Autor: Steven Ehrlich Fuente: unchainedcrypto Traducción: Shan Ouba, Jinse Caijing
La última vez que los inversores tuvieron que enfrentar la estanflación, habían pasado varias décadas desde el nacimiento del Bitcoin. Esta aterradora palabra ha vuelto a circular en los círculos de inversores. ¿Qué podría significar esto para el oro digital?
Históricamente, Bitcoin no ha cumplido con su propuesta de inversión como activo de cobertura contra la inflación o como refugio seguro. Pero la política arancelaria de Trump podría cambiar eso.
En medio de la espera ansiosa de la economía global por el anuncio de aranceles del presidente Trump, algunos operadores ya están considerando el peor de los casos. En el entorno actual, esto significa estanflación, es decir, una dificultad económica caracterizada por alta inflación y bajo crecimiento.
“Los aranceles son un choque de estanflación para la economía. Reducen el crecimiento y aumentan la inflación.” Dijo Zac Pandel, director de investigación de la firma de gestión de activos digitales Grayscale y ex economista senior de Goldman Sachs. “Lo que no sabemos actualmente es la proporción exacta de estancamiento e inflación. En este momento, el mercado está más preocupado por el estancamiento económico, pero en el futuro podríamos ver un aumento en la persistencia de la inflación.”
Para muchos inversores, especialmente aquellos que poseen Bitcoin, la pregunta clave es cómo se comportará esta clase de activos en este entorno. Después de todo, la última vez que Estados Unidos experimentó estanflación fue en la década de 1970, provocada por el embargo petrolero impuesto por los países árabes a Estados Unidos. Este es un problema que no se ha enfrentado en 50 años, mucho antes de que Satoshi Nakamoto escribiera el famoso libro blanco de Bitcoin.
Durante períodos de turbulencia en el mercado, el rendimiento histórico de Bitcoin no ha sido del todo satisfactorio. En 2020, cuando estalló la pandemia de COVID, la recesión del mercado hizo que Bitcoin cayera brevemente por debajo de los 4,000 dólares. En agosto de 2024, durante la ola de cierre de operaciones de arbitraje del yen y el descenso general del mercado en 2022, el rendimiento de Bitcoin se asemejó más a un activo especulativo, en lugar de la herramienta de "almacenamiento de valor" que se dice que es.
Pero Penderl cree que esta vez Bitcoin tiene razones para ser cautelosamente optimista. "Así como la década de 1970 fue el período de explosión del oro (cuando la tasa de retorno anual del oro alcanzó el 31%), creo que la próxima década será el período de explosión de Bitcoin. Es el activo ideal en el actual entorno macroeconómico, y las mejoras significativas en la estructura del mercado han aumentado considerablemente la accesibilidad para los inversores."
Estanflación = auge del oro
Incluso en tiempos de recesión económica, la estanflación es un fenómeno extremadamente raro. Estados Unidos ha experimentado 16 recesiones en los últimos 100 años, pero solo en la década de 1970 se presentó la estanflación. Y dado la resiliencia actual de la economía, este problema aún no representa una amenaza sustancial.
“A pesar de las preocupaciones sobre la estanflación, aún estamos lejos de la situación de la década de 1970. En ese entonces, Estados Unidos experimentó un sobrecalentamiento económico en la década de 1960, la guerra de Vietnam y luego fue golpeado por el embargo petrolero de los países árabes. Los precios de la energía se dispararon, mientras el país no estaba preparado para ello.” dijo Steve Sosnick, estratega jefe de Interactive Brokers. También señaló que la tasa de desempleo actual en EE.UU. es solo del 4%, lo que sigue siendo un nivel relativamente saludable. Además, aunque la inflación alcanzó niveles de la década de 1970 en los últimos años, actualmente ha bajado al 2%-3%.
Sin embargo, incluso Sosnik admite que los estándares de estanflación no necesariamente tienen que alcanzar los niveles extremos de la década de 1970. "Si defines la estanflación como un período en el que la economía está estancada y los precios están en aumento, entonces definitivamente es un problema digno de atención."
Entonces, ¿cómo reaccionó el mercado al impacto del embargo petrolero de 1973? Los inversores acudieron en masa al oro mientras se mantenían alejados del mercado de valores. ** Los datos muestran que el S&P 500 subió poco más del 26,99% a lo largo de los años 70, con una tasa de crecimiento anual promedio de poco más del 2%. Teniendo en cuenta la tasa de inflación de dos dígitos en ese momento, los inversores que tenían acciones en realidad estaban perdiendo dinero. Por el contrario, el oro alcanzó un rendimiento anualizado del 30% en los años 70 y, al final de la década, el precio del oro se disparó más del 500% a medida que se intensificaba la preocupación por la persistente inflación.
Esta relación inversa entre el oro y las acciones se ha mantenido estable durante las últimas décadas. La única excepción ocurrió durante la pandemia, cuando la Reserva Federal inyectó billones de dólares en el mercado, casi sosteniendo todas las clases de activos del mundo, lo que llevó a un aumento sincronizado del oro y las acciones.
Hoy en día, con el mercado sintiéndose inquieto por la política arancelaria del presidente Trump, este patrón ha vuelto a aparecer en 2025. El precio del oro continúa alcanzando máximos históricos, ahora ha subido a 3,171 dólares por onza, mientras que el rendimiento de Bitcoin sigue rezagado respecto al S&P 500 y al índice Nasdaq 100, predominantemente tecnológico.
Bitcoin: ¿Finalmente se convierte en un refugio seguro?
¿Esta vez la situación será diferente? Primero, necesitamos aclarar algunas suposiciones básicas. En primer lugar, ya sea por la disminución de la confianza del mercado en la economía estadounidense o por la política de recortes de tasas de interés de la Reserva Federal para apoyar la economía, el dólar podría debilitarse.
Pandell habló sobre la reunión del FOMC a principios de este mes y dijo: "Las declaraciones de Powell suenan más como si estuvieran más dispuestos a recortar tasas para apoyar la economía, en lugar de aumentar tasas para frenar la inflación."
Esto significa que, el dólar, que ha mantenido una tendencia alcista desde la crisis financiera de 2008, podría estar a punto de alcanzar un punto de inflexión. La pregunta que surge es: ¿qué activos utilizarán los inversores para reemplazar al dólar?
Sosnik señaló que otras monedas podrían llenar parcialmente el vacío del dólar: en el comercio de divisas, siempre es un juego de A contra B. El euro podría ser un competidor fuerte: desde 2025, ha subido casi un 4% frente al dólar, lo cual es extremadamente raro para una gran fluctuación en un corto período de tiempo entre monedas principales. Además, el rendimiento de los principales índices bursátiles europeos también ha superado al del mercado estadounidense. Sin embargo, la mayoría de los analistas siguen siendo escépticos sobre esta ronda de aumentos en el mercado de valores europeo, y casi nadie cree que el euro pueda reemplazar la posición de dominio global del dólar.
Por lo tanto, la discusión volvió a la comparación entre el oro y el bitcoin.
Desventaja vs. Ventaja
Desde una perspectiva pesimista, la trayectoria histórica de Bitcoin no se asemeja a la de un activo que se proclama como "almacenamiento de valor". Además, la mayor parte del capital que ha fluido hacia Bitcoin en los últimos años proviene de inversores estadounidenses en busca de altos rendimientos, y no de aquellos que buscan cubrir el riesgo de su moneda local.
Pero desde una perspectiva optimista, vale la pena prestar atención a varios factores. En primer lugar, los principales compradores de oro en los últimos tiempos no han sido los inversores minoristas, sino los bancos centrales globales, que quieren reducir su dependencia del dólar estadounidense. Hoy en día, la barrera de entrada para que los inversores minoristas compren oro es más baja que nunca, pero no parecen estar eligiendo el oro y pueden estar buscando otras herramientas de cobertura, como Bitcoin.
Sin embargo, esta nueva demanda de Bitcoin podría provenir principalmente de inversores minoristas fuera de las economías desarrolladas, y actualmente esta categoría de inversores sigue siendo pequeña en el mercado de criptomonedas. Después de todo, su objetivo al comprar Bitcoin es refugiarse, no especular. Muchos inversores aún eligen monedas estables para evitar el riesgo de devaluación de su moneda local, pero a medida que se reducen las barreras de entrada en la industria de criptomonedas, la demanda de Bitcoin y monedas estables podría aumentar, aunque esto podría llevar tiempo.
La lógica del mercado alcista de Bitcoin radica en que, la estanflación podría debilitar el dólar hasta un punto crítico, haciendo que Bitcoin sea una herramienta de almacenamiento de valor más atractiva para los inversores de mercados emergentes.
Sin embargo, en el contexto de la creciente incertidumbre económica actual, todos los inversores necesitan adoptar una perspectiva a largo plazo para observar la volatilidad del mercado. De hecho, el rendimiento del oro en la década de 1970 superó con creces al de las acciones, pero en la década de 1980 la situación dio un giro (ver gráfico a continuación). Si los operadores tienen confianza en la posición a largo plazo de Bitcoin, es decir, que puede tener las propiedades duales de "oro digital" y "activo especulativo", entonces podría convertirse en un refugio ideal en su asignación de activos.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
¿Por qué se dice que BTC se beneficiará de la estanflación provocada por Trump?
Autor: Steven Ehrlich Fuente: unchainedcrypto Traducción: Shan Ouba, Jinse Caijing
La última vez que los inversores tuvieron que enfrentar la estanflación, habían pasado varias décadas desde el nacimiento del Bitcoin. Esta aterradora palabra ha vuelto a circular en los círculos de inversores. ¿Qué podría significar esto para el oro digital?
Históricamente, Bitcoin no ha cumplido con su propuesta de inversión como activo de cobertura contra la inflación o como refugio seguro. Pero la política arancelaria de Trump podría cambiar eso.
En medio de la espera ansiosa de la economía global por el anuncio de aranceles del presidente Trump, algunos operadores ya están considerando el peor de los casos. En el entorno actual, esto significa estanflación, es decir, una dificultad económica caracterizada por alta inflación y bajo crecimiento.
“Los aranceles son un choque de estanflación para la economía. Reducen el crecimiento y aumentan la inflación.” Dijo Zac Pandel, director de investigación de la firma de gestión de activos digitales Grayscale y ex economista senior de Goldman Sachs. “Lo que no sabemos actualmente es la proporción exacta de estancamiento e inflación. En este momento, el mercado está más preocupado por el estancamiento económico, pero en el futuro podríamos ver un aumento en la persistencia de la inflación.”
Para muchos inversores, especialmente aquellos que poseen Bitcoin, la pregunta clave es cómo se comportará esta clase de activos en este entorno. Después de todo, la última vez que Estados Unidos experimentó estanflación fue en la década de 1970, provocada por el embargo petrolero impuesto por los países árabes a Estados Unidos. Este es un problema que no se ha enfrentado en 50 años, mucho antes de que Satoshi Nakamoto escribiera el famoso libro blanco de Bitcoin.
Durante períodos de turbulencia en el mercado, el rendimiento histórico de Bitcoin no ha sido del todo satisfactorio. En 2020, cuando estalló la pandemia de COVID, la recesión del mercado hizo que Bitcoin cayera brevemente por debajo de los 4,000 dólares. En agosto de 2024, durante la ola de cierre de operaciones de arbitraje del yen y el descenso general del mercado en 2022, el rendimiento de Bitcoin se asemejó más a un activo especulativo, en lugar de la herramienta de "almacenamiento de valor" que se dice que es.
Pero Penderl cree que esta vez Bitcoin tiene razones para ser cautelosamente optimista. "Así como la década de 1970 fue el período de explosión del oro (cuando la tasa de retorno anual del oro alcanzó el 31%), creo que la próxima década será el período de explosión de Bitcoin. Es el activo ideal en el actual entorno macroeconómico, y las mejoras significativas en la estructura del mercado han aumentado considerablemente la accesibilidad para los inversores."
Estanflación = auge del oro
Incluso en tiempos de recesión económica, la estanflación es un fenómeno extremadamente raro. Estados Unidos ha experimentado 16 recesiones en los últimos 100 años, pero solo en la década de 1970 se presentó la estanflación. Y dado la resiliencia actual de la economía, este problema aún no representa una amenaza sustancial.
“A pesar de las preocupaciones sobre la estanflación, aún estamos lejos de la situación de la década de 1970. En ese entonces, Estados Unidos experimentó un sobrecalentamiento económico en la década de 1960, la guerra de Vietnam y luego fue golpeado por el embargo petrolero de los países árabes. Los precios de la energía se dispararon, mientras el país no estaba preparado para ello.” dijo Steve Sosnick, estratega jefe de Interactive Brokers. También señaló que la tasa de desempleo actual en EE.UU. es solo del 4%, lo que sigue siendo un nivel relativamente saludable. Además, aunque la inflación alcanzó niveles de la década de 1970 en los últimos años, actualmente ha bajado al 2%-3%.
Sin embargo, incluso Sosnik admite que los estándares de estanflación no necesariamente tienen que alcanzar los niveles extremos de la década de 1970. "Si defines la estanflación como un período en el que la economía está estancada y los precios están en aumento, entonces definitivamente es un problema digno de atención."
Entonces, ¿cómo reaccionó el mercado al impacto del embargo petrolero de 1973? Los inversores acudieron en masa al oro mientras se mantenían alejados del mercado de valores. ** Los datos muestran que el S&P 500 subió poco más del 26,99% a lo largo de los años 70, con una tasa de crecimiento anual promedio de poco más del 2%. Teniendo en cuenta la tasa de inflación de dos dígitos en ese momento, los inversores que tenían acciones en realidad estaban perdiendo dinero. Por el contrario, el oro alcanzó un rendimiento anualizado del 30% en los años 70 y, al final de la década, el precio del oro se disparó más del 500% a medida que se intensificaba la preocupación por la persistente inflación.
Esta relación inversa entre el oro y las acciones se ha mantenido estable durante las últimas décadas. La única excepción ocurrió durante la pandemia, cuando la Reserva Federal inyectó billones de dólares en el mercado, casi sosteniendo todas las clases de activos del mundo, lo que llevó a un aumento sincronizado del oro y las acciones.
Hoy en día, con el mercado sintiéndose inquieto por la política arancelaria del presidente Trump, este patrón ha vuelto a aparecer en 2025. El precio del oro continúa alcanzando máximos históricos, ahora ha subido a 3,171 dólares por onza, mientras que el rendimiento de Bitcoin sigue rezagado respecto al S&P 500 y al índice Nasdaq 100, predominantemente tecnológico.
Bitcoin: ¿Finalmente se convierte en un refugio seguro?
¿Esta vez la situación será diferente? Primero, necesitamos aclarar algunas suposiciones básicas. En primer lugar, ya sea por la disminución de la confianza del mercado en la economía estadounidense o por la política de recortes de tasas de interés de la Reserva Federal para apoyar la economía, el dólar podría debilitarse.
Pandell habló sobre la reunión del FOMC a principios de este mes y dijo: "Las declaraciones de Powell suenan más como si estuvieran más dispuestos a recortar tasas para apoyar la economía, en lugar de aumentar tasas para frenar la inflación."
Esto significa que, el dólar, que ha mantenido una tendencia alcista desde la crisis financiera de 2008, podría estar a punto de alcanzar un punto de inflexión. La pregunta que surge es: ¿qué activos utilizarán los inversores para reemplazar al dólar?
Sosnik señaló que otras monedas podrían llenar parcialmente el vacío del dólar: en el comercio de divisas, siempre es un juego de A contra B. El euro podría ser un competidor fuerte: desde 2025, ha subido casi un 4% frente al dólar, lo cual es extremadamente raro para una gran fluctuación en un corto período de tiempo entre monedas principales. Además, el rendimiento de los principales índices bursátiles europeos también ha superado al del mercado estadounidense. Sin embargo, la mayoría de los analistas siguen siendo escépticos sobre esta ronda de aumentos en el mercado de valores europeo, y casi nadie cree que el euro pueda reemplazar la posición de dominio global del dólar.
Por lo tanto, la discusión volvió a la comparación entre el oro y el bitcoin.
Desventaja vs. Ventaja
Desde una perspectiva pesimista, la trayectoria histórica de Bitcoin no se asemeja a la de un activo que se proclama como "almacenamiento de valor". Además, la mayor parte del capital que ha fluido hacia Bitcoin en los últimos años proviene de inversores estadounidenses en busca de altos rendimientos, y no de aquellos que buscan cubrir el riesgo de su moneda local.
Pero desde una perspectiva optimista, vale la pena prestar atención a varios factores. En primer lugar, los principales compradores de oro en los últimos tiempos no han sido los inversores minoristas, sino los bancos centrales globales, que quieren reducir su dependencia del dólar estadounidense. Hoy en día, la barrera de entrada para que los inversores minoristas compren oro es más baja que nunca, pero no parecen estar eligiendo el oro y pueden estar buscando otras herramientas de cobertura, como Bitcoin.
Sin embargo, esta nueva demanda de Bitcoin podría provenir principalmente de inversores minoristas fuera de las economías desarrolladas, y actualmente esta categoría de inversores sigue siendo pequeña en el mercado de criptomonedas. Después de todo, su objetivo al comprar Bitcoin es refugiarse, no especular. Muchos inversores aún eligen monedas estables para evitar el riesgo de devaluación de su moneda local, pero a medida que se reducen las barreras de entrada en la industria de criptomonedas, la demanda de Bitcoin y monedas estables podría aumentar, aunque esto podría llevar tiempo.
La lógica del mercado alcista de Bitcoin radica en que, la estanflación podría debilitar el dólar hasta un punto crítico, haciendo que Bitcoin sea una herramienta de almacenamiento de valor más atractiva para los inversores de mercados emergentes.
Sin embargo, en el contexto de la creciente incertidumbre económica actual, todos los inversores necesitan adoptar una perspectiva a largo plazo para observar la volatilidad del mercado. De hecho, el rendimiento del oro en la década de 1970 superó con creces al de las acciones, pero en la década de 1980 la situación dio un giro (ver gráfico a continuación). Si los operadores tienen confianza en la posición a largo plazo de Bitcoin, es decir, que puede tener las propiedades duales de "oro digital" y "activo especulativo", entonces podría convertirse en un refugio ideal en su asignación de activos.