Uno, impacto macroeconómico: estructura comercial, flujo de capital y oferta y demanda de deuda pública de EE. UU.
A las 4 de la madrugada, cuando Trump sacó la nueva tabla de aranceles, el mundo se quedó sorprendido. Lo que sucedió anoche seguramente todos lo han presenciado. Trump nuevamente agita el garrote de los aranceles, con la intención de revertir el desequilibrio comercial a largo plazo. Esta estrategia arancelaria podría remodelar la estructura comercial de Estados Unidos y el flujo de capital a corto plazo, pero también oculta un nuevo impacto en el mercado de deuda pública de Estados Unidos, cuyo núcleo radica en que la política arancelaria podría llevar a una disminución de la demanda extranjera de la deuda pública estadounidense, lo que obligaría a la Reserva Federal a implementar más políticas de flexibilización monetaria para mantener en funcionamiento el mercado de deuda pública.
Entonces, ¿qué debemos pensar de todas las cosas dispersas que han sido impactadas por la política arancelaria? ¿Hay alguna salvación? ¿Y cómo salvarlo?**
Específicamente, hay varios aspectos:
Estructura comercial: Los altos aranceles están destinados a reducir las importaciones, fomentar la producción local y, por lo tanto, reducir el déficit comercial. Sin embargo, la práctica de "curar el dolor de cabeza con un tratamiento para el dolor de cabeza" a menudo viene acompañada de efectos secundarios: el aumento de los costos de importación puede elevar la presión inflacionaria, y si otros países imponen aranceles de represalia, también debilitará las exportaciones de EE. UU. El desequilibrio comercial puede ser temporalmente contenido, pero el dolor de la reestructuración de la cadena de suministro y el aumento de precios es inevitable. Como se dice, al presionar el calabazo del déficit comercial, puede que flote el calabazo de la inflación.
Flujos de capital internacionales: Cuando las importaciones de Estados Unidos disminuyen, significa que hay menos dólares fluyendo hacia el extranjero—"sin exportaciones no hay dólares", lo que genera preocupaciones sobre la escasez de dólares a nivel mundial. Las reservas de dólares en manos de los socios comerciales extranjeros disminuyen, los mercados emergentes pueden enfrentar una falta de liquidez, y por lo tanto, el patrón de flujos de capital global se ve alterado. En situaciones de escasez de dólares, los fondos tienden a regresar a los Estados Unidos o a refugiarse en activos seguros, afectando los precios de los activos en el extranjero y la estabilidad de los tipos de cambio.
Demanda y oferta de deuda pública de EE. UU.: Durante años, el enorme déficit comercial de EE. UU. ha dejado a los inversores extranjeros con grandes cantidades de dólares, que a menudo regresan a EE. UU. mediante la compra de deuda pública. Hoy en día, los aranceles han reducido la salida de dólares, los "municiones" de los inversores extranjeros para comprar deuda pública son insuficientes. Sin embargo, el déficit fiscal de EE. UU. sigue siendo alto y la oferta de deuda pública no hace más que aumentar. Si la demanda exterior se debilita, ¿quién comprará la creciente deuda pública de EE. UU.? El resultado probablemente sea un aumento en los rendimientos de la deuda pública, un aumento en los costos de financiamiento e incluso un riesgo de falta de liquidez. Trump intenta equilibrar la balanza comercial, pero podría estar desmantelando un muro para construir otro en el mercado de deuda pública, sembrando nuevas preocupaciones.
En general, la política arancelaria es una política que calma la sed a nivel macroeconómico: repara a corto plazo los desequilibrios comerciales, pero debilita la circulación mundial del dólar. Este cambio en el balance equivale a trasladar la presión del comercio al capital, y el mercado de bonos del Tesoro de EE.UU. se lleva la peor parte. Un bloqueo en los flujos de capital macro pronto estallará en otro: la Fed tendrá que preparar una manguera contra incendios para apagar el fuego.
Dos, liquidez del dólar: la reducción de las exportaciones provoca escasez de dólares, la Reserva Federal reinicia "Brrrr"
Cuando la oferta de dólares en el extranjero se reduce debido al enfriamiento del comercio, la Reserva Federal está obligada a rescatar la liquidez en dólares. ** Al igual que con la lógica anterior, los extranjeros no pueden comprar bonos estadounidenses sin ganar dólares, Arthur Hayes mencionó que "lo único que puede llenar el vacío es el banco central y el sistema bancario de EE. UU. (Arthur Hayes: los aranceles podrían conducir a una disminución de la demanda extranjera de bonos estadounidenses, y la Fed podría nevar más flexibilización monetaria para mantener a flote el mercado del Tesoro-PANews). ¿Qué significa esto? En palabras del círculo monetario, significa que la máquina de imprimir dinero de los Estados Unidos hará resonar el sonido de "Brrrr".
De hecho, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, ha insinuado en una reunión reciente que podría reiniciar el alivio cuantitativo ( QE ) muy pronto, y se enfocará en la compra de bonos del Tesoro de EE. UU. Esta declaración demuestra que las autoridades también son conscientes de que: mantener el funcionamiento del mercado de bonos del Tesoro depende de un suministro adicional de liquidez en dólares. En términos simples, la escasez de dólares solo puede resolverse con un "gran estímulo". La Reserva Federal está lista para expandir su balance, reducir las tasas de interés e incluso utilizar el sistema bancario para comprar bonos.
Sin embargo, este tiroteo de liquidez está destinado a ir acompañado de un dilema: por un lado, la inyección oportuna de liquidez en dólares estadounidenses puede estabilizar la tasa de interés de los bonos del gobierno y aliviar el riesgo de falla del mercado; Por otro lado, tarde o temprano, las inundaciones generan inflación y debilitan el poder adquisitivo del dólar. La oferta del dólar estadounidense ha pasado de ser una emergencia a un desbordamiento, y el valor del dólar estadounidense está destinado a fluctuar enormemente. Es previsible que en la montaña rusa de "drenar primero y luego soltar agua", el mercado financiero mundial experimente una brusca oscilación de un dólar fuerte ( un ) a un debilitamiento ( ) indiscriminada. ** La Fed tiene que caminar por la cuerda floja entre estabilizar el mercado de bonos y controlar la inflación, pero en la actualidad, garantizar la estabilidad del mercado del Tesoro es una prioridad absoluta, y "imprimir dinero para comprar bonos" se ha convertido en una necesidad política. También anunció un importante punto de inflexión en el entorno mundial de liquidez del dólar: del endurecimiento a la flexibilización. La historia ha demostrado una y otra vez que una vez que la Fed abra las compuertas, la inundación acabará extendiéndose a todos los rincones, en el campo de los activos de riesgo, incluido el mercado de las criptomonedas.
II. Impacto sobre Bitcoin y activos criptográficos: cobertura contra la inflación y el surgimiento del "oro digital"
La señal de que la Reserva Federal reinicia la máquina de imprimir dinero es casi un evangelio para activos criptográficos como Bitcoin. La razón es simple: cuando el dólar inunda el mercado y las expectativas de devaluación de la moneda fiduciaria aumentan, el capital racional buscará un reservorio que resista la inflación, y Bitcoin es el "oro digital" que más atención recibe. La oferta limitada de Bitcoin aumenta su atractivo en este contexto macroeconómico, y la lógica de su valor nunca ha sido tan clara: cuando la moneda fiduciaria sigue "aligerándose", los activos de moneda dura se vuelven "más pesados".
Como señaló Arthur Hayes, el precio de Bitcoin "depende completamente de las expectativas del mercado sobre la futura oferta de moneda fiduciaria" (El precio de Bitcoin puede alcanzar los $250K en 2025 si la Fed cambia a QE: Arthur Hayes ). Cuando los inversores anticipan una gran expansión en la oferta de dólares, y el poder adquisitivo del papel moneda disminuye, los fondos de refugio buscarán Bitcoin, un activo que no puede ser sobreemitido. Al mirar atrás a 2020, el gran OE de la Reserva Federal fue una clara evidencia de que Bitcoin y el oro volaron juntos. Si se abre nuevamente el grifo, es muy probable que el mercado de criptomonedas repita esta escena: los activos digitales enfrentarán una nueva ola de aumento de valoración. Hayes predice audazmente que si la Reserva Federal pasa de la contracción a imprimir dinero para deuda pública, entonces Bitcoin podría haber encontrado su suelo alrededor de $76,500 el mes pasado, y luego seguirá subiendo, tratando de alcanzar el precio astronómico de 250,000 dólares a finales de año. Aunque esta predicción es agresiva, refleja la fuerte confianza de los KOL de la comunidad cripto en el "dividendo de inflación": el dinero adicional impreso finalmente elevará los precios de activos escasos como Bitcoin.
Además de la expectativa de aumentos de precios, esta ronda de agitación macroeconómica también fortalecerá la narrativa del "oro digital". Si el lanzamiento de la Fed desencadena la desconfianza del mercado en el sistema de moneda fiduciaria, el público estará más inclinado a ver a Bitcoin como una reserva de valor contra la inflación y los riesgos políticos, al igual que la gente abrazó el oro físico en los tiempos difíciles del pasado. Vale la pena mencionar que los expertos en criptomonedas se han sorprendido durante mucho tiempo por el ruido de las políticas a corto plazo. Como dijo sarcásticamente el inversor James Lavish: "Si vendes bitcoin debido a los aranceles, no sabes lo que tienes"( Bitcoin(BTC)Kurs: Macht ein Verkaufnoch Sinn? )。 En otras palabras, los poseedores de monedas inteligentes saben que Bitcoin nació para luchar contra la promiscuidad y la incertidumbre. Cada impresión de dinero y cada error de política solo demuestra aún más el valor de mantener Bitcoin como un seguro de activos alternativos. Es previsible que con la expectativa de la expansión del balance en dólares estadounidenses y el aumento en la asignación de fondos de refugio, la imagen del bitcoin "oro digital" esté más profundamente arraigada en los corazones del público y las instituciones.
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Cuatro, el impacto potencial en el mercado DeFi y de stablecoins: demanda de stablecoins y curva de rendimiento bajo la volatilidad del dólar
La fuerte volatilidad del dólar no solo afecta al bitcoin, sino que también tiene un profundo impacto en las stablecoins y el ámbito de DeFi. Las stablecoins en dólares como USDT y USDC actúan como sustitutos del dólar en el mercado de criptomonedas, y su demanda reflejará directamente los cambios en las expectativas de liquidez del dólar entre los inversores. Además, la curva de tasas de interés de préstamos en cadena también variará con el entorno macroeconómico.
Demanda de stablecoins: Cuando el dólar escasea, el mercado offshore suele "salvar al país" a través de la curva de stablecoins. Cuando es difícil obtener dólares estadounidenses en el extranjero, USDT a menudo se negocia con una prima en el mercado extrabursátil porque todo el mundo está agarrando la paja del dólar digital. Una vez que la Fed libere agua agresivamente, es probable que algunos de los nuevos dólares fluyan hacia el mercado de criptomonedas, impulsando una emisión adicional a gran escala de USDT/USDC para satisfacer las necesidades comerciales y de cobertura. De hecho, la emisión de stablecoins en los últimos meses ha demostrado que esto ha comenzado. Es decir, independientemente de que el dólar se fortalezca o se debilite, la rígida demanda de stablecoins no hará más que aumentar: ya sea por la falta de dólares y buscar su reemplazo, o por el temor a la depreciación de la moneda fiduciaria, los fondos se trasladarán a la cadena para su evitación temporal. Especialmente en los mercados emergentes y en las regiones altamente reguladas, las stablecoins desempeñan el papel de sustituto del dólar estadounidense, y cada fluctuación del sistema del dólar estadounidense refuerza la existencia de las stablecoins, el "dólar $crypto". Es concebible que si el dólar estadounidense entra en una nueva ronda de ciclo de depreciación, los inversores puedan confiar más en las stablecoins como USDT para que circulen en el círculo de divisas con el fin de preservar los activos, impulsando así el valor de mercado de las stablecoins a un nuevo máximo.
Curva de rendimiento de DeFi: El endurecimiento de la liquidez en dólares estadounidenses también se transmitirá al mercado de préstamos DeFi a través de los tipos de interés. En tiempos de escasez de dólares, los dólares on-chain se volvieron preciosos, las tasas de interés de las stablecoins se dispararon, las curvas de rendimiento de DeFi subieron abruptamente ( los prestamistas exigieron una mayor rentabilidad ). Por el contrario, cuando el desvío de la Fed conduce a la abundancia de dólares en el mercado y las tasas de interés tradicionales caen, la tasa de interés de las stablecoins en DeFi se vuelve relativamente atractiva, atrayendo más fondos para verter en la cadena para obtener ingresos. Un informe de análisis señaló que, en previsión de que la Reserva Federal entre en el canal de recortes de tipos de interés, los rendimientos de DeFi están empezando a recuperar su atractivo, el tamaño del mercado de stablecoins se ha recuperado hasta un máximo de unos 178.000 millones de dólares y el número de carteras activas se ha estabilizado en más de 30 millones, mostrando signos de recuperación. A medida que bajan los tipos de interés, es posible que se redirija más dinero a la cadena para obtener mayores rendimientos, lo que acelera aún más esta tendencia. Los analistas de Bernstein incluso esperan que las stablecoins vean cómo sus rendimientos anualizados en DeFi vuelven a subir por encima del 5% a medida que crece la demanda de criptocréditos, superando los rendimientos de los fondos del mercado monetario estadounidense. Esto significa que DeFi tiene el potencial de proporcionar rendimientos relativamente mejores en un entorno macro de tasas de interés bajas, atrayendo así la atención del capital tradicional. Sin embargo, hay que tener en cuenta que si la flexibilización de la Fed acaba provocando un aumento de las expectativas de inflación, los tipos de interés de los préstamos de stablecoins también pueden volver a subir para reflejar la prima de riesgo. Como resultado, es probable que la curva de rendimiento de DeFi se revalorice en una volatilidad "a la baja, luego al alza": aplanándose gracias a la abundante liquidez y luego empinándose bajo las presiones inflacionarias. Pero, en general, mientras la liquidez en dólares esté inundada, la tendencia de que el capital masivo se vierta en DeFi en busca de rendimientos será irreversible, lo que hará subir el precio de los activos de alta calidad y reducirá el nivel de las tasas libres de riesgo, desplazando toda la curva de rendimiento a favor de los prestatarios.
En resumen, la reacción en cadena macroeconómica provocada por la política arancelaria de Trump afectará profundamente todos los aspectos del mercado de criptomonedas. Desde la economía macro hasta la liquidez del dólar, pasando por el precio de Bitcoin y el ecosistema DeFi, estamos presenciando un efecto mariposa: la guerra comercial desata una tormenta monetaria, mientras el dólar oscila drásticamente, Bitcoin está a punto de despegar, y las stablecoins y DeFi se enfrentan a oportunidades y desafíos en medio de la crisis. Para los inversores en criptomonedas con un agudo sentido del olfato, esta tormenta macroeconómica es tanto un riesgo como una oportunidad — como dice un refrán popular en el mundo de las criptomonedas: "El día que el banco central imprima dinero, será el día en que Bitcoin se consagre." Objetivamente, el modelo de aranceles agresivos ha impulsado en realidad este proceso. Quizás la OE está por venir. Aunque no soy fanático de narrativas como "un gran juego", por el momento parece ser la perspectiva más positiva y clara.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Aranceles, estímulo económico y oro digital: perspectivas del mercado de criptomonedas en un momento de peligro inminente.
Autor: Diario de Wangou Fuente: X, @winterdog_dog
Uno, impacto macroeconómico: estructura comercial, flujo de capital y oferta y demanda de deuda pública de EE. UU.
A las 4 de la madrugada, cuando Trump sacó la nueva tabla de aranceles, el mundo se quedó sorprendido. Lo que sucedió anoche seguramente todos lo han presenciado. Trump nuevamente agita el garrote de los aranceles, con la intención de revertir el desequilibrio comercial a largo plazo. Esta estrategia arancelaria podría remodelar la estructura comercial de Estados Unidos y el flujo de capital a corto plazo, pero también oculta un nuevo impacto en el mercado de deuda pública de Estados Unidos, cuyo núcleo radica en que la política arancelaria podría llevar a una disminución de la demanda extranjera de la deuda pública estadounidense, lo que obligaría a la Reserva Federal a implementar más políticas de flexibilización monetaria para mantener en funcionamiento el mercado de deuda pública.
Entonces, ¿qué debemos pensar de todas las cosas dispersas que han sido impactadas por la política arancelaria? ¿Hay alguna salvación? ¿Y cómo salvarlo?**
Específicamente, hay varios aspectos:
En general, la política arancelaria es una política que calma la sed a nivel macroeconómico: repara a corto plazo los desequilibrios comerciales, pero debilita la circulación mundial del dólar. Este cambio en el balance equivale a trasladar la presión del comercio al capital, y el mercado de bonos del Tesoro de EE.UU. se lleva la peor parte. Un bloqueo en los flujos de capital macro pronto estallará en otro: la Fed tendrá que preparar una manguera contra incendios para apagar el fuego.
Dos, liquidez del dólar: la reducción de las exportaciones provoca escasez de dólares, la Reserva Federal reinicia "Brrrr"
Cuando la oferta de dólares en el extranjero se reduce debido al enfriamiento del comercio, la Reserva Federal está obligada a rescatar la liquidez en dólares. ** Al igual que con la lógica anterior, los extranjeros no pueden comprar bonos estadounidenses sin ganar dólares, Arthur Hayes mencionó que "lo único que puede llenar el vacío es el banco central y el sistema bancario de EE. UU. (Arthur Hayes: los aranceles podrían conducir a una disminución de la demanda extranjera de bonos estadounidenses, y la Fed podría nevar más flexibilización monetaria para mantener a flote el mercado del Tesoro-PANews). ¿Qué significa esto? En palabras del círculo monetario, significa que la máquina de imprimir dinero de los Estados Unidos hará resonar el sonido de "Brrrr".
De hecho, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, ha insinuado en una reunión reciente que podría reiniciar el alivio cuantitativo ( QE ) muy pronto, y se enfocará en la compra de bonos del Tesoro de EE. UU. Esta declaración demuestra que las autoridades también son conscientes de que: mantener el funcionamiento del mercado de bonos del Tesoro depende de un suministro adicional de liquidez en dólares. En términos simples, la escasez de dólares solo puede resolverse con un "gran estímulo". La Reserva Federal está lista para expandir su balance, reducir las tasas de interés e incluso utilizar el sistema bancario para comprar bonos.
Sin embargo, este tiroteo de liquidez está destinado a ir acompañado de un dilema: por un lado, la inyección oportuna de liquidez en dólares estadounidenses puede estabilizar la tasa de interés de los bonos del gobierno y aliviar el riesgo de falla del mercado; Por otro lado, tarde o temprano, las inundaciones generan inflación y debilitan el poder adquisitivo del dólar. La oferta del dólar estadounidense ha pasado de ser una emergencia a un desbordamiento, y el valor del dólar estadounidense está destinado a fluctuar enormemente. Es previsible que en la montaña rusa de "drenar primero y luego soltar agua", el mercado financiero mundial experimente una brusca oscilación de un dólar fuerte ( un ) a un debilitamiento ( ) indiscriminada. ** La Fed tiene que caminar por la cuerda floja entre estabilizar el mercado de bonos y controlar la inflación, pero en la actualidad, garantizar la estabilidad del mercado del Tesoro es una prioridad absoluta, y "imprimir dinero para comprar bonos" se ha convertido en una necesidad política. También anunció un importante punto de inflexión en el entorno mundial de liquidez del dólar: del endurecimiento a la flexibilización. La historia ha demostrado una y otra vez que una vez que la Fed abra las compuertas, la inundación acabará extendiéndose a todos los rincones, en el campo de los activos de riesgo, incluido el mercado de las criptomonedas.
II. Impacto sobre Bitcoin y activos criptográficos: cobertura contra la inflación y el surgimiento del "oro digital"
La señal de que la Reserva Federal reinicia la máquina de imprimir dinero es casi un evangelio para activos criptográficos como Bitcoin. La razón es simple: cuando el dólar inunda el mercado y las expectativas de devaluación de la moneda fiduciaria aumentan, el capital racional buscará un reservorio que resista la inflación, y Bitcoin es el "oro digital" que más atención recibe. La oferta limitada de Bitcoin aumenta su atractivo en este contexto macroeconómico, y la lógica de su valor nunca ha sido tan clara: cuando la moneda fiduciaria sigue "aligerándose", los activos de moneda dura se vuelven "más pesados".
Como señaló Arthur Hayes, el precio de Bitcoin "depende completamente de las expectativas del mercado sobre la futura oferta de moneda fiduciaria" (El precio de Bitcoin puede alcanzar los $250K en 2025 si la Fed cambia a QE: Arthur Hayes ). Cuando los inversores anticipan una gran expansión en la oferta de dólares, y el poder adquisitivo del papel moneda disminuye, los fondos de refugio buscarán Bitcoin, un activo que no puede ser sobreemitido. Al mirar atrás a 2020, el gran OE de la Reserva Federal fue una clara evidencia de que Bitcoin y el oro volaron juntos. Si se abre nuevamente el grifo, es muy probable que el mercado de criptomonedas repita esta escena: los activos digitales enfrentarán una nueva ola de aumento de valoración. Hayes predice audazmente que si la Reserva Federal pasa de la contracción a imprimir dinero para deuda pública, entonces Bitcoin podría haber encontrado su suelo alrededor de $76,500 el mes pasado, y luego seguirá subiendo, tratando de alcanzar el precio astronómico de 250,000 dólares a finales de año. Aunque esta predicción es agresiva, refleja la fuerte confianza de los KOL de la comunidad cripto en el "dividendo de inflación": el dinero adicional impreso finalmente elevará los precios de activos escasos como Bitcoin.
Además de la expectativa de aumentos de precios, esta ronda de agitación macroeconómica también fortalecerá la narrativa del "oro digital". Si el lanzamiento de la Fed desencadena la desconfianza del mercado en el sistema de moneda fiduciaria, el público estará más inclinado a ver a Bitcoin como una reserva de valor contra la inflación y los riesgos políticos, al igual que la gente abrazó el oro físico en los tiempos difíciles del pasado. Vale la pena mencionar que los expertos en criptomonedas se han sorprendido durante mucho tiempo por el ruido de las políticas a corto plazo. Como dijo sarcásticamente el inversor James Lavish: "Si vendes bitcoin debido a los aranceles, no sabes lo que tienes"( Bitcoin(BTC)Kurs: Macht ein Verkaufnoch Sinn? )。 En otras palabras, los poseedores de monedas inteligentes saben que Bitcoin nació para luchar contra la promiscuidad y la incertidumbre. Cada impresión de dinero y cada error de política solo demuestra aún más el valor de mantener Bitcoin como un seguro de activos alternativos. Es previsible que con la expectativa de la expansión del balance en dólares estadounidenses y el aumento en la asignación de fondos de refugio, la imagen del bitcoin "oro digital" esté más profundamente arraigada en los corazones del público y las instituciones.
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Cuatro, el impacto potencial en el mercado DeFi y de stablecoins: demanda de stablecoins y curva de rendimiento bajo la volatilidad del dólar
La fuerte volatilidad del dólar no solo afecta al bitcoin, sino que también tiene un profundo impacto en las stablecoins y el ámbito de DeFi. Las stablecoins en dólares como USDT y USDC actúan como sustitutos del dólar en el mercado de criptomonedas, y su demanda reflejará directamente los cambios en las expectativas de liquidez del dólar entre los inversores. Además, la curva de tasas de interés de préstamos en cadena también variará con el entorno macroeconómico.
Demanda de stablecoins: Cuando el dólar escasea, el mercado offshore suele "salvar al país" a través de la curva de stablecoins. Cuando es difícil obtener dólares estadounidenses en el extranjero, USDT a menudo se negocia con una prima en el mercado extrabursátil porque todo el mundo está agarrando la paja del dólar digital. Una vez que la Fed libere agua agresivamente, es probable que algunos de los nuevos dólares fluyan hacia el mercado de criptomonedas, impulsando una emisión adicional a gran escala de USDT/USDC para satisfacer las necesidades comerciales y de cobertura. De hecho, la emisión de stablecoins en los últimos meses ha demostrado que esto ha comenzado. Es decir, independientemente de que el dólar se fortalezca o se debilite, la rígida demanda de stablecoins no hará más que aumentar: ya sea por la falta de dólares y buscar su reemplazo, o por el temor a la depreciación de la moneda fiduciaria, los fondos se trasladarán a la cadena para su evitación temporal. Especialmente en los mercados emergentes y en las regiones altamente reguladas, las stablecoins desempeñan el papel de sustituto del dólar estadounidense, y cada fluctuación del sistema del dólar estadounidense refuerza la existencia de las stablecoins, el "dólar $crypto". Es concebible que si el dólar estadounidense entra en una nueva ronda de ciclo de depreciación, los inversores puedan confiar más en las stablecoins como USDT para que circulen en el círculo de divisas con el fin de preservar los activos, impulsando así el valor de mercado de las stablecoins a un nuevo máximo.
Curva de rendimiento de DeFi: El endurecimiento de la liquidez en dólares estadounidenses también se transmitirá al mercado de préstamos DeFi a través de los tipos de interés. En tiempos de escasez de dólares, los dólares on-chain se volvieron preciosos, las tasas de interés de las stablecoins se dispararon, las curvas de rendimiento de DeFi subieron abruptamente ( los prestamistas exigieron una mayor rentabilidad ). Por el contrario, cuando el desvío de la Fed conduce a la abundancia de dólares en el mercado y las tasas de interés tradicionales caen, la tasa de interés de las stablecoins en DeFi se vuelve relativamente atractiva, atrayendo más fondos para verter en la cadena para obtener ingresos. Un informe de análisis señaló que, en previsión de que la Reserva Federal entre en el canal de recortes de tipos de interés, los rendimientos de DeFi están empezando a recuperar su atractivo, el tamaño del mercado de stablecoins se ha recuperado hasta un máximo de unos 178.000 millones de dólares y el número de carteras activas se ha estabilizado en más de 30 millones, mostrando signos de recuperación. A medida que bajan los tipos de interés, es posible que se redirija más dinero a la cadena para obtener mayores rendimientos, lo que acelera aún más esta tendencia. Los analistas de Bernstein incluso esperan que las stablecoins vean cómo sus rendimientos anualizados en DeFi vuelven a subir por encima del 5% a medida que crece la demanda de criptocréditos, superando los rendimientos de los fondos del mercado monetario estadounidense. Esto significa que DeFi tiene el potencial de proporcionar rendimientos relativamente mejores en un entorno macro de tasas de interés bajas, atrayendo así la atención del capital tradicional. Sin embargo, hay que tener en cuenta que si la flexibilización de la Fed acaba provocando un aumento de las expectativas de inflación, los tipos de interés de los préstamos de stablecoins también pueden volver a subir para reflejar la prima de riesgo. Como resultado, es probable que la curva de rendimiento de DeFi se revalorice en una volatilidad "a la baja, luego al alza": aplanándose gracias a la abundante liquidez y luego empinándose bajo las presiones inflacionarias. Pero, en general, mientras la liquidez en dólares esté inundada, la tendencia de que el capital masivo se vierta en DeFi en busca de rendimientos será irreversible, lo que hará subir el precio de los activos de alta calidad y reducirá el nivel de las tasas libres de riesgo, desplazando toda la curva de rendimiento a favor de los prestatarios.
En resumen, la reacción en cadena macroeconómica provocada por la política arancelaria de Trump afectará profundamente todos los aspectos del mercado de criptomonedas. Desde la economía macro hasta la liquidez del dólar, pasando por el precio de Bitcoin y el ecosistema DeFi, estamos presenciando un efecto mariposa: la guerra comercial desata una tormenta monetaria, mientras el dólar oscila drásticamente, Bitcoin está a punto de despegar, y las stablecoins y DeFi se enfrentan a oportunidades y desafíos en medio de la crisis. Para los inversores en criptomonedas con un agudo sentido del olfato, esta tormenta macroeconómica es tanto un riesgo como una oportunidad — como dice un refrán popular en el mundo de las criptomonedas: "El día que el banco central imprima dinero, será el día en que Bitcoin se consagre." Objetivamente, el modelo de aranceles agresivos ha impulsado en realidad este proceso. Quizás la OE está por venir. Aunque no soy fanático de narrativas como "un gran juego", por el momento parece ser la perspectiva más positiva y clara.