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Este artículo también está disponible en español.
En un hilo en X, el analista de ciclos económicos Tomas (@TomasOnMarkets) explica en qué situación se encuentra actualmente la economía global y qué significa eso para los activos de riesgo, incluido Bitcoin. Describiendo lo que él denomina un ciclo económico "corto y superficial" que comenzó en 2023, se desvaneció en 2024 y alcanzó su punto más bajo a principios de 2025, Tomas cree que este ciclo fugaz fue en parte enmascarado por una economía china débil y un dólar que se fortalece rápidamente.
Él explica: “La esencia de la teoría era que vimos un ciclo económico completo anormal, ‘corto y superficial’ en los últimos años que suprimió las medidas tradicionales del PMI tanto en EE. UU. como a nivel global.”
Según Tomas, su análisis se basa en cuatro medidas en tiempo real de la economía global, que siguió en el índice del dólar ponderado por el comercio invertido, el Índice Báltico de Carga Secas, los rendimientos de bonos del Gobierno chino a 10 años y la relación cobre/oro. Al convertir estos puntos de datos individuales en puntuaciones z anuales móviles, creó un "índice z compuesto de igual ponderación" que él denomina Índice de Economía Global (GEI).
Él señala: “Puedes ver claramente aquí que el GEI fue decepcionante al alza en 2023 y 2024 ( no alcanzó la ‘zona de pico del ciclo económico’ ). Y luego cayó a niveles típicamente correlacionados con el final de un ciclo económico a finales de 2024/principios de 2025 ( ‘zona de fondo del ciclo económico’ ).”
! Índice de Economía GlobalÍndice de Economía Global | Fuente: X @TomasOnMarketsThis medida compuesta parecía liderar los datos del PMI manufacturero de EE. UU. antes de los eventos disruptivos de 2020, y Tomas destaca esa relación al adelantar el GEI seis meses. Observa una ruptura en el patrón en torno a la pandemia de 2020 y las posteriores intervenciones a gran escala de los bancos centrales, pero sigue viendo la posibilidad de que el reciente repunte del IEG indique que se está afianzando un nuevo ciclo económico "fresco", que podría alcanzar su punto máximo a finales de 2026 o 2027. "Sobre la base de los precedentes históricos", escribe, "se podría esperar razonablemente que este nuevo ciclo económico alcance su punto máximo a finales de 2026/2027".
También aborda la interacción entre el IEG, la renta variable y los PMI, señalando que el mercado bursátil suele liderar las medidas de las encuestas empresariales, pero tiende a ir a la zaga del IEG. "Si retiramos las capas de la cebolla, encontramos que el mercado de valores generalmente lidera las medidas del PMI, pero generalmente va por detrás del GEI, por lo que vive en algún lugar en el medio, la mayor parte del tiempo", dice. Señala que el S&P 500 cayó recientemente en territorio negativo año tras año, lo que considera típico del comportamiento de los precios de fin de ciclo. "El S&P 500 ahora ha alcanzado lo que históricamente sería un nivel aceptable de 'fondo de fin de ciclo económico'".
Las implicaciones para Bitcoin
Bitcoin, sin embargo, sigue siendo el comodín. Tomas reconoce que la relación de adelantamiento y retraso del GEI, el mercado de valores y los PMI podría aplicarse normalmente a la mayoría de los activos de riesgo, pero esta vez, Bitcoin parece estar desviándose de su volatilidad habitual en relación con el entorno macroeconómico. "La pieza del rompecabezas que no parece encajar en absoluto (by precedent) histórico es Bitcoin", escribe.
Él reconoce que hasta ahora ha resistido las típicas caídas del "fin del ciclo empresarial", y especula sobre si "Bitcoin simplemente ha madurado y se ha vuelto menos volátil y menos sensible a las oscilaciones del ciclo empresarial — potencialmente debido a los ETF y un mayor interés institucional." Sin embargo, también considera la posibilidad de que Bitcoin simplemente esté rezagado con respecto al mercado de valores. Independientemente, "si Bitcoin continúa su relación histórica con el ciclo empresarial," advierte Tomas, "esto probablemente aniquilaría la teoría del 'ciclo de halving de cuatro años' para la acción del precio de Bitcoin."
Tomas concluye advirtiendo que si el índice de la economía global no logra mantener su reciente rebote y en cambio cae a un nuevo mínimo, la perspectiva podría volverse más bajista, especialmente si los llamados vientos en contra de los aranceles empeoran. Especula que parte del rebote observado en las tasas de cobre/oro y de envío a principios de 2025 puede haber sido anticipado por los anuncios de aranceles, insinuando que la recuperación en esos métricas podría no ser tan robusta como parece a simple vista.
Aún así, la conclusión clave desde su perspectiva es que las acciones y el ciclo empresarial más amplio parecen estar en territorio de etapa tardía, y si su evaluación se mantiene, un nuevo ciclo podría comenzar pronto, uno que dure lo suficiente como para posponer cualquier pico significativo de Bitcoin hasta finales de 2026 o incluso 2027, lo que pone en duda cualquier suposición sobre la validez duradera del ciclo de halving de Bitcoin de cuatro años.
“Otro punto a tener en cuenta es que el GEI está señalando actualmente el inicio de un nuevo ciclo económico, que razonablemente podría esperarse que alcance su punto máximo a finales de 2026/2027. Si Bitcoin continúa su relación histórica con el ciclo económico, probablemente esto aniquilaría la teoría del 'ciclo de reducción a la mitad de cuatro años' para la acción del precio de Bitcoin”, concluye Tomas.
En el momento de la prensa, BTC se cotizaba a $79,428.
BTC se mantiene por debajo de $80,000, gráfico de 1 día | Fuente: BTCUSDT en TradingView.com
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El próximo pico de Bitcoin se retrasa hasta finales de 2026, advierte un experto en ciclos económicos
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En un hilo en X, el analista de ciclos económicos Tomas (@TomasOnMarkets) explica en qué situación se encuentra actualmente la economía global y qué significa eso para los activos de riesgo, incluido Bitcoin. Describiendo lo que él denomina un ciclo económico "corto y superficial" que comenzó en 2023, se desvaneció en 2024 y alcanzó su punto más bajo a principios de 2025, Tomas cree que este ciclo fugaz fue en parte enmascarado por una economía china débil y un dólar que se fortalece rápidamente.
Él explica: “La esencia de la teoría era que vimos un ciclo económico completo anormal, ‘corto y superficial’ en los últimos años que suprimió las medidas tradicionales del PMI tanto en EE. UU. como a nivel global.”
Según Tomas, su análisis se basa en cuatro medidas en tiempo real de la economía global, que siguió en el índice del dólar ponderado por el comercio invertido, el Índice Báltico de Carga Secas, los rendimientos de bonos del Gobierno chino a 10 años y la relación cobre/oro. Al convertir estos puntos de datos individuales en puntuaciones z anuales móviles, creó un "índice z compuesto de igual ponderación" que él denomina Índice de Economía Global (GEI).
Él señala: “Puedes ver claramente aquí que el GEI fue decepcionante al alza en 2023 y 2024 ( no alcanzó la ‘zona de pico del ciclo económico’ ). Y luego cayó a niveles típicamente correlacionados con el final de un ciclo económico a finales de 2024/principios de 2025 ( ‘zona de fondo del ciclo económico’ ).”
! Índice de Economía GlobalÍndice de Economía Global | Fuente: X @TomasOnMarketsThis medida compuesta parecía liderar los datos del PMI manufacturero de EE. UU. antes de los eventos disruptivos de 2020, y Tomas destaca esa relación al adelantar el GEI seis meses. Observa una ruptura en el patrón en torno a la pandemia de 2020 y las posteriores intervenciones a gran escala de los bancos centrales, pero sigue viendo la posibilidad de que el reciente repunte del IEG indique que se está afianzando un nuevo ciclo económico "fresco", que podría alcanzar su punto máximo a finales de 2026 o 2027. "Sobre la base de los precedentes históricos", escribe, "se podría esperar razonablemente que este nuevo ciclo económico alcance su punto máximo a finales de 2026/2027".
También aborda la interacción entre el IEG, la renta variable y los PMI, señalando que el mercado bursátil suele liderar las medidas de las encuestas empresariales, pero tiende a ir a la zaga del IEG. "Si retiramos las capas de la cebolla, encontramos que el mercado de valores generalmente lidera las medidas del PMI, pero generalmente va por detrás del GEI, por lo que vive en algún lugar en el medio, la mayor parte del tiempo", dice. Señala que el S&P 500 cayó recientemente en territorio negativo año tras año, lo que considera típico del comportamiento de los precios de fin de ciclo. "El S&P 500 ahora ha alcanzado lo que históricamente sería un nivel aceptable de 'fondo de fin de ciclo económico'".
Las implicaciones para Bitcoin
Bitcoin, sin embargo, sigue siendo el comodín. Tomas reconoce que la relación de adelantamiento y retraso del GEI, el mercado de valores y los PMI podría aplicarse normalmente a la mayoría de los activos de riesgo, pero esta vez, Bitcoin parece estar desviándose de su volatilidad habitual en relación con el entorno macroeconómico. "La pieza del rompecabezas que no parece encajar en absoluto (by precedent) histórico es Bitcoin", escribe.
Él reconoce que hasta ahora ha resistido las típicas caídas del "fin del ciclo empresarial", y especula sobre si "Bitcoin simplemente ha madurado y se ha vuelto menos volátil y menos sensible a las oscilaciones del ciclo empresarial — potencialmente debido a los ETF y un mayor interés institucional." Sin embargo, también considera la posibilidad de que Bitcoin simplemente esté rezagado con respecto al mercado de valores. Independientemente, "si Bitcoin continúa su relación histórica con el ciclo empresarial," advierte Tomas, "esto probablemente aniquilaría la teoría del 'ciclo de halving de cuatro años' para la acción del precio de Bitcoin."
Tomas concluye advirtiendo que si el índice de la economía global no logra mantener su reciente rebote y en cambio cae a un nuevo mínimo, la perspectiva podría volverse más bajista, especialmente si los llamados vientos en contra de los aranceles empeoran. Especula que parte del rebote observado en las tasas de cobre/oro y de envío a principios de 2025 puede haber sido anticipado por los anuncios de aranceles, insinuando que la recuperación en esos métricas podría no ser tan robusta como parece a simple vista.
Aún así, la conclusión clave desde su perspectiva es que las acciones y el ciclo empresarial más amplio parecen estar en territorio de etapa tardía, y si su evaluación se mantiene, un nuevo ciclo podría comenzar pronto, uno que dure lo suficiente como para posponer cualquier pico significativo de Bitcoin hasta finales de 2026 o incluso 2027, lo que pone en duda cualquier suposición sobre la validez duradera del ciclo de halving de Bitcoin de cuatro años.
“Otro punto a tener en cuenta es que el GEI está señalando actualmente el inicio de un nuevo ciclo económico, que razonablemente podría esperarse que alcance su punto máximo a finales de 2026/2027. Si Bitcoin continúa su relación histórica con el ciclo económico, probablemente esto aniquilaría la teoría del 'ciclo de reducción a la mitad de cuatro años' para la acción del precio de Bitcoin”, concluye Tomas.
En el momento de la prensa, BTC se cotizaba a $79,428.