Título original: De la batalla en solitario a la matriz de protocolos, análisis de la triple fusión de préstamos, stablecoins y RWA.
En el último mes, el campo DeFi parece haber experimentado un cambio estructural silencioso. A diferencia de la lucha individual de antes, algunos protocolos líderes están avanzando hacia un "abrazo colectivo" a través de la cooperación, la integración e incluso la vinculación directa de intereses.
En este artículo, abordamos la integración de préstamos y transacciones, la evolución del panorama de las stablecoins y la fusión de RWA en tres secciones, analizando las "acciones de colaboración" más representativas en la actualidad y examinando los cambios lógicos y los posibles impactos detrás de ellas.
Préstamo + Comercio: Vínculo de intereses entre protocolos
La colaboración entre protocolos DeFi está pasando de la integración superficial de activos a una fusión estructural más profunda. La reciente interacción entre Uniswap y Aave es un ejemplo de esta tendencia.
La actualización central de Uniswap V4 no se centra en ahorrar gas, sino en introducir el mecanismo Hook. Este permite a los desarrolladores insertar lógica personalizada en momentos clave del pool de liquidez (como agregar o retirar liquidez, antes y después de la ejecución de transacciones), logrando control de lista blanca, tarifas dinámicas, curvas de precios personalizadas e incluso integrar reglas de juego. Esto convierte a Uniswap de un protocolo de intercambio en una arquitectura de liquidez subyacente más abierta.
En base a esto, Aave planea apoyar el token LP de Uniswap V4 como garantía para los préstamos, y devolver parte de los intereses de la stablecoin prestada GHO a Uniswap DAO. Los dos forman un vínculo sustancial a nivel de activos, funciones y beneficios. Este tipo de cooperación mejora la eficiencia del uso de los fondos por parte de la LP y también proporciona un modelo más realista para la relación complementaria entre protocolos.
Desde los datos del mercado, este "efecto de agrupamiento" está liberando señales positivas. Desde mayo, el TVL de Aave ha aumentado de 19,708 millones de dólares a 23,347 millones de dólares, con un incremento de más del 18%. El TVL de Uniswap también creció aproximadamente un 11% en el mismo período, pasando de 4,178 millones de dólares a 4,650 millones de dólares. La fortaleza simultánea de ambos puede no ser una coincidencia.
Stablecoins: Una nueva etapa de diversificación y especialización
La competencia en el campo de las stablecoins ya no se limita a "quién es más centralizado" o "quién ofrece mayores rendimientos". Más protocolos están impulsando los productos de stablecoins hacia usos profesionales y estructuras jerárquicas.
Tomando como ejemplo a Ethena, actualmente la stablecoin más activa en su ecosistema es USDe, que está profundamente integrada con Aave y soporta una tasa de colateralización de préstamos (LTV) de hasta el 90%. Sin embargo, desde mayo, el TVL de USDe ha caído de 5.725 millones de dólares a 4.993 millones de dólares, una disminución de casi el 13%. Detrás de esto, Ethena está lanzando otro producto nuevo más conservador llamado USDtb.
Variación en la oferta de USDe, fuente
USDtb es una stablecoin totalmente colateralizada y sin rendimiento, cuyos activos están compuestos por el fondo de mercado monetario tokenizado de BlackRock (BUIDL) y USDC. La oferta en cadena actual supera los 1.44 mil millones de dólares, manteniendo una tasa de colateralización del 99.4%. A diferencia de la cobertura estratégica de USDe, USDtb se asemeja más a un "dólar en cadena", proporcionando a las instituciones un ancla estable y confiable sin volatilidad. Especialmente en momentos de tasas de interés negativas en el mercado, Ethena puede transferir los fondos de cobertura de USDe a USDtb para estabilizar toda la estructura del fondo de activos.
La cantidad de suministro de USDtb, fuente: Dune
Otra variable en el panorama de las stablecoins es USDT₀. Esta stablecoin multichain lanzada por Tether en colaboración con LayerZero circula sobre el protocolo OFT y actualmente se ha expandido a varias cadenas como Arbitrum, Unichain y Hyperliquid, con un TVL que creció de 1.042 millones de dólares a 1.171 millones de dólares en mayo. En comparación, su objetivo no es la innovación financiera, sino conectar la liquidez multichain y convertirse en el "combustible" estable en DeFi.
La competencia de las stablecoins ya no se trata de una guerra de eficiencia en una sola dimensión, sino que ha evolucionado hacia un sistema de productos estructurado y contextualizado. Productos como GHO, USDe, USDtb y USDT₀ ocupan posiciones en los campos de préstamos, cobertura, seguridad, cadenas cruzadas y pagos, reflejando que el ecosistema de las stablecoins está experimentando una reestructuración de "especialización funcional" y "clarificación de escenarios de aplicación".
RWA: Alianza en cadena de activos del mundo real
Los RWA, que alguna vez fueron considerados "subproductos de las finanzas tradicionales", se están convirtiendo hoy en día en puntos de entrada estratégicos para los gigantes de DeFi. En los últimos meses, varios protocolos y organizaciones han formado una clara tendencia de colaboración en torno a la tokenización de la deuda pública estadounidense y han comenzado a implementarla de manera efectiva en la cadena.
El caso más representativo es Arbitrum DAO. El 8 de mayo, la comunidad aprobó una propuesta para asignar 35 millones de ARB a tres plataformas de emisión de RWA: Franklin Templeton ($BENJI), Spiko ($USTBL) y WisdomTree. Estas tres compañías son actores pesados en el campo de las finanzas tradicionales y la gestión de activos, y los activos que ofrecen son bonos del Tesoro de EE. UU. tokenizados. Este fondo se asigna a través de STEP (Stable Treasury Endowment Program), con el objetivo de establecer un fondo de activos del Tesoro en la cadena que sea estable y generador de ingresos. Según datos oficiales, la primera fase de este programa ha generado más de 650,000 dólares en ganancias.
La plataforma RWA de Aave, Horizon, sigue la ruta de "priorizar los casos de uso". Los principales activos que se lanzan en Horizon son los fondos de mercado monetario tokenizados (MMFs), que las instituciones pueden usar como colateral para prestar GHO o USDC. Esto significa que RWA ya no es solo un objetivo de inversión, sino que se ha integrado realmente en las funciones centrales del protocolo DeFi, convirtiéndose en componentes financieros que pueden circular y prestarse.
Ya sea DAO, plataformas de préstamos o proveedores de infraestructura, RWA ahora se considera un camino clave para lograr rendimientos reales en la cadena, conectar las finanzas tradicionales y aumentar la confianza del usuario.
DeFi no es unirse para calentarse, sino una evolución conjunta.
A primera vista, la colaboración entre los protocolos DeFi en esta ronda parece una alianza bajo una "ansiedad de pista", pero desde una perspectiva estructural, se asemeja más a una integración y recreación sistemática.
Estos cambios no son simplemente expansiones funcionales, sino más bien actualizaciones en la forma en que los protocolos trabajan juntos. Anuncia la próxima fase de DeFi, que pasará de ser herramientas puntuales aisladas a un sistema de redes financieras anidadas y vinculadas entre sí.
Para los inversores comunes, el enfoque puede que no esté en quién tiene un TVL más alto, sino en qué estructuras de combinación son más estables, más eficientes y también pueden atravesar ciclos de volatilidad. Unirse no significa que los precios subirán, pero podría ser la base para el próximo crecimiento.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
El camino de la fusión entre el préstamo, la moneda estable y los RWA: de protocolos aislados a un ecosistema colaborativo
Autor original: Scof, ChainCatcher
Editor original: TB, ChainCatcher
Título original: De la batalla en solitario a la matriz de protocolos, análisis de la triple fusión de préstamos, stablecoins y RWA.
En el último mes, el campo DeFi parece haber experimentado un cambio estructural silencioso. A diferencia de la lucha individual de antes, algunos protocolos líderes están avanzando hacia un "abrazo colectivo" a través de la cooperación, la integración e incluso la vinculación directa de intereses.
En este artículo, abordamos la integración de préstamos y transacciones, la evolución del panorama de las stablecoins y la fusión de RWA en tres secciones, analizando las "acciones de colaboración" más representativas en la actualidad y examinando los cambios lógicos y los posibles impactos detrás de ellas.
Préstamo + Comercio: Vínculo de intereses entre protocolos
La colaboración entre protocolos DeFi está pasando de la integración superficial de activos a una fusión estructural más profunda. La reciente interacción entre Uniswap y Aave es un ejemplo de esta tendencia.
La actualización central de Uniswap V4 no se centra en ahorrar gas, sino en introducir el mecanismo Hook. Este permite a los desarrolladores insertar lógica personalizada en momentos clave del pool de liquidez (como agregar o retirar liquidez, antes y después de la ejecución de transacciones), logrando control de lista blanca, tarifas dinámicas, curvas de precios personalizadas e incluso integrar reglas de juego. Esto convierte a Uniswap de un protocolo de intercambio en una arquitectura de liquidez subyacente más abierta.
En base a esto, Aave planea apoyar el token LP de Uniswap V4 como garantía para los préstamos, y devolver parte de los intereses de la stablecoin prestada GHO a Uniswap DAO. Los dos forman un vínculo sustancial a nivel de activos, funciones y beneficios. Este tipo de cooperación mejora la eficiencia del uso de los fondos por parte de la LP y también proporciona un modelo más realista para la relación complementaria entre protocolos.
Desde los datos del mercado, este "efecto de agrupamiento" está liberando señales positivas. Desde mayo, el TVL de Aave ha aumentado de 19,708 millones de dólares a 23,347 millones de dólares, con un incremento de más del 18%. El TVL de Uniswap también creció aproximadamente un 11% en el mismo período, pasando de 4,178 millones de dólares a 4,650 millones de dólares. La fortaleza simultánea de ambos puede no ser una coincidencia.
Stablecoins: Una nueva etapa de diversificación y especialización
La competencia en el campo de las stablecoins ya no se limita a "quién es más centralizado" o "quién ofrece mayores rendimientos". Más protocolos están impulsando los productos de stablecoins hacia usos profesionales y estructuras jerárquicas.
Tomando como ejemplo a Ethena, actualmente la stablecoin más activa en su ecosistema es USDe, que está profundamente integrada con Aave y soporta una tasa de colateralización de préstamos (LTV) de hasta el 90%. Sin embargo, desde mayo, el TVL de USDe ha caído de 5.725 millones de dólares a 4.993 millones de dólares, una disminución de casi el 13%. Detrás de esto, Ethena está lanzando otro producto nuevo más conservador llamado USDtb.
USDtb es una stablecoin totalmente colateralizada y sin rendimiento, cuyos activos están compuestos por el fondo de mercado monetario tokenizado de BlackRock (BUIDL) y USDC. La oferta en cadena actual supera los 1.44 mil millones de dólares, manteniendo una tasa de colateralización del 99.4%. A diferencia de la cobertura estratégica de USDe, USDtb se asemeja más a un "dólar en cadena", proporcionando a las instituciones un ancla estable y confiable sin volatilidad. Especialmente en momentos de tasas de interés negativas en el mercado, Ethena puede transferir los fondos de cobertura de USDe a USDtb para estabilizar toda la estructura del fondo de activos.
Otra variable en el panorama de las stablecoins es USDT₀. Esta stablecoin multichain lanzada por Tether en colaboración con LayerZero circula sobre el protocolo OFT y actualmente se ha expandido a varias cadenas como Arbitrum, Unichain y Hyperliquid, con un TVL que creció de 1.042 millones de dólares a 1.171 millones de dólares en mayo. En comparación, su objetivo no es la innovación financiera, sino conectar la liquidez multichain y convertirse en el "combustible" estable en DeFi.
La competencia de las stablecoins ya no se trata de una guerra de eficiencia en una sola dimensión, sino que ha evolucionado hacia un sistema de productos estructurado y contextualizado. Productos como GHO, USDe, USDtb y USDT₀ ocupan posiciones en los campos de préstamos, cobertura, seguridad, cadenas cruzadas y pagos, reflejando que el ecosistema de las stablecoins está experimentando una reestructuración de "especialización funcional" y "clarificación de escenarios de aplicación".
RWA: Alianza en cadena de activos del mundo real
Los RWA, que alguna vez fueron considerados "subproductos de las finanzas tradicionales", se están convirtiendo hoy en día en puntos de entrada estratégicos para los gigantes de DeFi. En los últimos meses, varios protocolos y organizaciones han formado una clara tendencia de colaboración en torno a la tokenización de la deuda pública estadounidense y han comenzado a implementarla de manera efectiva en la cadena.
El caso más representativo es Arbitrum DAO. El 8 de mayo, la comunidad aprobó una propuesta para asignar 35 millones de ARB a tres plataformas de emisión de RWA: Franklin Templeton ($BENJI), Spiko ($USTBL) y WisdomTree. Estas tres compañías son actores pesados en el campo de las finanzas tradicionales y la gestión de activos, y los activos que ofrecen son bonos del Tesoro de EE. UU. tokenizados. Este fondo se asigna a través de STEP (Stable Treasury Endowment Program), con el objetivo de establecer un fondo de activos del Tesoro en la cadena que sea estable y generador de ingresos. Según datos oficiales, la primera fase de este programa ha generado más de 650,000 dólares en ganancias.
La plataforma RWA de Aave, Horizon, sigue la ruta de "priorizar los casos de uso". Los principales activos que se lanzan en Horizon son los fondos de mercado monetario tokenizados (MMFs), que las instituciones pueden usar como colateral para prestar GHO o USDC. Esto significa que RWA ya no es solo un objetivo de inversión, sino que se ha integrado realmente en las funciones centrales del protocolo DeFi, convirtiéndose en componentes financieros que pueden circular y prestarse.
Ya sea DAO, plataformas de préstamos o proveedores de infraestructura, RWA ahora se considera un camino clave para lograr rendimientos reales en la cadena, conectar las finanzas tradicionales y aumentar la confianza del usuario.
DeFi no es unirse para calentarse, sino una evolución conjunta.
A primera vista, la colaboración entre los protocolos DeFi en esta ronda parece una alianza bajo una "ansiedad de pista", pero desde una perspectiva estructural, se asemeja más a una integración y recreación sistemática.
Estos cambios no son simplemente expansiones funcionales, sino más bien actualizaciones en la forma en que los protocolos trabajan juntos. Anuncia la próxima fase de DeFi, que pasará de ser herramientas puntuales aisladas a un sistema de redes financieras anidadas y vinculadas entre sí.
Para los inversores comunes, el enfoque puede que no esté en quién tiene un TVL más alto, sino en qué estructuras de combinación son más estables, más eficientes y también pueden atravesar ciclos de volatilidad. Unirse no significa que los precios subirán, pero podría ser la base para el próximo crecimiento.