Google está respaldando $3.2B para el acuerdo de alojamiento HPC de TeraWulf con Fluidstack y podría terminar poseyendo aproximadamente el 14% de la empresa. ¿Se volverán más hiperescaladores hacia los mineros de Bitcoin para sus necesidades de energía e infraestructura?
El nuevo acuerdo HPC de TeraWulf
La siguiente publicación de invitado proviene de Bitcoinminingstock.io, el centro integral para todo lo relacionado conacciones de minería de Bitcoin, herramientas educativas y perspectivas de la industria. Publicado originalmente el 22 de agosto de 2025, fue escrito por la autora de Bitcoinminingstock.io Cindy Feng.
Otro importante acuerdo de HPC entre mineros de Bitcoin ha sido confirmado. Al igual que el acuerdo de Core Scientific con CoreWeave en 2024, el reciente anuncio de TeraWulf ha atraído la atención significativa de los inversionistas que hicieron que su precio de acciones subiera aproximadamente un 60%. Obviamente, los ingresos proyectados de varios miles de millones de dólares son el aspecto más destacado, pero la participación de Google es como la cereza en el pastel. En este caso, Google ha respaldado $3.2 mil millones para el acuerdo y puede poseer hasta el 14% de TeraWulf a través de warrants. Esta es la primera vez que un gran hiperescalador ha entrado en un acuerdo así con un minero de Bitcoin. Aunque no como cliente directo o arrendatario, valida una especulación sostenida durante mucho tiempo: los hiperescaladores están mirando a los mineros de Bitcoin, reconociendo su acceso a la energía y la infraestructura de centros de datos.
$WULFaumentó casi un 60% tras el anuncio de su acuerdo de alojamiento HPC.
Lo que hace que el acuerdo de TeraWulf sea más emocionante es que describe un plan repetible para otros mineros públicos, ya que algunos pares tienen incluso mayores infraestructuras y redes de energía. En esta publicación, desglosaré los aspectos clave del acuerdo y compartiré algunas ideas para ayudar a evaluar futuras asociaciones de hyperscalers en la minería de Bitcoin.
TeraWulf x Fluidstack: $6.7B en Ingresos Contratados con Potencial de $16B
TeraWulf anunció por primera vez un acuerdo de alojamiento HPC de 10 años con Fluidstack el 14 de agosto de 2025. El acuerdo cubre más de 200 MW de capacidad de infraestructura en la instalación de la compañía en Lake Mariner, Nueva York. Se espera que genere $3.7 mil millones en ingresos contratados durante el período inicial, con un potencial para alcanzar $8.7 mil millones si se ejercen las extensiones del contrato.
Resumen del contrato inicial de 10 años (captura de pantalla de lapresentaciónde TeraWulf).
El acuerdo está estructurado como un modelo de colocalización donde los clientes traen su propio hardware y TeraWulf proporciona energía escalable y espacio en un centro de datos diseñado específicamente (CB-3 y CB-4). Se espera que la carga crítica de TI hacia Fluidstack esté en línea para mediados de 2026.
El 18 de agosto de 2025, Fluidstack ejerció su opción de expandirse aún más alquilando un tercer edificio (CB-5), añadiendo otros 160 MW. Esto eleva la capacidad total contratada a aproximadamente 360 MW en Lake Mariner, lo que representa $6.7 mil millones en ingresos contratados y un potencial aumento a $16 mil millones (si se extienden los arrendamientos).
Para aquellos que no lo saben, este no es el primer acuerdo de HPC de TeraWulf. En 2024, la empresa anunció una asociación con Core42, una subsidiaria de G42, para 72.5 MW en el mismo sitio. Los acuerdos con estos dos socios combinados ascienden a más de 420 MW de infraestructura de HPC comprometida, lo que es más alto que la operación minera actual de 250 MW de TeraWulf. Esto marca un lento cambio de operaciones centradas en Bitcoin a proveedor de infraestructura tanto de minería como de alojamiento de HPC en el corto plazo.
La Participación de Google: Apoyo Financiero y Estratégico
La razón por la cual el nuevo acuerdo de HPC de TeraWulf genera una emoción adicional es la participación de Google. El papel del gigante es tanto estratégico como financiero. A través de su asociación con Fluidstack, Google está garantizando $1.8 mil millones de las obligaciones de arrendamiento iniciales de 10 años para apoyar la financiación de la deuda relacionada con el proyecto. Con el ejercicio de una opción adicional de 160MW, Google proporcionará un respaldo total de $3.2 mil millones. Curiosamente, Google también está respaldando las obligaciones de arrendamiento de Fluidstack que incluyen protecciones de terminación anticipada para los primeros 6 años. Todo este apoyo de Google ayuda a reducir el riesgo del flujo de ingresos y permite a TeraWulf asegurar financiamiento más fácilmente.
A cambio, Google adquirirá aproximadamente un total de 73.5 millones de acciones de TeraWulf a través de opciones de compra. Si se ejercen completamente, esto le daría a Google una participación del 14%, convirtiéndolo en uno de los mayores accionistas de WULF. Aunque estas opciones de compra no son una dilución inmediata, indican la alineación a largo plazo de Google con el potencial de TeraWulf. Si TeraWulf ejecuta, Google tiene la posibilidad de obtener una participación accionaria significativa.
En general, la participación de Google ofrece mucho más que seguridad de capital; envía una señal fuerte al mercado en general sobre la credibilidad de la empresa y el valor de su infraestructura. Ayuda a abrir la puerta a futuras relaciones directas con los hiperescaladores, un desarrollo que podría reconfigurar el panorama de alojamiento de mineros-HPC.
En la llamada de ganancias del segundo trimestre de TeraWulf, su CEO Paul B. Prager enfatizó la importancia de este acuerdo a largo plazo:
“Con este nuevo cliente y el respaldo de Google de $1.8 mil millones, nuestro perfil de crédito se ve significativamente mejorado, lo que nos permite buscar soluciones de capital escalables y de bajo costo que se alineen con nuestra trayectoria de crecimiento.”
Estrategia de Financiamiento para la Construcción de HPC: Eficiente y Apalancada
Para construir la infraestructura necesaria para el acuerdo de Fluidstack, TeraWulf está persiguiendo un modelo sin activos. Los clientes son responsables de proporcionar sus propias GPU y clústeres de computación, lo que reduce significativamente los requisitos de capital inicial de TeraWulf para hardware costoso y que se deprecia rápidamente.
Otra fuente de financiamiento proviene de tarifas de alojamiento prepago, que ofrece apoyo inmediato de flujo de caja durante la construcción. Este enfoque se alinea con una estrategia común de financiamiento de centros de datos: asegurar contratos a largo plazo primero, luego usarlos para respaldar la expansión de capital.
Para acelerar la construcción y financiar necesidades a corto plazo, TeraWulf también anunció una oferta de notas convertibles poco después del acuerdo con Fluidstack. La oferta inicial de notas convertibles de $400 millones se amplió a $850 millones el 18 de agosto. Según el anuncio, $743.2 millones de los ingresos se destinarán principalmente a la construcción del CB-5 y otra infraestructura de HPC en Lake Mariner.
Aunque no puedo decirte la razón exacta de la decisión de la dirección de optar por convertibles, creo que este enfoque proporciona capital de bajo costo (1.00% tasa de interés ) en comparación con la deuda tradicional, y preserva el flujo de efectivo mientras financia la rápida expansión de HPC para cumplir con el cronograma de Fluidstack (H2 2026). Las transacciones de opción de compra también mitigan el riesgo de dilución que protege a los accionistas, ya que el precio de las acciones de TeraWulf ha aumentado (55% YTD, 101% en 12 meses a partir del 19 de agosto de 2025).
¿Cómo se compara con el acuerdo de Core Scientific?
Mientras que tanto TeraWulf como Core Scientific lograron importantes acuerdos de alojamiento de HPC, sus modelos difieren de una manera u otra.
Mientras que el contrato de Core Scientific tiene la ventaja de escala y capex, el acuerdo de TeraWulf es más grande en términos de potencial total de ingresos. Lo más importante es que incluye la participación financiera directa de Google, lo cual es un primer en el espacio. Esto podría aumentar la credibilidad entre los inversores y otros clientes potenciales.
Reflexiones Finales
TeraWulf puede haber ingresado al juego de hosting HPC más tarde que algunos de sus pares, pero rápidamente está demostrando que ser temprano no lo es todo: la ejecución lo es. Desde su asociación inicial con Core42 en 2024, hasta el acuerdo con Fluidstack en 2025, la compañía ha pasado de ser "solo otro minero" a convertirse en un socio de infraestructura creíble en la economía de IA y HPC.
A diferencia de algunas empresas que comercializan agresivamente su cambio hacia la IA sin mucho que mostrar por ello, TeraWulf tiene un perfil relativamente bajo en X. Sin embargo, ha asegurado uno de los mayores contratos de alojamiento de HPC entre todos los mineros públicos hasta ahora. Los inversores institucionales han tomado nota: más del 55% de las acciones de la empresa son poseídas por instituciones, mientras que los minoristas representan solo ~15%. Una razón probable es la comunicación. TeraWulf ha hablado consistentemente de su negocio en un lenguaje familiar para los inversores tradicionales. Por ejemplo, tratan la minería de Bitcoin como un negocio de mercancías, enfocado en la economía unitaria marginal que los inversores pueden entender fácilmente.
Esta claridad probablemente resonó no solo con los inversores, sino también con los socios. En el acuerdo de Fluidstack, la participación de Google es especialmente reveladora. A través de un compromiso de respaldo de $3.2 mil millones y warrants asociados, Google podría convertirse en un accionista del 14% en TeraWulf ( si se ejerce completamente ). Eso no es solo apoyo de capital. Eso es un impulso de credibilidad, tanto a los ojos de los clientes potenciales como en los mercados de capitales.
Más importante aún, este acuerdo presenta un manual replicable para otros mineros: asegurar los socios adecuados y entregar resultados; hablar en un lenguaje que los jugadores institucionales entiendan; pensar cuidadosamente sobre su financiamiento- y luego ejecutar de nuevo.
La demanda de HPC es real. Aquellos que adapten su infraestructura y su mensaje para satisfacerla, sin hacer promesas excesivas, podrían conseguir la próxima gran asociación con un hyperscaler. Los acuerdos que involucren nombres como AWS, Microsoft, Meta u Oracle pueden dejar de ser "misión imposible."
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El acuerdo de HPC de miles de millones de dólares de TeraWulf respaldado por Google - Un modelo para futuros acuerdos de hiperescaladores
Google está respaldando $3.2B para el acuerdo de alojamiento HPC de TeraWulf con Fluidstack y podría terminar poseyendo aproximadamente el 14% de la empresa. ¿Se volverán más hiperescaladores hacia los mineros de Bitcoin para sus necesidades de energía e infraestructura?
El nuevo acuerdo HPC de TeraWulf
La siguiente publicación de invitado proviene de Bitcoinminingstock.io, el centro integral para todo lo relacionado con acciones de minería de Bitcoin, herramientas educativas y perspectivas de la industria. Publicado originalmente el 22 de agosto de 2025, fue escrito por la autora de Bitcoinminingstock.io Cindy Feng.
Otro importante acuerdo de HPC entre mineros de Bitcoin ha sido confirmado. Al igual que el acuerdo de Core Scientific con CoreWeave en 2024, el reciente anuncio de TeraWulf ha atraído la atención significativa de los inversionistas que hicieron que su precio de acciones subiera aproximadamente un 60%. Obviamente, los ingresos proyectados de varios miles de millones de dólares son el aspecto más destacado, pero la participación de Google es como la cereza en el pastel. En este caso, Google ha respaldado $3.2 mil millones para el acuerdo y puede poseer hasta el 14% de TeraWulf a través de warrants. Esta es la primera vez que un gran hiperescalador ha entrado en un acuerdo así con un minero de Bitcoin. Aunque no como cliente directo o arrendatario, valida una especulación sostenida durante mucho tiempo: los hiperescaladores están mirando a los mineros de Bitcoin, reconociendo su acceso a la energía y la infraestructura de centros de datos.
TeraWulf x Fluidstack: $6.7B en Ingresos Contratados con Potencial de $16B
TeraWulf anunció por primera vez un acuerdo de alojamiento HPC de 10 años con Fluidstack el 14 de agosto de 2025. El acuerdo cubre más de 200 MW de capacidad de infraestructura en la instalación de la compañía en Lake Mariner, Nueva York. Se espera que genere $3.7 mil millones en ingresos contratados durante el período inicial, con un potencial para alcanzar $8.7 mil millones si se ejercen las extensiones del contrato.
El 18 de agosto de 2025, Fluidstack ejerció su opción de expandirse aún más alquilando un tercer edificio (CB-5), añadiendo otros 160 MW. Esto eleva la capacidad total contratada a aproximadamente 360 MW en Lake Mariner, lo que representa $6.7 mil millones en ingresos contratados y un potencial aumento a $16 mil millones (si se extienden los arrendamientos).
Para aquellos que no lo saben, este no es el primer acuerdo de HPC de TeraWulf. En 2024, la empresa anunció una asociación con Core42, una subsidiaria de G42, para 72.5 MW en el mismo sitio. Los acuerdos con estos dos socios combinados ascienden a más de 420 MW de infraestructura de HPC comprometida, lo que es más alto que la operación minera actual de 250 MW de TeraWulf. Esto marca un lento cambio de operaciones centradas en Bitcoin a proveedor de infraestructura tanto de minería como de alojamiento de HPC en el corto plazo.
La Participación de Google: Apoyo Financiero y Estratégico
La razón por la cual el nuevo acuerdo de HPC de TeraWulf genera una emoción adicional es la participación de Google. El papel del gigante es tanto estratégico como financiero. A través de su asociación con Fluidstack, Google está garantizando $1.8 mil millones de las obligaciones de arrendamiento iniciales de 10 años para apoyar la financiación de la deuda relacionada con el proyecto. Con el ejercicio de una opción adicional de 160MW, Google proporcionará un respaldo total de $3.2 mil millones. Curiosamente, Google también está respaldando las obligaciones de arrendamiento de Fluidstack que incluyen protecciones de terminación anticipada para los primeros 6 años. Todo este apoyo de Google ayuda a reducir el riesgo del flujo de ingresos y permite a TeraWulf asegurar financiamiento más fácilmente.
A cambio, Google adquirirá aproximadamente un total de 73.5 millones de acciones de TeraWulf a través de opciones de compra. Si se ejercen completamente, esto le daría a Google una participación del 14%, convirtiéndolo en uno de los mayores accionistas de WULF. Aunque estas opciones de compra no son una dilución inmediata, indican la alineación a largo plazo de Google con el potencial de TeraWulf. Si TeraWulf ejecuta, Google tiene la posibilidad de obtener una participación accionaria significativa.
En general, la participación de Google ofrece mucho más que seguridad de capital; envía una señal fuerte al mercado en general sobre la credibilidad de la empresa y el valor de su infraestructura. Ayuda a abrir la puerta a futuras relaciones directas con los hiperescaladores, un desarrollo que podría reconfigurar el panorama de alojamiento de mineros-HPC.
En la llamada de ganancias del segundo trimestre de TeraWulf, su CEO Paul B. Prager enfatizó la importancia de este acuerdo a largo plazo:
Estrategia de Financiamiento para la Construcción de HPC: Eficiente y Apalancada
Para construir la infraestructura necesaria para el acuerdo de Fluidstack, TeraWulf está persiguiendo un modelo sin activos. Los clientes son responsables de proporcionar sus propias GPU y clústeres de computación, lo que reduce significativamente los requisitos de capital inicial de TeraWulf para hardware costoso y que se deprecia rápidamente.
Otra fuente de financiamiento proviene de tarifas de alojamiento prepago, que ofrece apoyo inmediato de flujo de caja durante la construcción. Este enfoque se alinea con una estrategia común de financiamiento de centros de datos: asegurar contratos a largo plazo primero, luego usarlos para respaldar la expansión de capital.
Para acelerar la construcción y financiar necesidades a corto plazo, TeraWulf también anunció una oferta de notas convertibles poco después del acuerdo con Fluidstack. La oferta inicial de notas convertibles de $400 millones se amplió a $850 millones el 18 de agosto. Según el anuncio, $743.2 millones de los ingresos se destinarán principalmente a la construcción del CB-5 y otra infraestructura de HPC en Lake Mariner.
Aunque no puedo decirte la razón exacta de la decisión de la dirección de optar por convertibles, creo que este enfoque proporciona capital de bajo costo (1.00% tasa de interés ) en comparación con la deuda tradicional, y preserva el flujo de efectivo mientras financia la rápida expansión de HPC para cumplir con el cronograma de Fluidstack (H2 2026). Las transacciones de opción de compra también mitigan el riesgo de dilución que protege a los accionistas, ya que el precio de las acciones de TeraWulf ha aumentado (55% YTD, 101% en 12 meses a partir del 19 de agosto de 2025).
¿Cómo se compara con el acuerdo de Core Scientific?
Mientras que tanto TeraWulf como Core Scientific lograron importantes acuerdos de alojamiento de HPC, sus modelos difieren de una manera u otra.
Mientras que el contrato de Core Scientific tiene la ventaja de escala y capex, el acuerdo de TeraWulf es más grande en términos de potencial total de ingresos. Lo más importante es que incluye la participación financiera directa de Google, lo cual es un primer en el espacio. Esto podría aumentar la credibilidad entre los inversores y otros clientes potenciales.
Reflexiones Finales
TeraWulf puede haber ingresado al juego de hosting HPC más tarde que algunos de sus pares, pero rápidamente está demostrando que ser temprano no lo es todo: la ejecución lo es. Desde su asociación inicial con Core42 en 2024, hasta el acuerdo con Fluidstack en 2025, la compañía ha pasado de ser "solo otro minero" a convertirse en un socio de infraestructura creíble en la economía de IA y HPC.
A diferencia de algunas empresas que comercializan agresivamente su cambio hacia la IA sin mucho que mostrar por ello, TeraWulf tiene un perfil relativamente bajo en X. Sin embargo, ha asegurado uno de los mayores contratos de alojamiento de HPC entre todos los mineros públicos hasta ahora. Los inversores institucionales han tomado nota: más del 55% de las acciones de la empresa son poseídas por instituciones, mientras que los minoristas representan solo ~15%. Una razón probable es la comunicación. TeraWulf ha hablado consistentemente de su negocio en un lenguaje familiar para los inversores tradicionales. Por ejemplo, tratan la minería de Bitcoin como un negocio de mercancías, enfocado en la economía unitaria marginal que los inversores pueden entender fácilmente.
Esta claridad probablemente resonó no solo con los inversores, sino también con los socios. En el acuerdo de Fluidstack, la participación de Google es especialmente reveladora. A través de un compromiso de respaldo de $3.2 mil millones y warrants asociados, Google podría convertirse en un accionista del 14% en TeraWulf ( si se ejerce completamente ). Eso no es solo apoyo de capital. Eso es un impulso de credibilidad, tanto a los ojos de los clientes potenciales como en los mercados de capitales.
Más importante aún, este acuerdo presenta un manual replicable para otros mineros: asegurar los socios adecuados y entregar resultados; hablar en un lenguaje que los jugadores institucionales entiendan; pensar cuidadosamente sobre su financiamiento- y luego ejecutar de nuevo.
La demanda de HPC es real. Aquellos que adapten su infraestructura y su mensaje para satisfacerla, sin hacer promesas excesivas, podrían conseguir la próxima gran asociación con un hyperscaler. Los acuerdos que involucren nombres como AWS, Microsoft, Meta u Oracle pueden dejar de ser "misión imposible."