En 2025, el oro volvió a ser noticia de primera plana, alcanzando un máximo histórico impulsado por el aumento de la demanda de refugio seguro. El precio del oro superó por primera vez los 3000 dólares por onza, marcando un fuerte regreso de este "rey de los metales preciosos". Debido a la creciente preocupación por la devaluación de las monedas fiduciarias y la inestabilidad global, los inversores regresaron al oro.
A menudo se hace referencia a Bitcoin como "oro digital", y muchas personas están empezando a preguntarse si el oro físico sigue teniendo sentido. Sin embargo, los últimos datos hablan por sí solos: el oro sigue siendo crucial en términos de diversificación y estabilidad de activos. A partir de marzo de 2025, el oro ha devuelto un 36% anual, superando a los principales índices bursátiles, así como a Bitcoin.
la volatilidad es menor que la de Bitcoin
En comparación con la fuerte volatilidad de precios del Bitcoin, los cambios en el precio del oro son mucho más moderados. Por ejemplo, hasta 2024, la volatilidad anual del Bitcoin es de aproximadamente 47%, mientras que la del oro es solo del 12%. Esto significa que la volatilidad del precio del Bitcoin puede alcanzar casi cuatro veces la del oro. Para los inversores que se centran en el control del riesgo, esta diferencia es crucial.
Ya hemos visto esto a principios de 2025: a pesar de que las acciones tecnológicas (índice Nasdaq) cayeron casi un 15% en unas pocas semanas, el oro se mantuvo prácticamente estable (subiendo alrededor de un 1%), mientras que el bitcoin cayó aproximadamente un 20%, con un movimiento casi sincronizado con el mercado de valores. La baja volatilidad del oro lo convierte en un valioso activo para la preservación del capital durante períodos de agitación del mercado, mientras que el bitcoin se asemeja más a un activo de alto riesgo beta.
Fuente:
y su baja correlación con Bitcoin
En el reciente ciclo de mercado, los movimientos del oro y el bitcoin han mostrado una divergencia. En el último año, el oro ha ido en aumento de forma constante impulsado por las preocupaciones sobre la inflación y la tensión de las guerras, alcanzando nuevos máximos; mientras que el bitcoin ha fluctuado dentro de un amplio rango, siendo su movimiento más afectado por la aversión al riesgo de los inversores. Es notable que la correlación entre el oro y los activos tradicionales es baja, incluso negativa, lo cual es ideal para la diversificación en la asignación de activos. De hecho, el oro y el bitcoin también muestran una correlación negativa, lo que significa que mantener ambos simultáneamente puede mejorar aún más la diversificación de la cartera.
Oro tokenizado en 2025
Uno de los avances más emocionantes es que el oro mismo se ha unido a la ola de la revolución blockchain. El llamado "oro tokenizado", es decir, un token digital que tiene como reserva oro físico al 100%, está experimentando un rápido crecimiento. En marzo de 2025, la capitalización de mercado de los tokens respaldados por oro alcanzó un máximo histórico de 1.4 mil millones de dólares. Este sector está dominado principalmente por dos tokens: PAX Gold (PAXG) y Tether Gold (XAUt). Estos tokens permiten a los inversores poseer oro en forma digital, combinando la estabilidad del oro con la flexibilidad de los activos criptográficos.
Fuente:
PAXG (Paxos Gold)
PAX Gold (PAXG) es emitido por Paxos Trust Company, una institución financiera regulada con sede en Nueva York. Cada token PAXG representa una onza de oro refinado almacenado en una bóveda certificada por la London Bullion Market Association (LBMA). Es importante destacar que Paxos opera bajo estricta regulación: el token está completamente respaldado por oro físico en una proporción de 1:1 y se somete a auditorías mensuales de terceros para verificar sus reservas. Paxos está autorizado por el Departamento de Servicios Financieros del Estado de Nueva York (NYDFS), lo que garantiza un alto nivel de cumplimiento y brinda plena confianza a los tenedores.
En 2025, la popularidad de PAXG seguirá aumentando de manera constante. Actualmente, su capitalización de mercado es de aproximadamente 680 millones de dólares, lo que representa alrededor de la mitad del mercado de oro tokenizado. El volumen diario de transacciones de PAXG a menudo alcanza decenas de millones de dólares. Se beneficia de la confianza regulatoria, incluso después de que el escrutinio sobre las stablecoins se intensificara en Estados Unidos, Paxos Gold sigue operando de manera estable.
Los nuevos productos de trading de PAXG también están apareciendo: por ejemplo, a finales de 2024, la plataforma de derivados Deribit lanzó contratos de futuros y opciones de PAXG, lo que marca un aumento en el interés de los inversores institucionales por el oro tokenizado como activo de trading.
XAUt (Tether Gold)
Tether Gold (XAUt) es otro token respaldado por oro importante, emitido por la empresa TG Commodities, asociada con Tether. Cada XAUt representa una onza de oro almacenada en una bóveda en Suiza, que cumple con los estándares de entrega de calidad de Londres (London Good Delivery). A partir de 2025, la capitalización de mercado de XAUt es de aproximadamente 770 millones de dólares.
Sin embargo, la estructura regulatoria de XAUt es diferente a la de PAXG. En 2023, Tether trasladó su negocio de tokens de oro bajo la regulación de El Salvador, y TG Commodities obtuvo una licencia para la emisión de stablecoins en El Salvador, operando dentro del marco regulatorio de ese país. Tether Gold publica regularmente informes sobre las reservas de oro y afirma que sus tokens están totalmente respaldados por oro físico, pero a diferencia de Paxos, aún no ha aceptado una auditoría independiente completa de las reservas. Esto ha suscitado preocupaciones en el mercado sobre su transparencia.
La dirección de Tether ha declarado que, considerando las nuevas regulaciones en el ámbito de las stablecoins, realizar una auditoría completa llevada a cabo por una de las cuatro grandes firmas contables se ha convertido en su prioridad. El mercado también espera en general que las reservas de oro de XAUt puedan alcanzar en un futuro próximo los mismos estándares de auditoría y transparencia que PAXG.
Oportunidades de rendimiento en DeFi
Además de la simple compra y tenencia, el oro tokenizado ha abierto nuevos casos de uso en las finanzas descentralizadas (DeFi). Los inversores en criptomonedas pueden desplegar tokens respaldados por oro en diversas estrategias que generan ingresos, convirtiendo al oro en un activo que puede generar ingresos pasivos. Históricamente, el oro solía estar tranquilamente en las bóvedas, casi sin generar ingresos; sin embargo, ahora, sin mover el oro físico, gracias a los protocolos DeFi, el oro también puede generar rendimientos.
Pool de liquidez y creadores de mercado automáticos (AMMs)
Por ejemplo, el pool PAXG/USDC en Uniswap permite a los usuarios comerciar entre oro tokenizado y dólares. Los proveedores de liquidez (LP) de este pool pueden obtener ganancias al cobrar tarifas de transacción.
Este mecanismo permite a los LP obtener ingresos pasivos mientras mantienen exposición al oro, especialmente en períodos de alta demanda y actividad comercial en el oro, lo que hace que este enfoque sea particularmente atractivo.
Fuente:
Otra opción es el fondo de liquidez PAXG/WETH, que permite el intercambio entre oro y Ethereum. Este fondo suele tener más liquidez, pero también es más susceptible a la "pérdida impermanente" (Impermanent Loss), ya que PAXG (que sigue el precio del oro) es relativamente estable, mientras que WETH (que sigue el ETH) tiene una volatilidad extremadamente alta. Cuando el precio del ETH fluctúa drásticamente, el valor relativo de los dos activos puede desviarse rápidamente, lo que genera un mayor riesgo de pérdida impermanente.
Ambos fondos ofrecen oportunidades de rentabilidad, pero sus características de riesgo y retorno varían según la volatilidad de los activos emparejados.
Fuente:
Pérdida Impermanente (Impermanent Loss)
La pérdida impermanente (IL) es un concepto central en DeFi, especialmente crucial para los usuarios que proporcionan liquidez en creadores de mercado automáticos (AMM) como Uniswap. Cuando el precio de dos tokens en un grupo de liquidez cambia en comparación con mantenerlos por separado, el valor de los activos que asume el LP puede disminuir, y esta pérdida se denomina "pérdida impermanente". Se le llama "impermanente" porque si el precio vuelve a la proporción original, la pérdida puede reducirse o desaparecer; pero si se retira liquidez mientras el precio está desviado, esta parte de la pérdida se convierte en "pérdida permanente".
El tamaño de IL depende principalmente de dos factores: la volatilidad y la correlación de los activos emparejados.
En el grupo PAXG/USDC, por un lado está el stablecoin PAX Gold (PAXG), que está anclado al precio del oro, y por el otro lado está el stablecoin USDC, que está anclado al dólar estadounidense. Debido a que la volatilidad del precio del oro es mucho menor que la de los activos criptográficos, y que USDC se mantiene siempre en $1, la relación de precios entre estos dos activos es relativamente estable, lo que reduce significativamente el riesgo de pérdidas impermanentes.
En comparación, en el grupo PAXG/WETH, PAXG se empareja con WETH. PAXG tiene una volatilidad menor, mientras que el mercado de ETH es muy volátil, a veces subiendo o bajando un 20-50% en un corto período de tiempo. Esta intensa volatilidad activa el algoritmo de "producto constante" de AMM, lo que lleva a un reequilibrio de los activos en el grupo, disminuyendo la proporción de activos de buen rendimiento (como PAXG cuando sube) y aumentando la proporción de activos de mal rendimiento (como ETH). Al final, los activos de alto valor que le quedan al LP serán mucho menores que el resultado de simplemente mantenerlos, lo que resulta en una mayor pérdida impermanente.
Gráfico de estimación de pérdida impermanente de Yield Samurai
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
tokenización de oro y oportunidades de rendimiento
¿Por qué sigue siendo importante el oro?
En 2025, el oro volvió a ser noticia de primera plana, alcanzando un máximo histórico impulsado por el aumento de la demanda de refugio seguro. El precio del oro superó por primera vez los 3000 dólares por onza, marcando un fuerte regreso de este "rey de los metales preciosos". Debido a la creciente preocupación por la devaluación de las monedas fiduciarias y la inestabilidad global, los inversores regresaron al oro.
A menudo se hace referencia a Bitcoin como "oro digital", y muchas personas están empezando a preguntarse si el oro físico sigue teniendo sentido. Sin embargo, los últimos datos hablan por sí solos: el oro sigue siendo crucial en términos de diversificación y estabilidad de activos. A partir de marzo de 2025, el oro ha devuelto un 36% anual, superando a los principales índices bursátiles, así como a Bitcoin.
la volatilidad es menor que la de Bitcoin
En comparación con la fuerte volatilidad de precios del Bitcoin, los cambios en el precio del oro son mucho más moderados. Por ejemplo, hasta 2024, la volatilidad anual del Bitcoin es de aproximadamente 47%, mientras que la del oro es solo del 12%. Esto significa que la volatilidad del precio del Bitcoin puede alcanzar casi cuatro veces la del oro. Para los inversores que se centran en el control del riesgo, esta diferencia es crucial.
Ya hemos visto esto a principios de 2025: a pesar de que las acciones tecnológicas (índice Nasdaq) cayeron casi un 15% en unas pocas semanas, el oro se mantuvo prácticamente estable (subiendo alrededor de un 1%), mientras que el bitcoin cayó aproximadamente un 20%, con un movimiento casi sincronizado con el mercado de valores. La baja volatilidad del oro lo convierte en un valioso activo para la preservación del capital durante períodos de agitación del mercado, mientras que el bitcoin se asemeja más a un activo de alto riesgo beta.
Fuente:
y su baja correlación con Bitcoin
En el reciente ciclo de mercado, los movimientos del oro y el bitcoin han mostrado una divergencia. En el último año, el oro ha ido en aumento de forma constante impulsado por las preocupaciones sobre la inflación y la tensión de las guerras, alcanzando nuevos máximos; mientras que el bitcoin ha fluctuado dentro de un amplio rango, siendo su movimiento más afectado por la aversión al riesgo de los inversores. Es notable que la correlación entre el oro y los activos tradicionales es baja, incluso negativa, lo cual es ideal para la diversificación en la asignación de activos. De hecho, el oro y el bitcoin también muestran una correlación negativa, lo que significa que mantener ambos simultáneamente puede mejorar aún más la diversificación de la cartera.
Oro tokenizado en 2025
Uno de los avances más emocionantes es que el oro mismo se ha unido a la ola de la revolución blockchain. El llamado "oro tokenizado", es decir, un token digital que tiene como reserva oro físico al 100%, está experimentando un rápido crecimiento. En marzo de 2025, la capitalización de mercado de los tokens respaldados por oro alcanzó un máximo histórico de 1.4 mil millones de dólares. Este sector está dominado principalmente por dos tokens: PAX Gold (PAXG) y Tether Gold (XAUt). Estos tokens permiten a los inversores poseer oro en forma digital, combinando la estabilidad del oro con la flexibilidad de los activos criptográficos.
Fuente:
PAXG (Paxos Gold)
PAX Gold (PAXG) es emitido por Paxos Trust Company, una institución financiera regulada con sede en Nueva York. Cada token PAXG representa una onza de oro refinado almacenado en una bóveda certificada por la London Bullion Market Association (LBMA). Es importante destacar que Paxos opera bajo estricta regulación: el token está completamente respaldado por oro físico en una proporción de 1:1 y se somete a auditorías mensuales de terceros para verificar sus reservas. Paxos está autorizado por el Departamento de Servicios Financieros del Estado de Nueva York (NYDFS), lo que garantiza un alto nivel de cumplimiento y brinda plena confianza a los tenedores.
En 2025, la popularidad de PAXG seguirá aumentando de manera constante. Actualmente, su capitalización de mercado es de aproximadamente 680 millones de dólares, lo que representa alrededor de la mitad del mercado de oro tokenizado. El volumen diario de transacciones de PAXG a menudo alcanza decenas de millones de dólares. Se beneficia de la confianza regulatoria, incluso después de que el escrutinio sobre las stablecoins se intensificara en Estados Unidos, Paxos Gold sigue operando de manera estable.
Los nuevos productos de trading de PAXG también están apareciendo: por ejemplo, a finales de 2024, la plataforma de derivados Deribit lanzó contratos de futuros y opciones de PAXG, lo que marca un aumento en el interés de los inversores institucionales por el oro tokenizado como activo de trading.
XAUt (Tether Gold)
Tether Gold (XAUt) es otro token respaldado por oro importante, emitido por la empresa TG Commodities, asociada con Tether. Cada XAUt representa una onza de oro almacenada en una bóveda en Suiza, que cumple con los estándares de entrega de calidad de Londres (London Good Delivery). A partir de 2025, la capitalización de mercado de XAUt es de aproximadamente 770 millones de dólares.
Sin embargo, la estructura regulatoria de XAUt es diferente a la de PAXG. En 2023, Tether trasladó su negocio de tokens de oro bajo la regulación de El Salvador, y TG Commodities obtuvo una licencia para la emisión de stablecoins en El Salvador, operando dentro del marco regulatorio de ese país. Tether Gold publica regularmente informes sobre las reservas de oro y afirma que sus tokens están totalmente respaldados por oro físico, pero a diferencia de Paxos, aún no ha aceptado una auditoría independiente completa de las reservas. Esto ha suscitado preocupaciones en el mercado sobre su transparencia.
La dirección de Tether ha declarado que, considerando las nuevas regulaciones en el ámbito de las stablecoins, realizar una auditoría completa llevada a cabo por una de las cuatro grandes firmas contables se ha convertido en su prioridad. El mercado también espera en general que las reservas de oro de XAUt puedan alcanzar en un futuro próximo los mismos estándares de auditoría y transparencia que PAXG.
Oportunidades de rendimiento en DeFi
Además de la simple compra y tenencia, el oro tokenizado ha abierto nuevos casos de uso en las finanzas descentralizadas (DeFi). Los inversores en criptomonedas pueden desplegar tokens respaldados por oro en diversas estrategias que generan ingresos, convirtiendo al oro en un activo que puede generar ingresos pasivos. Históricamente, el oro solía estar tranquilamente en las bóvedas, casi sin generar ingresos; sin embargo, ahora, sin mover el oro físico, gracias a los protocolos DeFi, el oro también puede generar rendimientos.
Pool de liquidez y creadores de mercado automáticos (AMMs)
Por ejemplo, el pool PAXG/USDC en Uniswap permite a los usuarios comerciar entre oro tokenizado y dólares. Los proveedores de liquidez (LP) de este pool pueden obtener ganancias al cobrar tarifas de transacción.
Este mecanismo permite a los LP obtener ingresos pasivos mientras mantienen exposición al oro, especialmente en períodos de alta demanda y actividad comercial en el oro, lo que hace que este enfoque sea particularmente atractivo.
Fuente:
Otra opción es el fondo de liquidez PAXG/WETH, que permite el intercambio entre oro y Ethereum. Este fondo suele tener más liquidez, pero también es más susceptible a la "pérdida impermanente" (Impermanent Loss), ya que PAXG (que sigue el precio del oro) es relativamente estable, mientras que WETH (que sigue el ETH) tiene una volatilidad extremadamente alta. Cuando el precio del ETH fluctúa drásticamente, el valor relativo de los dos activos puede desviarse rápidamente, lo que genera un mayor riesgo de pérdida impermanente.
Ambos fondos ofrecen oportunidades de rentabilidad, pero sus características de riesgo y retorno varían según la volatilidad de los activos emparejados.
Fuente:
Pérdida Impermanente (Impermanent Loss)
La pérdida impermanente (IL) es un concepto central en DeFi, especialmente crucial para los usuarios que proporcionan liquidez en creadores de mercado automáticos (AMM) como Uniswap. Cuando el precio de dos tokens en un grupo de liquidez cambia en comparación con mantenerlos por separado, el valor de los activos que asume el LP puede disminuir, y esta pérdida se denomina "pérdida impermanente". Se le llama "impermanente" porque si el precio vuelve a la proporción original, la pérdida puede reducirse o desaparecer; pero si se retira liquidez mientras el precio está desviado, esta parte de la pérdida se convierte en "pérdida permanente".
El tamaño de IL depende principalmente de dos factores: la volatilidad y la correlación de los activos emparejados.
En el grupo PAXG/USDC, por un lado está el stablecoin PAX Gold (PAXG), que está anclado al precio del oro, y por el otro lado está el stablecoin USDC, que está anclado al dólar estadounidense. Debido a que la volatilidad del precio del oro es mucho menor que la de los activos criptográficos, y que USDC se mantiene siempre en $1, la relación de precios entre estos dos activos es relativamente estable, lo que reduce significativamente el riesgo de pérdidas impermanentes.
En comparación, en el grupo PAXG/WETH, PAXG se empareja con WETH. PAXG tiene una volatilidad menor, mientras que el mercado de ETH es muy volátil, a veces subiendo o bajando un 20-50% en un corto período de tiempo. Esta intensa volatilidad activa el algoritmo de "producto constante" de AMM, lo que lleva a un reequilibrio de los activos en el grupo, disminuyendo la proporción de activos de buen rendimiento (como PAXG cuando sube) y aumentando la proporción de activos de mal rendimiento (como ETH). Al final, los activos de alto valor que le quedan al LP serán mucho menores que el resultado de simplemente mantenerlos, lo que resulta en una mayor pérdida impermanente.
Gráfico de estimación de pérdida impermanente de Yield Samurai
Fuente: Samurai