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## ¿Qué es el capital de riesgo de Web3?

El capital de riesgo ha sido el acelerador empresarial para las empresas emergentes con alto potencial, al financiar esas empresas en una etapa temprana con una baja valoración y beneficiarse del crecimiento de las empresas de la cartera. En el espacio Web3, hay numerosos equipos de inicio y un claro camino de salida mediante la emisión de tokens, lo cual es perfecto para el negocio de capital de riesgo.

Además de los VC / PE tradicionales que abarcan todos los sectores y con cobertura parcial de proyectos de Web3 como Sequoia, existen Venture Capital dedicados a Web3 (Web3 VC) como a16z, Pantera, FBG Capital, que financian activamente startups en etapas tempranas que construyen tecnología en blockchain o negocios basados en activos digitales en blockchain.

En 2022, hubo 1,477 acuerdos con una inversión total de 34.33 mil millones de USD en los primeros tres trimestres [2]. Aunque las tragedias de Luna y 3AC enfriaron el entusiasmo de los inversores y señalaron una disminución en la entrada de capital de riesgo en el tercer trimestre y el colapso de FTX incluso podría empeorar la situación en el cuarto trimestre, aún veremos una tendencia alcista a largo plazo para los datos del mercado anual al final de este año.

**Acuerdos de capital de riesgo y adquisiciones de Web3 del primer al tercer trimestre de 2022**![](https://gimg2.gateimg.com/image/16908609979356492408011.png)
**Fuente: 'Venture Capital Research 2022 Q3 Overview' de Cointelergaph y KeyChain Ventures**

Además de las inversiones en el mercado primario, las firmas de capital de riesgo de Web3 también podrían invertir en tokens líquidos y comerciar en el mercado secundario, por lo tanto, el balance general está compuesto por activos omni (por ejemplo, acciones, tokens nativos, tokens líquidos, etc.), en varios lugares (por ejemplo, diferentes intercambios centralizados, custodios, bancos, blockchains y protocolos, etc.).

1Token, como una empresa tecnológica nativa de cripto y veterana en el mercado financiero tradicional, compartirá conocimientos sobre Web3 VC y desafíos en la gestión de su ciclo de vida.

## Tipos de empresas de capital de riesgo Web3

Los jugadores en Web3 VC se pueden categorizar en 2 tipos: empresas tradicionales con cobertura parcial en el espacio Web3 y empresas nativas de criptomonedas. Las empresas tradicionales aportan el fondo tradicional (generalmente grande) a Web3, y muestran la siguiente tendencia
&#9679; Acuerdos concentrados (gran tamaño de boleto, pequeño número de carteras)
&#9679; Proceso de toma de decisiones largo y diligencia debida cuidadosa

Entonces, su inversión suele interpretarse como un fuerte reconocimiento a un equipo / proyecto.
Por otro lado, los jugadores nativos de cripto pueden ser más complejos. Hay principalmente 3 tipos: firma de inversión primaria (por ejemplo, a16z, Pantera, etc.), creador de mercado (empresas comerciales), el brazo de capital de riesgo del intercambio (por ejemplo, Gate Venture, Coinbase Ventures, etc.). Cada uno de ellos tiene su propia ventaja.
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## Características de las inversiones en VC de Web3

Comparadas con las inversiones clásicas de capital de riesgo, las inversiones de capital de riesgo de Web3 tienen sus propias características.

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**Tanto el mercado primario como el mercado secundario**

La participación de las firmas de capital de riesgo de Web3 en el mercado secundario las distingue de los VC tradicionales. Las firmas de capital de riesgo de Web3 suelen mantener sus propios fondos líquidos, o un libro de tokens líquidos. Esto puede ser para adquirir tokens subvalorados en el mercado secundario, diversificando aún más sus carteras de inversión, o en momentos en que el mercado primario no ofrece buenos objetivos, estas firmas de capital de riesgo de Web3 pueden obtener rendimiento del mercado secundario. Entonces, las estrategias de compra y retención y de rendimiento son las asignaciones estándar de los VC de Web3 hoy en día, donde los VC de Web3 actúan como una mezcla de VC y fondos de cobertura en el mercado tradicional.

&#9679;
**Enfoques de inversión más diversificados**

Las empresas tradicionales invierten principalmente en el capital de la empresa, mientras que las empresas de Web3 se centran principalmente en tokens.
Las empresas de capital de riesgo de Web3 podrían invertir en una mezcla de Acuerdo Simple de Capital Futuro (SAFE), Acuerdo Simple de Tokens Futuros (SAFT) y tokens líquidos. Entre todas las inversiones, SAFT es el más popular por su conveniencia para monetizar.

&#9679;
**Factores únicos a tener en cuenta en las inversiones???**

Aparte de la rentabilidad a corto plazo de los proyectos, la visión a largo plazo, antecedentes del equipo, productos, mercados, ecosistema, etc., hay factores únicos en los escenarios de inversión en tokens/SAFT que deben tenerse en cuenta. 'Tokenomics', como ejemplo, es la economía de un token, que incluye todo, desde la oferta de tokens, emisión y utilidad del token, etc. Con las mismas inversiones, el total de tokens distribuidos y el valor del token, diferentes programas de adquisición y acuerdos de desbloqueo de tokens enumerados en la 'Tokenomics' pueden dar lugar a TIR completamente diferentes.

Tomemos un ejemplo
&#9679; Misma inversión: Un VC Web3 invirtió en ambos portafolios A y B con las mismas inversiones de 1 millón de dólares.
&#9679; Mismo total de tokens distribuidos: El portafolio A y B distribuirán un total de 1 millón de tokens A y B.
&#9679; Mismo valor de token: El token A y B tendrán el mismo precio durante el período de adquisición.
&#9679; Diferentes programas de adquisición y desbloqueo: El 50% del token A es líquido en el año 1, el 30% en el año 2 y el 20% en el año 3. Mientras que el 40% del token B es líquido en el año 1, el 30% en el año 2 y el 30% en el año 3.
&#9679; Diferente TIR: La TIR del portafolio A resulta ser del 71% y la TIR del portafolio B es sólo del 47%.
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**Ciclo más corto y salidas más rápidas**
En escenarios de inversión de capital / SAFE, las estrategias de salida son tradicionales, como la Oferta Pública Inicial (OPI), Fusión y Adquisición (F&A), Compras de Empresas por la Dirección (MBO)... Cualquiera de estas salidas lleva un largo proceso, ya que necesita pasar por múltiples revisiones e incluso la aprobación de los reguladores.

Mientras que en el escenario de inversión de token/SAFT, los ciclos entre las inversiones y las salidas son mucho más cortos. Las estrategias de salida en estos casos pueden ser Oferta Inicial de Intercambio (IEO), Oferta Inicial de Intercambio Descentralizado (IDO), Oferta de Token de Seguridad (STO) y operaciones extrabursátiles (OTC) con la gestión/otros jugadores.

A diferencia de la IPO, la lista de tokens de IEO e IDO no está regulada (STO está emergiendo pero aún es menor). Los tokens son inmediatamente líquidos una vez liberados (porque hay DEX). Para evitar que los inversores salgan inmediatamente, los proyectos suelen establecer términos de tokenomics y vesting para mantener la fiesta en marcha.

Tomemos como ejemplo a los inversores de la ronda de ventas privadas de AXS [3]:
1. Los inversores invirtieron $864,000 el 1 de mayo de 2020 con un precio promedio de $0.08.
2. Según la tokenomía de AXS en su whitepaper [4], el 20% de los tokens de venta privada se desbloquearán durante la venta pública de AXS. El resto de los tokens de venta privada se desbloquearán trimestralmente durante los próximos 2 años.
3. La IEO de AXS ocurrió el 4 de noviembre de 2020.

Significa que los inversores de ventas privadas tendrán un 20% de tokens líquidos después de 6 meses (cliff), y el resto del 80% se liberará gradualmente durante los próximos 2.5 años.

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**Gran cantidad de operaciones y tamaño de cheque pequeño**
Las empresas de Web3 Ventures invierten 10 veces más en carteras que las empresas clásicas, y al mismo tiempo, las empresas de proyectos involucran a muchos más inversores en cada ronda.
Las startups de Web3 se están moviendo rápidamente en el desarrollo y la recaudación de fondos, por lo que los inversores de capital de riesgo no pueden hacer una diligencia debida perfecta. Para obtener el máximo retorno y el mínimo riesgo, los inversores de capital de riesgo de Web3 tienen que cubrir más proyectos, en lugar de ser cautelosos y perder posibles proyectos estrella. Las grandes empresas invierten fácilmente en cientos de empresas en su cartera (por ejemplo, empresas de Coinbase, Pantera, etc.).

Las startups también tienden a trabajar con más inversores. Como se mencionó anteriormente, a los fundadores les importa la financiación, pero también esperan colaborar con los inversores para ayudar a construir y escalar su ecosistema.

**Referencia:**
[1] 'Resumen de la investigación de capital de riesgo 2021' de Cointelergaph y KeyChain Ventures:
[https://research.cointelegraph.com/reports/detail/venture-capital-report-2021-overview](https://research.cointelegraph.com/reports/detail/venture-capital-report-2021-overview)
[2] 'Visión general del tercer trimestre de 2022 sobre la investigación de capital de riesgo' por Cointelergaph y KeyChain Ventures:
[https://research.cointelegraph.com/reports/detail/venture-capital-report-q3-2022](https://research.cointelegraph.com/reports/detail/venture-capital-report-q3-2022)
[3] Axie Infinity (AXS) Tokenomics de CoinGecko:
[https://www.coingecko.com/en/coins/axie-infinity/tokenomics](https://www.coingecko.com/en/coins/axie-infinity/tokenomics)
[4] Oficial Axie EnWhitepaper de Finity:
[https://whitepaper.axieinfinity.com/axs/allocations-and-unlock/private-sale](https://whitepaper.axieinfinity.com/axs/allocations-and-unlock/private-sale)

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<div>Autor:<strong>1token.</strong>
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Presentación de Web3 VC: Viaje y Estrategias de Inversión (Parte I)