El precio actual de negociación de Bitcoin está cerca de 112,000 dólares, consolidándose en el rango de 104,000 - 116,000 dólares. La distribución de precios de las salidas de transacciones no gastadas (URPD) muestra que los inversores han completado la acumulación en el rango de 108,000 - 116,000 dólares. Este fenómeno refleja un comportamiento activo de compra en caídas en el mercado, pero no se descarta la posibilidad de una nueva caída en el corto a medio plazo.
El precio ha caído por debajo del umbral de costo de 0.95 centavos, marcando el final de un período de euforia de 3 meses y medio, regresando al rango de 104,000 - 114,000 dólares. Según datos históricos, este rango suele ser un canal de consolidación lateral antes de que se forme una tendencia clara en la próxima ronda.
Durante el período de venta, la proporción de ganancias de los tenedores a corto plazo (STH) cayó bruscamente del nivel alto al 42%, y luego se recuperó al 60%. Esta recuperación ha dejado al mercado en un estado neutral pero frágil. Solo se podrá confirmar el reinicio de la tendencia alcista cuando el precio recupere el rango de 114,000 - 116,000 dólares.
La emoción fuera de la cadena está disminuyendo: la tasa de financiación de futuros se mantiene neutral pero es susceptible a choques, y el flujo de fondos de ETF ha disminuido drásticamente. El flujo de fondos de Bitcoin ETF se refleja principalmente en la demanda de spot direccional, mientras que el flujo de fondos de Ethereum ETF es una mezcla de demanda de spot y arbitraje "spot - futuros".
Acumulación en rango: comportamiento de acumulación en un intervalo en blanco
Desde que alcanzó un máximo histórico a mediados de agosto, Bitcoin ha entrado en una tendencia de volatilidad a la baja, cayendo a 108,000 dólares y luego rebotando cerca de 112,000 dólares. A medida que la volatilidad aumenta, surgen las preguntas clave: ¿es el comienzo de un verdadero mercado bajista o simplemente una corrección a corto plazo? Analizaremos esto a través de indicadores en cadena y fuera de cadena.
La distribución de precios de las salidas de transacción no gastadas (URPD) es un punto de partida analítico importante, ya que muestra el precio de generación de las salidas de transacción no gastadas (UTXO) de Bitcoin actuales, lo que permite comprender el rango de costos de adquisición de los inversores.
Al comparar la instantánea del 13 de agosto con la estructura actual, se puede ver que los inversores han aprovechado la oportunidad de retroceso para acumular en el "rango vacío" de 108,000 a 116,000 dólares. Este comportamiento de "comprar a la baja" tiene un significado positivo para la tendencia a largo plazo, pero no elimina el riesgo de un retroceso adicional a corto y medio plazo.
Gráfico de distribución de precios UTXO
De la euforia al agotamiento: el cambio de fases del ciclo
A pesar de que el URPD refleja un comportamiento de compra a precios bajos, la posibilidad de que el mercado continúe debilitándose aún debe analizarse en el contexto de un ciclo macroeconómico más amplio. El nuevo máximo alcanzado a mediados de agosto es la tercera fase de euforia que ha durado varios meses en este ciclo, caracterizada por un fuerte impulso de precios que ha llevado a la mayoría de los activos a un estado de ganancias. Mantener este tipo de fase requiere un flujo constante de capital para contrarrestar la presión continua de toma de beneficios, y este impulso a menudo es difícil de mantener a largo plazo.
El umbral de costo percentil del 0.95 (es decir, el precio en el que el 95% de los fondos están en estado de ganancia) puede capturar esta tendencia. Después de aproximadamente 3 meses y medio de una fase de euforia reciente, la demanda finalmente muestra signos de agotamiento, y Bitcoin cayó por debajo de este rango de referencia el 19 de agosto.
Actualmente, el precio fluctúa entre el umbral de costo del percentil 0.85-0.95, es decir, en el rango de 104.1 mil - 114.3 mil dólares. Históricamente, este rango ha sido un canal de consolidación después de picos de euforia, y generalmente forma un movimiento lateral de consolidación. Por lo tanto:
Cayendo por debajo de 104.1 mil dólares, podría repetir el patrón de "agotamiento después de alcanzar un nuevo máximo histórico" en este ciclo.
Recuperar 114,300 dólares indicaría que la demanda se estabiliza y que el mercado vuelve a tomar el control de la tendencia.
Gráfico de indicadores de riesgo de costo de base de posición de fichas
Los tenedores a corto plazo bajo presión: el barómetro del sentimiento del mercado
Dado que el Bitcoin se encuentra actualmente en un intervalo clave, el comportamiento de los compradores en el corto plazo es crucial. Las ganancias y pérdidas no realizadas de los tenedores a corto plazo suelen ser un factor psicológico central que afecta los picos y valles locales, y el cambio repentino en el estado de ganancias y pérdidas influye directamente en sus decisiones de trading.
La proporción de las ganancias de los tenedores a corto plazo es un indicador claro para observar esta dinámica. Durante el proceso de caída del precio a 108,000 dólares, la proporción de ganancias cayó abruptamente del 90% a menos del 42%, lo que representa un típico proceso de enfriamiento de "sobrecalentamiento" a "presión". Este tipo de inversión abrupta generalmente provoca ventas de pánico por parte de los compradores en niveles altos, y una vez que se agota la venta, esto impulsa una recuperación del precio, lo que también explica el reciente repunte de 108,000 dólares a 112,000 dólares.
A los precios actuales, el porcentaje de ganancias de los tenedores a corto plazo ha vuelto a superar el 60%, lo que se encuentra en un nivel neutral en comparación con los niveles extremos de las últimas semanas, pero esta recuperación sigue siendo muy frágil. Solo cuando el precio recupere de manera sostenida los 114,000 - 116,000 dólares (en ese momento más del 75% de los tenedores a corto plazo volverán a estar en ganancias), se podrá establecer suficiente confianza para atraer nuevos fondos al mercado y impulsar la próxima ronda de aumento.
Gráfico de indicadores de riesgo de participación de ganancias de tenedores a corto plazo.
Detección de emociones: señales en el mercado de futuros y ETF
Después de analizar el modelo de precios en la cadena y la situación de ganancias de los tenedores a corto plazo, el siguiente paso es determinar si los indicadores fuera de la cadena son consistentes con estas señales o si hay discrepancias.
En los indicadores fuera de la cadena, el mercado de futuros (especialmente los contratos perpetuos) es el más sensible a los cambios en el sentimiento general. La tasa de financiamiento (es decir, el interés horario que los alcistas pagan a los bajistas por mantener posiciones) es un indicador directo de la demanda especulativa: una tasa demasiado alta indica que el mercado está sobrecalentado, mientras que un desplazamiento hacia cero o valores negativos significa que la dinámica se está debilitando.
En este ciclo, 300,000 dólares / hora es el umbral de división entre el sentimiento alcista y bajista. La tasa de financiamiento actual es de aproximadamente 366,000 dólares / hora, y el mercado se encuentra en un rango neutral: ni ha alcanzado los picos de sobrecalentamiento de más de 1,000,000 dólares / hora en marzo y diciembre de 2024, ni ha caído por debajo de los 300,000 dólares / hora en el estado de enfriamiento de los trimestres uno a tres de 2025. Si la tasa cae aún más por debajo del umbral, se confirmará una disminución general en la demanda del mercado de futuros.
Gráfico horario de la prima de los toros de Bitcoin
La disminución de la demanda de finanzas tradicionales: contracción de los flujos de capital de los ETF
Además del mercado de futuros, el flujo de fondos de ETF al contado es un indicador importante para medir la intensidad de la demanda de las instituciones financieras tradicionales. Los datos de la media móvil de 14 días muestran que, de mayo a agosto de 2025, la entrada neta diaria promedio de Ethereum ETF alcanzó entre 56,000 y 85,000 ETH, lo que fue un motor clave para impulsar su máximo histórico; sin embargo, la semana pasada, esta velocidad cayó abruptamente a un promedio diario de 16,600 ETH, destacando la disminución de la demanda en el contexto de la corrección de precios.
El Bitcoin también muestra una tendencia similar: desde abril, ha habido un flujo neto continuo de más de 3000 BTC/día, que comenzó a desacelerarse en julio, y actualmente el flujo neto promedio de 14 días ha disminuido a solo 540 BTC. En conjunto, el poder de compra del financiamiento tradicional en ambos mercados se ha contraído claramente, junto con la corrección de precios general de las últimas semanas.
Gráfico de flujos netos de ETF de Bitcoin al contado en Estados Unidos
Gráfico de flujos netos del ETF de Ethereum al contado en EE. UU.
Diferencias estructurales: la diversificación de la demanda entre Bitcoin y Ethereum
A pesar de que tanto Bitcoin como Ethereum experimentaron un aumento en los precios durante el auge de los flujos de fondos de ETF, existe una diferencia en la estructura de la demanda financiera tradicional detrás de ambos. Al comparar la variación quincenal de los flujos acumulados de ETF con los contratos abiertos no liquidados de la Bolsa Mercantil de Chicago (CME), se puede ver claramente esta diferencia.
Para Bitcoin, el flujo de fondos de ETF supera con creces el cambio en las posiciones de futuros, lo que indica que los inversores de finanzas tradicionales principalmente expresan su demanda direccional a través de la exposición al contado; mientras que la situación de Ethereum es más compleja: el cambio quincenal en los contratos abiertos de CME representa más del 50% del flujo acumulado de fondos de ETF, lo que significa que muchas actividades financieras tradicionales incluyen simultáneamente "exposición al contado" y estrategias de "arbitraje entre contado y futuros", es decir, una combinación de apuestas direccionales y arbitraje neutral.
Gráfico del mercado de ETF de Bitcoin y de los contratos abiertos en CME
Gráfico del mercado de ETF de Ethereum y contratos no liquidados de CME
Conclusión
El precio de negociación actual de Bitcoin está cerca de 112,000 dólares, consolidándose en el rango de 104,000 - 116,000 dólares. Las señales en cadena indican que el estado de los tenedores a corto plazo sigue siendo bastante débil: aunque la proporción de ganancias ha aumentado desde los recientes mínimos, aún no es lo suficientemente fuerte como para confirmar el reinicio de la tendencia alcista. Recuperar 114,000 - 116,000 dólares haría que los tenedores a corto plazo regresaran completamente a la rentabilidad, fortaleciendo la lógica del mercado alcista; por el contrario, caer por debajo de 104,000 dólares podría repetir el patrón anterior de "agotamiento después de alcanzar un nuevo máximo histórico", bajando a 93,000 - 95,000 dólares.
Los indicadores fuera de la cadena también reflejan incertidumbre: la tasa de financiación de futuros se mantiene neutral, pero si la demanda se desvanece aún más, existe el riesgo de debilidad; la entrada de fondos de ETF que impulsaron el aumento previo se ha desacelerado considerablemente. Estructuralmente, el flujo de fondos de ETF de Bitcoin se manifiesta principalmente como una demanda direccional, mientras que Ethereum es más una mezcla de "arbitraje entre spot y futuros" y demanda al contado.
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¿Bitcoin tendrá que librar nuevamente la batalla de 100,000 para defenderse?
Escrito por: CryptoVizArt, UkuriaOC, Glassnode
Compilado por: Chopper, Foresight News
Resumen
El precio actual de negociación de Bitcoin está cerca de 112,000 dólares, consolidándose en el rango de 104,000 - 116,000 dólares. La distribución de precios de las salidas de transacciones no gastadas (URPD) muestra que los inversores han completado la acumulación en el rango de 108,000 - 116,000 dólares. Este fenómeno refleja un comportamiento activo de compra en caídas en el mercado, pero no se descarta la posibilidad de una nueva caída en el corto a medio plazo.
El precio ha caído por debajo del umbral de costo de 0.95 centavos, marcando el final de un período de euforia de 3 meses y medio, regresando al rango de 104,000 - 114,000 dólares. Según datos históricos, este rango suele ser un canal de consolidación lateral antes de que se forme una tendencia clara en la próxima ronda.
Durante el período de venta, la proporción de ganancias de los tenedores a corto plazo (STH) cayó bruscamente del nivel alto al 42%, y luego se recuperó al 60%. Esta recuperación ha dejado al mercado en un estado neutral pero frágil. Solo se podrá confirmar el reinicio de la tendencia alcista cuando el precio recupere el rango de 114,000 - 116,000 dólares.
La emoción fuera de la cadena está disminuyendo: la tasa de financiación de futuros se mantiene neutral pero es susceptible a choques, y el flujo de fondos de ETF ha disminuido drásticamente. El flujo de fondos de Bitcoin ETF se refleja principalmente en la demanda de spot direccional, mientras que el flujo de fondos de Ethereum ETF es una mezcla de demanda de spot y arbitraje "spot - futuros".
Acumulación en rango: comportamiento de acumulación en un intervalo en blanco
Desde que alcanzó un máximo histórico a mediados de agosto, Bitcoin ha entrado en una tendencia de volatilidad a la baja, cayendo a 108,000 dólares y luego rebotando cerca de 112,000 dólares. A medida que la volatilidad aumenta, surgen las preguntas clave: ¿es el comienzo de un verdadero mercado bajista o simplemente una corrección a corto plazo? Analizaremos esto a través de indicadores en cadena y fuera de cadena.
La distribución de precios de las salidas de transacción no gastadas (URPD) es un punto de partida analítico importante, ya que muestra el precio de generación de las salidas de transacción no gastadas (UTXO) de Bitcoin actuales, lo que permite comprender el rango de costos de adquisición de los inversores.
Al comparar la instantánea del 13 de agosto con la estructura actual, se puede ver que los inversores han aprovechado la oportunidad de retroceso para acumular en el "rango vacío" de 108,000 a 116,000 dólares. Este comportamiento de "comprar a la baja" tiene un significado positivo para la tendencia a largo plazo, pero no elimina el riesgo de un retroceso adicional a corto y medio plazo.
Gráfico de distribución de precios UTXO
De la euforia al agotamiento: el cambio de fases del ciclo
A pesar de que el URPD refleja un comportamiento de compra a precios bajos, la posibilidad de que el mercado continúe debilitándose aún debe analizarse en el contexto de un ciclo macroeconómico más amplio. El nuevo máximo alcanzado a mediados de agosto es la tercera fase de euforia que ha durado varios meses en este ciclo, caracterizada por un fuerte impulso de precios que ha llevado a la mayoría de los activos a un estado de ganancias. Mantener este tipo de fase requiere un flujo constante de capital para contrarrestar la presión continua de toma de beneficios, y este impulso a menudo es difícil de mantener a largo plazo.
El umbral de costo percentil del 0.95 (es decir, el precio en el que el 95% de los fondos están en estado de ganancia) puede capturar esta tendencia. Después de aproximadamente 3 meses y medio de una fase de euforia reciente, la demanda finalmente muestra signos de agotamiento, y Bitcoin cayó por debajo de este rango de referencia el 19 de agosto.
Actualmente, el precio fluctúa entre el umbral de costo del percentil 0.85-0.95, es decir, en el rango de 104.1 mil - 114.3 mil dólares. Históricamente, este rango ha sido un canal de consolidación después de picos de euforia, y generalmente forma un movimiento lateral de consolidación. Por lo tanto:
Cayendo por debajo de 104.1 mil dólares, podría repetir el patrón de "agotamiento después de alcanzar un nuevo máximo histórico" en este ciclo.
Recuperar 114,300 dólares indicaría que la demanda se estabiliza y que el mercado vuelve a tomar el control de la tendencia.
Gráfico de indicadores de riesgo de costo de base de posición de fichas
Los tenedores a corto plazo bajo presión: el barómetro del sentimiento del mercado
Dado que el Bitcoin se encuentra actualmente en un intervalo clave, el comportamiento de los compradores en el corto plazo es crucial. Las ganancias y pérdidas no realizadas de los tenedores a corto plazo suelen ser un factor psicológico central que afecta los picos y valles locales, y el cambio repentino en el estado de ganancias y pérdidas influye directamente en sus decisiones de trading.
La proporción de las ganancias de los tenedores a corto plazo es un indicador claro para observar esta dinámica. Durante el proceso de caída del precio a 108,000 dólares, la proporción de ganancias cayó abruptamente del 90% a menos del 42%, lo que representa un típico proceso de enfriamiento de "sobrecalentamiento" a "presión". Este tipo de inversión abrupta generalmente provoca ventas de pánico por parte de los compradores en niveles altos, y una vez que se agota la venta, esto impulsa una recuperación del precio, lo que también explica el reciente repunte de 108,000 dólares a 112,000 dólares.
A los precios actuales, el porcentaje de ganancias de los tenedores a corto plazo ha vuelto a superar el 60%, lo que se encuentra en un nivel neutral en comparación con los niveles extremos de las últimas semanas, pero esta recuperación sigue siendo muy frágil. Solo cuando el precio recupere de manera sostenida los 114,000 - 116,000 dólares (en ese momento más del 75% de los tenedores a corto plazo volverán a estar en ganancias), se podrá establecer suficiente confianza para atraer nuevos fondos al mercado y impulsar la próxima ronda de aumento.
Gráfico de indicadores de riesgo de participación de ganancias de tenedores a corto plazo.
Detección de emociones: señales en el mercado de futuros y ETF
Después de analizar el modelo de precios en la cadena y la situación de ganancias de los tenedores a corto plazo, el siguiente paso es determinar si los indicadores fuera de la cadena son consistentes con estas señales o si hay discrepancias.
En los indicadores fuera de la cadena, el mercado de futuros (especialmente los contratos perpetuos) es el más sensible a los cambios en el sentimiento general. La tasa de financiamiento (es decir, el interés horario que los alcistas pagan a los bajistas por mantener posiciones) es un indicador directo de la demanda especulativa: una tasa demasiado alta indica que el mercado está sobrecalentado, mientras que un desplazamiento hacia cero o valores negativos significa que la dinámica se está debilitando.
En este ciclo, 300,000 dólares / hora es el umbral de división entre el sentimiento alcista y bajista. La tasa de financiamiento actual es de aproximadamente 366,000 dólares / hora, y el mercado se encuentra en un rango neutral: ni ha alcanzado los picos de sobrecalentamiento de más de 1,000,000 dólares / hora en marzo y diciembre de 2024, ni ha caído por debajo de los 300,000 dólares / hora en el estado de enfriamiento de los trimestres uno a tres de 2025. Si la tasa cae aún más por debajo del umbral, se confirmará una disminución general en la demanda del mercado de futuros.
Gráfico horario de la prima de los toros de Bitcoin
La disminución de la demanda de finanzas tradicionales: contracción de los flujos de capital de los ETF
Además del mercado de futuros, el flujo de fondos de ETF al contado es un indicador importante para medir la intensidad de la demanda de las instituciones financieras tradicionales. Los datos de la media móvil de 14 días muestran que, de mayo a agosto de 2025, la entrada neta diaria promedio de Ethereum ETF alcanzó entre 56,000 y 85,000 ETH, lo que fue un motor clave para impulsar su máximo histórico; sin embargo, la semana pasada, esta velocidad cayó abruptamente a un promedio diario de 16,600 ETH, destacando la disminución de la demanda en el contexto de la corrección de precios.
El Bitcoin también muestra una tendencia similar: desde abril, ha habido un flujo neto continuo de más de 3000 BTC/día, que comenzó a desacelerarse en julio, y actualmente el flujo neto promedio de 14 días ha disminuido a solo 540 BTC. En conjunto, el poder de compra del financiamiento tradicional en ambos mercados se ha contraído claramente, junto con la corrección de precios general de las últimas semanas.
Gráfico de flujos netos de ETF de Bitcoin al contado en Estados Unidos
Gráfico de flujos netos del ETF de Ethereum al contado en EE. UU.
Diferencias estructurales: la diversificación de la demanda entre Bitcoin y Ethereum
A pesar de que tanto Bitcoin como Ethereum experimentaron un aumento en los precios durante el auge de los flujos de fondos de ETF, existe una diferencia en la estructura de la demanda financiera tradicional detrás de ambos. Al comparar la variación quincenal de los flujos acumulados de ETF con los contratos abiertos no liquidados de la Bolsa Mercantil de Chicago (CME), se puede ver claramente esta diferencia.
Para Bitcoin, el flujo de fondos de ETF supera con creces el cambio en las posiciones de futuros, lo que indica que los inversores de finanzas tradicionales principalmente expresan su demanda direccional a través de la exposición al contado; mientras que la situación de Ethereum es más compleja: el cambio quincenal en los contratos abiertos de CME representa más del 50% del flujo acumulado de fondos de ETF, lo que significa que muchas actividades financieras tradicionales incluyen simultáneamente "exposición al contado" y estrategias de "arbitraje entre contado y futuros", es decir, una combinación de apuestas direccionales y arbitraje neutral.
Gráfico del mercado de ETF de Bitcoin y de los contratos abiertos en CME
Gráfico del mercado de ETF de Ethereum y contratos no liquidados de CME
Conclusión
El precio de negociación actual de Bitcoin está cerca de 112,000 dólares, consolidándose en el rango de 104,000 - 116,000 dólares. Las señales en cadena indican que el estado de los tenedores a corto plazo sigue siendo bastante débil: aunque la proporción de ganancias ha aumentado desde los recientes mínimos, aún no es lo suficientemente fuerte como para confirmar el reinicio de la tendencia alcista. Recuperar 114,000 - 116,000 dólares haría que los tenedores a corto plazo regresaran completamente a la rentabilidad, fortaleciendo la lógica del mercado alcista; por el contrario, caer por debajo de 104,000 dólares podría repetir el patrón anterior de "agotamiento después de alcanzar un nuevo máximo histórico", bajando a 93,000 - 95,000 dólares.
Los indicadores fuera de la cadena también reflejan incertidumbre: la tasa de financiación de futuros se mantiene neutral, pero si la demanda se desvanece aún más, existe el riesgo de debilidad; la entrada de fondos de ETF que impulsaron el aumento previo se ha desacelerado considerablemente. Estructuralmente, el flujo de fondos de ETF de Bitcoin se manifiesta principalmente como una demanda direccional, mientras que Ethereum es más una mezcla de "arbitraje entre spot y futuros" y demanda al contado.