumplimiento: verificación de las licencias de los proveedores, la cobertura de seguro y la adhesión a las políticas de MiCA/AML y sanciones.

¿Qué cambia con Knox en Hyperion?

El perfil de Knox aporta una gran experiencia en mercados de capitales, estructuración de riesgos y diálogo con inversores y auditores, lo que indica un proceso de institucionalización de la función financiera.

Esto resulta en una mayor rigor en los límites de exposición, una mejor transparencia en la determinación del valor justo y un enfoque integrado para gestionar la liquidez, la volatilidad y las implicaciones fiscales.

Además, la presencia de un CFO con una sólida experiencia en fintech podría facilitar el desarrollo de asociaciones estratégicas con custodios, creadores de mercado y aseguradoras especializadas, ayudando a reducir el costo del riesgo operativo.

De hecho, el diálogo con contrapartes calificadas tiende a beneficiarse de estructuras internas más sólidas y predecibles. Para obtener más información sobre el papel del creador de mercado de criptomonedas en el sistema actual, nos referimos a nuestro análisis específico.

Preguntas Abiertas y Ángulos Controversiales

¿Hasta qué punto es compatible la volatilidad admitida en el balance con los convenios de deuda?

¿Qué tokens pasan la debida diligencia institucional sobre liquidez, gobernanza en cadena y riesgos legales?

¿Medir al valor justo hace que las ganancias sean demasiado procíclicas? ¿Podría ser útil desarrollar una métrica de "desempeño subyacente" que no esté influenciada por las fluctuaciones de precios?

¿Cómo equilibrar la seguridad en la cadena con las operaciones diarias, evitando un aumento excesivo de los riesgos relacionados con las firmas y las transferencias?