منذ ولادة هذه الصناعة ، كانت ألعاب الفيديو دائمًا عالية المخاطر وذات عائد كبير. وصل سوق الألعاب العالمي إلى 350 مليار وما زال ينمو بسرعة ، ويجتذب عددًا لا يحصى من الممارسين. في مجال الألعاب التقليدية ، من الوقاية من إدمان الأحداث إلى تعريف المقامرة ، كانت اللعبة الديناميكية والتكيف المتبادل بين الصناعة والإشراف دائمًا الخط الرمادي لأفعى العشب لتطوير الصناعة.
بالنسبة لألعاب الويب 3 ، مع إضافة المزيد من العناصر المالية وتدخل إشراف هيئة الأوراق المالية والبورصات ، فإن المشكلات التي يحتاج الممارسون إلى مواجهتها ومواجهتها ستصبح أكثر تعقيدًا ، وفي مواجهة الإشراف ، لن يكون هناك سوى المزيد للقيام به.
تبدأ هذه المقالة من نقطة دخول ألعاب web3 ، وتناقش النقاط التي يجب الانتباه إليها بموجب النظام التنظيمي للولايات المتحدة من جوانب تصميم المنتج ، وبناء نموذج الأعمال ، والتشغيل والتوزيع:
** ما يلي ليس نصيحة مالية / استثمارية ، ولكن يوصى بأن يناقش المؤسسون ويبحثون مع الفريق. **
ما هي الأوراق المالية وما أهميتها؟
بالمقارنة مع المنتجات الأخرى ، فإن تكلفة تطوير الألعاب مرتفعة. في صناعة الألعاب التقليدية ، تشمل طرق التمويل الشائعة لمطوري الألعاب: التمويل من الناشرين ، وبيع الأسهم إلى رأس المال المغامر ، والتمويل من المستثمرين الملاك. يمنح Web3 صانعي الألعاب طريقة لجمع الأموال من عامة الناس خارج منصات التمويل الجماعي: بيع الرموز المميزة / NFTs.
تقدم طريقة التمويل الجديدة نموذجًا جديدًا وتوفر مساحة معيشة جديدة للمطورين الصغار ومتوسطي الحجم ، ولكنها أيضًا تجلب مشاكل جديدة للتمويل. على سبيل المثال ، تجنبت العديد من منصات التمويل الجماعي ومنصات التوزيع الأصول الرقمية في وقت سابق ، وإمكانية تطبيق تعريفات الأوراق المالية المختلفة على الرموز المميزة ، وفي ظل العديد من أوجه عدم اليقين ، فإن مستثمري الألعاب التقليدية الآخرين لديهم العديد من المخاوف بشأن ألعاب الويب 3.
** اختبار Howey **
إذا تم التعرف على رمز مميز للعبة باعتباره أمانًا ، فسيتم إخضاعه للاختصاص القضائي للجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC). ومن يتم بيع هذه الرموز المميزة ومقدار المبلغ الذي يمكن بيعه سيتم تقييده بشكل مباشر بواسطة اللوائح ذات الصلة. التأثير الأكثر مباشرة على الرموز هو : لن يتم تداول هذه الرموز في البورصات المركزية المتوافقة مع الولايات المتحدة. أما بالنسبة لتعريف الأوراق المالية ، فيجب ذكر اختبار Howey.
اختبار Howey هو اختبار تستخدمه لجنة الأوراق المالية والبورصات لتحديد ما إذا كان ينبغي تصنيف العملة المشفرة كضمان أم لا. ** فيما يتعلق بالأداء المحدد ، فإن الهدف هو تسجيل المشروع ، فكلما ارتفعت الدرجة ، كلما اقتربت طبيعة الرمز المميز من الأوراق المالية. ** بمجرد الاعتراف به كضمان ، فهذا يعني أن الرمز المميز يحتاج إلى نفس الإشراف الصارم مثل الأوراق المالية ، وعتبة الإصدار أعلى من ذلك بكثير ، وبمجرد عدم استيفاء المُصدر للمؤهلات ، سيواجه قانونيًا جادًا المخاطر.
الغالبية العظمى من مشاريع blockchain ، بما في ذلك Ethereum ، تبذل قصارى جهدها لتجنب المخاطر ، وتجنب الحصول على درجات عالية جدًا في اختبار Howey ، وتجنب إصدار العملات المشفرة من الاعتراف بها كأوراق مالية.
** يتم الحكم على درجات اختبار Howey بشكل أساسي من العناصر الأربعة التالية: **
** (1) استثمار رأس المال ؛ **
** (2) الاستثمار في قضية مشتركة ؛ **
** (3) يتطلع إلى جني الأرباح ؛ **
** (4) لا تشارك بشكل مباشر في العملية بل تعتمد فقط على جهود المروج أو جهة خارجية. **
وتجدر الإشارة إلى أن اختبار Howey لم يتم اعتماده بشكل مباشر من قبل المحكمة ويستخدم كمرجع فقط. تدعي بعض مشاريع blockchain أنها اجتازت اختبار Howey ، وهو ما يعني عادةً أن النتيجة ليست عالية ، ولن يتم التعرف عليها كضمان ، وأن مشروع blockchain يلبي متطلبات القانون الأمريكي. أخيرًا ، ما يسمى اجتياز اختبار Howey من قبل طرف المشروع هو بشكل عام سلوك مؤسسي لشركة محاماة ، بدلاً من الاعتراف به من قبل محكمة أمريكية.
غالبًا ما تنفذ مشاريع الألعاب الامتثال من خلال إنشاء كيانات مختلفة. إنشاء كيانات إصدار العملات وتشغيلها (mkt ، R&D ، العمليات ، إلخ) الخاصة بنا في الخارج. ومع ذلك ، لا يمكن للكيانات المستقلة تجنب المخاطر التنظيمية تمامًا. من الناحية العملية ، ستأخذ لجنة الأوراق المالية والبورصات في الاعتبار جميع المشاركين النشطين في إصدار الأوراق المالية ، وجميع الجهات الخارجية التابعة مأخوذ بالحسبان. لا يمكن أن يفلت إنشاء كيانات تشغيلية وكيانات مختلفة لإصدار العملة من اختصاص لجنة الأوراق المالية والبورصات. بما أن هذا النوع من الخداع غير مستحسن ، فلنواجه المشكلة مباشرة ، من منظور اختبار Howe ، ما هي نقاط المخاطرة المحددة؟
** # 1: استثمار نقدي **
هذا هو أبسط وأسهل شروط الاختبار التي يجب تلبيتها ، إذا كنت تبيع عملة اللعبة ، أو أصول اللعبة ، أو محتوى اللعبة للاعبين ، أو مجرد إسقاط / إهداء هذه الأشياء للاعبين. طالما أن طرف المشروع يستفيد بشكل مباشر / غير مباشر (مثل بريد إلكتروني ترويجي يطلب من المستلم متابعة لعبة twitter في مقابل رمز خصم اللعبة) ، فإنه يفي بمتطلبات الاستثمار الرأسمالي.
** # 2: في مؤسسة مشتركة استثمر في مشروع مشترك **
يشير الاستثمار في قضية مشتركة إلى ما إذا كانت مصالح المشاركين مرتبطة ، وهو ما يعني عادةً
عادة ما يتطلب تلبية هذه القاعدة من المستثمرين وضع استثماراتهم في نفس المجموعة ومشاركة المكاسب والخسائر. بالنسبة للألعاب ، قد يقول بعض الأشخاص أن NFT في اللعبة هو أحد الأصول الفريدة ، وملكيتها تنتمي أيضًا إلى مستثمر واحد. إن مكاسب / خسائر المستثمرين الذين يستثمرون في زوجين مختلفين من الأحذية في stepn مستقلة عن بعضها البعض ، مما يدحض أن NFTs داخل اللعبة ليست أوراقًا مالية. ولكن في حالة Dapper Labs ، قال المنظم إن أفضل لقطات NFT تم جمعها بالفعل في مجموعة من قبل المُصدر ، وفي شكل هذه المجموعة ، جذبت مزيدًا من الاهتمام وجذبت المزيد من المشترين. في هذا النوع من الممارسة ، طالما أن السعر الأدنى يرتفع ، سيستفيد جميع مستثمري NFT في هذه السلسلة معًا ، والعكس صحيح. لذلك ، فإن الأطروحة القائلة بعدم وجود قواسم مشتركة بين مستثمري NFT ليست صحيحة.
المصالح المشتركة للمستثمرين والمطورين (عموديًا)
في ألعاب Web3 ، هناك أيضًا تحالف مصالح بين مستثمر المستثمر وناشر المشروع.بعد شراء NFT ، لا تزال علاقة الفائدة بينهما قائمة. يمكن لناشري معظم ألعاب NFT الاستفادة من الإتاوات في السوق الثانوية. عندما يتم تضخيم سعر NFT ، سيزداد دخل الناشر أيضًا ، أكثر ربحًا من المبيعات الأولية. تم تصميم العديد من مشاريع الألعاب أيضًا لفتح أسواقها الخاصة وجذب الأموال منها. إنه أيضًا مثال على أفضل لعبة NBA. لا يقوم المطورون بجمع الإتاوات فحسب ، بل يستفيدون أيضًا من ضخ المياه في الأسواق الخاصة بهم. لذلك ، فإن أي زيادة في أسعار هذه المجموعة ستفيد Dapper Labs بشكل مباشر.
سيستمر مطورو الألعاب / ناشرو NFT في الاستفادة من الأصول المباعة / الصادرة.
** # 3: مع توقع الربح **
هذا غامض نسبيًا ، فهل يتوقع اللاعبون الاستفادة منه عند شراء الأصول؟ هل صمم طرف المشروع بوضوح آلية توليد الفائدة؟ يحكم الإشراف عمومًا بشكل شامل على تصميم المنتج ومعلومات التسويق والملف الشخصي للاعب اللعبة وتحفيز الشراء وتكلفة الإدخال. من المهم جدًا أن يتم التأكيد على معلومات مثل "الكسب من خلال اللعب" و "p2e" و "متابعة حقوق توزيع الأرباح" وما إلى ذلك في ترويج التسويق. بالإضافة إلى ذلك ، سيؤخذ في الاعتبار أيضًا ما إذا كان ملف تعريف المشتري معقولاً وما إذا كان حجم الأصول المباعة معقولاً.
"ماذا؟ شخص ما دفع مليونًا لشراء 80٪ من الجلود في لعبتك ، وهو ليس لاعبًا في لعبتك على الإطلاق؟" هذا مريب للغاية. في حالة Telegram ، فإن العديد من حاملي Grams Token ليسوا مستخدمين محتملين (بالطبع كيفية تحديد هذا أمر غامض للغاية) ولكن المستثمرين المغامرون والمضاربون الآخرون.
وتجدر الإشارة إلى أن
مقارنةً بالتصميم الواضح الذي يحمل فائدة ، فإن القيمة المضافة للأصل نفسه لن تعتبر ربحًا متوقعًا. على سبيل المثال ، تم الترويج لجلود مسدس CS GO مؤخرًا ، لكن امتلاك جلود البنادق لا يحقق ربحًا (مثل توزيعات الأرباح) ، ولا يمكن احتساب الربح من إعادة البيع في السوق الثانوية على أنه ربح متوقع.
إذا كان المشتري يعتمد على جهوده الخاصة للاستفادة من هذا الأصل ، فيمكن أيضًا التحايل على هذه المادة. على سبيل المثال ، استأجرت Xiaohong حذاء الجري الخاص بـ Stepn إلى Xiaoming خارج المكان بنفسها ، وهذا ليس تصميم المشروع المثير للاهتمام.
إن حقوق ملكية NFT ، وضخ السوق ، وتوزيع أرباح الألعاب ، وتعدين NFT كلها عمليات أساسية مشتركة في العديد من مشاريع gamefi لجذب مستخدمي الويب 3. ومع ذلك ، فإن العديد من المشاريع غير مخفية ، مما يبالغ في التأكيد على هذه الوظائف خلال مرحلة التمويل ، كما لو كانت تحمل لافتة للإعلان للجهات الرقابية أننا مُصدر للأوراق المالية.
** # 4: من جهود الآخرين لا تشارك بشكل مباشر في العملية ، فقط تعتمد على جهود المروج أو طرف ثالث **
أخيرًا ، كما هو مذكور أعلاه ، ستدرس الجهات التنظيمية أيضًا مدى اعتماد المشترين على مُصدري الأصول من أجل جني الأرباح. بمعنى آخر ، كلما زاد سعر NFT على تشغيل طرف المشروع أو نجاح / فشل اللعبة ، كلما أصبح الأمر أشبه بالأمن. في خلفية اللعبة ، يمكن القول أن هذا ضرب المسمار في الرأس.
بالإضافة إلى الاعتماد المنتظم لسعر الرمز المميز على طرف المشروع ، فإن سعر أدوات اللعبة يعتمد بدرجة أكبر على الاستخدام الذي توفره اللعبة. حتى في كثير من الحالات ، عندما يتم إصدار الرمز المميز ، فإن اللعبة نفسها لم يتم تطويرها / إطلاقها بعد. في هذا الوقت ، يمكن القول أن سعر الأصل يعتمد بنسبة 90٪ على طرف المشروع بدلاً من الجهود الفردية لـ مستخدم.
لكن بدءًا من هذا ، يمكننا التفكير في بعض الإجراءات المضادة التي يمكن أن تستخدمها فرق اللعبة:
بما في ذلك على سبيل المثال لا الحصر جعل المستخدمين يدفعون المزيد من الجهود الشخصية قبل تحقيق الأرباح: المشاركة في "Staking" قبل جني الأرباح ، وإكمال مهام / أهداف نمو معينة في اللعبة ، وما إلى ذلك.
أو تجنب إصدار الرموز في وقت مبكر جدًا وقم بإصدارها في مرحلة النضج من اللعبة.
أو تحسين استخدام الأصول في حالات أخرى: على سبيل المثال ، إنها مفيدة أيضًا في ألعاب الشركات الأخرى. يمكن أن تقلل هذه إلى حد ما من اعتماد مشتري الأصول على المصدرين.
الاستطراد: لعبة onchain اللامركزية بالكامل هي أيضًا حل محتمل.
ومع ذلك ، لا داعي للقلق من المطورين بشأن كل شيء. يعتمد استنتاج اختبار Howey على الحالة والحدث. وهذا يعني أن نتيجة اجتياز اختبار Howey لا تؤثر إلا على جودة رمز معين في إصدار أصول معين ، ويؤثر على الرموز المميزة الأخرى من نفس النوع. ليس للرمز المميز أي تأثير. إذا تم الحكم على $ GMT في يوم من الأيام على أنه ورقة مالية ، فهذا لا يعني أن جميع عملات الحوكمة لنموذج العملة المزدوجة هي أوراق مالية.
"صمم نموذج التوكن بشكل متوافق من البداية" و "تجنب إصدار الرموز المميزة التي يمكن وصفها على أنها أوراق مالية" ، وهو أمر فعال للغاية من حيث التكلفة بالنسبة للمصدرين. ومع ذلك ، إذا كنت ترغب في اختيار طريقة تمويل أكثر أمانًا ، فيمكنك تصميم الهيكل التمويلي مباشرةً وفقًا لإرشادات هيئة الأوراق المالية والبورصات ، والتي تنص بالتفصيل على عدد المرات التي يمكن للشركة فيها إصدار الأوراق المالية ، ومقدار الأموال التي يمكنها جمعها ، ومن يمكنها بيعها. الالتزامات المتعلقة بحماية حقوق ومصالح المستثمرين ، وما إلى ذلك.
[SEC باستخدام السكاكين ، هل يمكن لألعاب Web3 البقاء على قيد الحياة؟ ] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-69a80767fe-e854a538a3-dd1a6f-62a40f)
مصدر:
كيفية الرقص على طرف السكين: تلك الحفر التي يجب تجنبها عند تصميم الرموز المميزة
الرموز القابلة للفطريات (FT)
دعنا نراجع بإيجاز تصميم رمز FT الشائع في الصناعة: عادةً ما تتبنى ألعاب web3 نموذجًا أحادي العملة أو نموذجًا ثنائي العملة.
في نموذج العملة الموحدة ، يحتوي الرمز المميز الوحيد على أداتين للحوكمة / الاستهلاك داخل اللعبة.
في نموذج العملة المزدوجة ، يتم تخصيص الحكم / الاستهلاك داخل اللعبة للأداة المساعدة اثنين من الرموز المميزة. تحتوي رموز الحوكمة بشكل عام على عرض ثابت ، ويمكن للمالكين نظريًا المشاركة في تطوير اللعبة / قرارات التشغيل إلى حد معين. لا يحتوي رمز المنفعة عمومًا على حد أقصى ثابت ويعتبر عملة تداول / تقييم البضائع داخل اللعبة.
ومع ذلك ، قبل اعتماد نموذج العملة المزدوجة كأمر طبيعي وتحديد عدد الرموز / التوريد المطلوب إصداره ، يجب على المطورين النظر بعناية في الوظائف العملية لكل رمز مميز / NFT وكيفية تحقيق الحصول على قيمة المشروع وتوزيعه.
إن تصميم الاقتصاد الرمزي من منظور سهولة التداول فقط سيعرض المشروع لمزيد من المخاطر التنظيمية.
يحتاج طرف المشروع إلى إعادة الفحص ، بما في ذلك على سبيل المثال لا الحصر:
ما هي ضرورة كل توكن؟
هل مشتري هذه الرموز مستهلكون / لاعبون حقيقيون في اللعبة؟
على الرغم من أن مصدري الرمزين متماثلان ، إذا أشرت إلى اختبار Howey الذي تمت مناقشته أعلاه ، غالبًا ما يكون للرمز المميز للأداة المساعدة ورمز الإدارة نتائج اختبار مختلفة تمامًا. إذا كان التصميم الأساسي للعبة يمكن أن يتجاوز بعض الجوانب التنظيمية الحساسة ، وليس من الضروري أن تكون عملة مزدوجة / رموز مُصدرة للتشغيل ، فلماذا تضيف مخاطر إلى المشروع؟
تُباع الرموز المميزة للحوكمة عمومًا إلى مستثمري التجزئة من خلال المبيعات الخاصة / IEO وأنشطة التمويل الأخرى ، بينما يحصل اللاعبون في اللعبة على الرموز المميزة للمرافق بعد إكمال بعض المهام داخل اللعبة. وفقًا لمتطلبات اختبار Howe ، نسبيًا بمعنى آخر ، طريقة الإصدار وأصحاب الرموز المنفعة أشبه بالأوراق المالية. ومع ذلك ، هل يكفي تصميم الرمز المميز كرمز مميز للمرافق؟
لسوء الحظ ، من أجل تنظيم دورة حياة الاقتصاد ومنع المنقبين عن الذهب من استنزاف قيمة الرموز المميزة بشكل مفرط ، يتعين على فريق التطوير في كثير من الأحيان التدخل لضبط آليات اللعب بعد إطلاق اللعبة للتأثير على الإنتاج والاستهلاك من الرموز - الحفاظ على السعر مستقرًا مع الحجم - هذا يضرب الأخير من اختبار جهود الآخرين لهو مرة أخرى.
** المقايضات البسيطة لنماذج التوكنات السابقة ليست كافية لمواجهة ضغوط اللوائح التنظيمية الحالية. **
الرموز غير القابلة للفطريات (NFT)
يعد تطبيق NFT أيضًا شائعًا جدًا في ألعاب web3 ، من الشخصيات والجلود إلى الأراضي والمباني التي تحاكي أصول العالم الحقيقي. ظاهريًا ، هذه الأصول الرقمية بعيدة كل البعد عن الأوراق المالية. كما تم تحليله أعلاه ، تمنح الخصائص غير المتجانسة NFT قدرة معينة على المقاومة في ظل اختبار Howey. ومع ذلك ، لا يزال من الجدير بالملاحظة أنه بالنسبة لبعض السلاسل ، لا تزال هناك درجة عالية من التجانس بين NFTs الفردية. ، مما يجعل NFT المزيد من الأوراق المالية.
شيء آخر جدير بالذكر هو أنه في الجيل الأول من Gamefi ، استخدمت العديد من الألعاب NFT كعتبة للدخول إلى اللعبة ، أو مجرفة للذهب ، ويحتاج اللاعبون إلى شراء أكسي أو أحذية ركض (بتكلفة معينة) لتجربة اللعبة.
يزيد هذا النوع من الاستثمار المسبق من سمة الاستثمار لشراء NFT ، ويجعل ميل المشتري لتوقع الربح أكثر وضوحًا. مقارنة باستخدام NFT كحد أدنى ، مثل limitbreak ، فمن المستحسن محاولة جعل مظهر اللعبة free2play / free-mint.
تصميم آخر ممكن هو محاولة جعل NFT في اللعبة أطول فترة ممكنة - مع مرور الوقت / الاستخدام ، أو تآكل القيمة ، أو إعادة ضبط النظام الاقتصادي للعبة بشكل دوري. كما هو الحال في Tarkov ، تعيد Battlestate Games بشكل دوري ضبط اقتصاد اللعبة ، وفي Zelda ، تستهلك معظم الأسلحة مع الهجمات. يمكن أن تخفف هذه التصاميم من ميل المشتري لتوقع الربح.
مناقشة موسعة
SAFTs
SAFT هي طريقة تمويل مشتركة للمشاريع ، ومشاريع الألعاب ليست استثناء. إلى جانب اختبار Howey ، يصبح وضع SAFT غامضًا جدًا أيضًا.
نظريًا ، في SAFT ، يتم تقسيم شراء الرموز إلى خطوتين: يحصل المستثمرون أولاً على اتفاق لشراء الرموز في المستقبل ، ثم يحصل المستثمرون على الرموز بعد TGE. لذلك ، للوهلة الأولى ، من المعقول الاعتقاد بأن الرمز المميز نفسه ليس أمانًا.
ولكن في الممارسة العملية ، مع أخذ قضية Telegram كمرجع ، ستعتقد المحكمة أن اختبار Howey يجب أن يتم تطبيقه عند التوقيع على SAFT ، وليس عند TGE. أي أن جميع الاتفاقيات الموقعة حول الرمز ستؤخذ بعين الاعتبار.
استخدام الرموز المميزة الصادرة في السوق
يحكم قانون الأوراق المالية لعام 1933 وقانون الأوراق المالية لعام 1934 الشركات التي لديها أكثر من 10 ملايين من الأصول وأكثر من 500 مساهم. لذا ، هل يمكن لشركة ألعاب Web3 العثور على رمز مميز صادر عن كيان خاص لا يفي بالمتطلبات المذكورة أعلاه ، ثم يعمل كرمز خاص بها؟
ربما يمكن لمثل هذه العملية أن تنقذ شركات الويب 3 من أن تصبح مصدراً للأوراق المالية. لكن الثمن هو أن شركات الألعاب تحتاج إلى الاعتماد على قدرات الامتثال لأطراف ثالثة وفي نفس الوقت نقل جزء من قدراتها على التقاط القيمة. لذلك ، يوصى بإجراء العناية الواجبة الأكثر تفصيلاً بشأن مُصدر الرمز المميز.
أفكار
** يجب أن ينتبه فريق مشروع اللعبة إلى مخاطر الإشراف ، وسيكون التعامل مع الإشراف في المستقبل هو القاعدة في الصناعة. ** كمنتج موجه نحو النهاية مع عدد كبير من المستخدمين ، ستكون اللعبة بالتأكيد على أعتاب. حاول ترك مساحة كافية في تصميم المنتج بدلاً من إصدار العملات المعدنية من أجل إصدار العملات المعدنية.
الاهتمام باللامركزية في المشروع (النظام الاقتصادي وتشغيل المنتج). هذه ليست مجرد حيلة تسويقية أو قصة لإخبار المجتمع ، ولكنها أيضًا وسادة أمان للمشروع في مواجهة التنظيم.
من أي زاوية ، يبدو أن Game-fi أصبح الآن عملًا محفوفًا بالمخاطر. قد تكون لعبة Game-fi نموذجًا مثبتًا ، لكنها غير مناسبة للبيئة الحالية. ** إذا كان بإمكانك ، حتى لو كان الأمر أصعب ، ترقب المزيد من الابتكارات الشيقة. **
شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
SEC باستخدام سكاكين ، هل يمكن لألعاب Web3 البقاء على قيد الحياة؟
** المؤلف: SimonIOSG Ventures **
منذ ولادة هذه الصناعة ، كانت ألعاب الفيديو دائمًا عالية المخاطر وذات عائد كبير. وصل سوق الألعاب العالمي إلى 350 مليار وما زال ينمو بسرعة ، ويجتذب عددًا لا يحصى من الممارسين. في مجال الألعاب التقليدية ، من الوقاية من إدمان الأحداث إلى تعريف المقامرة ، كانت اللعبة الديناميكية والتكيف المتبادل بين الصناعة والإشراف دائمًا الخط الرمادي لأفعى العشب لتطوير الصناعة.
بالنسبة لألعاب الويب 3 ، مع إضافة المزيد من العناصر المالية وتدخل إشراف هيئة الأوراق المالية والبورصات ، فإن المشكلات التي يحتاج الممارسون إلى مواجهتها ومواجهتها ستصبح أكثر تعقيدًا ، وفي مواجهة الإشراف ، لن يكون هناك سوى المزيد للقيام به.
تبدأ هذه المقالة من نقطة دخول ألعاب web3 ، وتناقش النقاط التي يجب الانتباه إليها بموجب النظام التنظيمي للولايات المتحدة من جوانب تصميم المنتج ، وبناء نموذج الأعمال ، والتشغيل والتوزيع:
** ما يلي ليس نصيحة مالية / استثمارية ، ولكن يوصى بأن يناقش المؤسسون ويبحثون مع الفريق. **
ما هي الأوراق المالية وما أهميتها؟
بالمقارنة مع المنتجات الأخرى ، فإن تكلفة تطوير الألعاب مرتفعة. في صناعة الألعاب التقليدية ، تشمل طرق التمويل الشائعة لمطوري الألعاب: التمويل من الناشرين ، وبيع الأسهم إلى رأس المال المغامر ، والتمويل من المستثمرين الملاك. يمنح Web3 صانعي الألعاب طريقة لجمع الأموال من عامة الناس خارج منصات التمويل الجماعي: بيع الرموز المميزة / NFTs.
تقدم طريقة التمويل الجديدة نموذجًا جديدًا وتوفر مساحة معيشة جديدة للمطورين الصغار ومتوسطي الحجم ، ولكنها أيضًا تجلب مشاكل جديدة للتمويل. على سبيل المثال ، تجنبت العديد من منصات التمويل الجماعي ومنصات التوزيع الأصول الرقمية في وقت سابق ، وإمكانية تطبيق تعريفات الأوراق المالية المختلفة على الرموز المميزة ، وفي ظل العديد من أوجه عدم اليقين ، فإن مستثمري الألعاب التقليدية الآخرين لديهم العديد من المخاوف بشأن ألعاب الويب 3.
** اختبار Howey **
إذا تم التعرف على رمز مميز للعبة باعتباره أمانًا ، فسيتم إخضاعه للاختصاص القضائي للجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC). ومن يتم بيع هذه الرموز المميزة ومقدار المبلغ الذي يمكن بيعه سيتم تقييده بشكل مباشر بواسطة اللوائح ذات الصلة. التأثير الأكثر مباشرة على الرموز هو : لن يتم تداول هذه الرموز في البورصات المركزية المتوافقة مع الولايات المتحدة. أما بالنسبة لتعريف الأوراق المالية ، فيجب ذكر اختبار Howey.
اختبار Howey هو اختبار تستخدمه لجنة الأوراق المالية والبورصات لتحديد ما إذا كان ينبغي تصنيف العملة المشفرة كضمان أم لا. ** فيما يتعلق بالأداء المحدد ، فإن الهدف هو تسجيل المشروع ، فكلما ارتفعت الدرجة ، كلما اقتربت طبيعة الرمز المميز من الأوراق المالية. ** بمجرد الاعتراف به كضمان ، فهذا يعني أن الرمز المميز يحتاج إلى نفس الإشراف الصارم مثل الأوراق المالية ، وعتبة الإصدار أعلى من ذلك بكثير ، وبمجرد عدم استيفاء المُصدر للمؤهلات ، سيواجه قانونيًا جادًا المخاطر.
الغالبية العظمى من مشاريع blockchain ، بما في ذلك Ethereum ، تبذل قصارى جهدها لتجنب المخاطر ، وتجنب الحصول على درجات عالية جدًا في اختبار Howey ، وتجنب إصدار العملات المشفرة من الاعتراف بها كأوراق مالية.
** يتم الحكم على درجات اختبار Howey بشكل أساسي من العناصر الأربعة التالية: **
** (1) استثمار رأس المال ؛ **
** (2) الاستثمار في قضية مشتركة ؛ **
** (3) يتطلع إلى جني الأرباح ؛ **
** (4) لا تشارك بشكل مباشر في العملية بل تعتمد فقط على جهود المروج أو جهة خارجية. **
وتجدر الإشارة إلى أن اختبار Howey لم يتم اعتماده بشكل مباشر من قبل المحكمة ويستخدم كمرجع فقط. تدعي بعض مشاريع blockchain أنها اجتازت اختبار Howey ، وهو ما يعني عادةً أن النتيجة ليست عالية ، ولن يتم التعرف عليها كضمان ، وأن مشروع blockchain يلبي متطلبات القانون الأمريكي. أخيرًا ، ما يسمى اجتياز اختبار Howey من قبل طرف المشروع هو بشكل عام سلوك مؤسسي لشركة محاماة ، بدلاً من الاعتراف به من قبل محكمة أمريكية.
غالبًا ما تنفذ مشاريع الألعاب الامتثال من خلال إنشاء كيانات مختلفة. إنشاء كيانات إصدار العملات وتشغيلها (mkt ، R&D ، العمليات ، إلخ) الخاصة بنا في الخارج. ومع ذلك ، لا يمكن للكيانات المستقلة تجنب المخاطر التنظيمية تمامًا. من الناحية العملية ، ستأخذ لجنة الأوراق المالية والبورصات في الاعتبار جميع المشاركين النشطين في إصدار الأوراق المالية ، وجميع الجهات الخارجية التابعة مأخوذ بالحسبان. لا يمكن أن يفلت إنشاء كيانات تشغيلية وكيانات مختلفة لإصدار العملة من اختصاص لجنة الأوراق المالية والبورصات. بما أن هذا النوع من الخداع غير مستحسن ، فلنواجه المشكلة مباشرة ، من منظور اختبار Howe ، ما هي نقاط المخاطرة المحددة؟
** # 1: استثمار نقدي **
هذا هو أبسط وأسهل شروط الاختبار التي يجب تلبيتها ، إذا كنت تبيع عملة اللعبة ، أو أصول اللعبة ، أو محتوى اللعبة للاعبين ، أو مجرد إسقاط / إهداء هذه الأشياء للاعبين. طالما أن طرف المشروع يستفيد بشكل مباشر / غير مباشر (مثل بريد إلكتروني ترويجي يطلب من المستلم متابعة لعبة twitter في مقابل رمز خصم اللعبة) ، فإنه يفي بمتطلبات الاستثمار الرأسمالي.
** # 2: في مؤسسة مشتركة استثمر في مشروع مشترك **
يشير الاستثمار في قضية مشتركة إلى ما إذا كانت مصالح المشاركين مرتبطة ، وهو ما يعني عادةً
** 1. المصالح المشتركة بين المستثمرين (أفقيًا) **
** 2. المصالح المشتركة للمستثمرين والمُصدرين (عموديًا) **
1- المصالح المشتركة بين المستثمرين (أفقيًا)
عادة ما يتطلب تلبية هذه القاعدة من المستثمرين وضع استثماراتهم في نفس المجموعة ومشاركة المكاسب والخسائر. بالنسبة للألعاب ، قد يقول بعض الأشخاص أن NFT في اللعبة هو أحد الأصول الفريدة ، وملكيتها تنتمي أيضًا إلى مستثمر واحد. إن مكاسب / خسائر المستثمرين الذين يستثمرون في زوجين مختلفين من الأحذية في stepn مستقلة عن بعضها البعض ، مما يدحض أن NFTs داخل اللعبة ليست أوراقًا مالية. ولكن في حالة Dapper Labs ، قال المنظم إن أفضل لقطات NFT تم جمعها بالفعل في مجموعة من قبل المُصدر ، وفي شكل هذه المجموعة ، جذبت مزيدًا من الاهتمام وجذبت المزيد من المشترين. في هذا النوع من الممارسة ، طالما أن السعر الأدنى يرتفع ، سيستفيد جميع مستثمري NFT في هذه السلسلة معًا ، والعكس صحيح. لذلك ، فإن الأطروحة القائلة بعدم وجود قواسم مشتركة بين مستثمري NFT ليست صحيحة.
في ألعاب Web3 ، هناك أيضًا تحالف مصالح بين مستثمر المستثمر وناشر المشروع.بعد شراء NFT ، لا تزال علاقة الفائدة بينهما قائمة. يمكن لناشري معظم ألعاب NFT الاستفادة من الإتاوات في السوق الثانوية. عندما يتم تضخيم سعر NFT ، سيزداد دخل الناشر أيضًا ، أكثر ربحًا من المبيعات الأولية. تم تصميم العديد من مشاريع الألعاب أيضًا لفتح أسواقها الخاصة وجذب الأموال منها. إنه أيضًا مثال على أفضل لعبة NBA. لا يقوم المطورون بجمع الإتاوات فحسب ، بل يستفيدون أيضًا من ضخ المياه في الأسواق الخاصة بهم. لذلك ، فإن أي زيادة في أسعار هذه المجموعة ستفيد Dapper Labs بشكل مباشر.
سيستمر مطورو الألعاب / ناشرو NFT في الاستفادة من الأصول المباعة / الصادرة.
** # 3: مع توقع الربح **
هذا غامض نسبيًا ، فهل يتوقع اللاعبون الاستفادة منه عند شراء الأصول؟ هل صمم طرف المشروع بوضوح آلية توليد الفائدة؟ يحكم الإشراف عمومًا بشكل شامل على تصميم المنتج ومعلومات التسويق والملف الشخصي للاعب اللعبة وتحفيز الشراء وتكلفة الإدخال. من المهم جدًا أن يتم التأكيد على معلومات مثل "الكسب من خلال اللعب" و "p2e" و "متابعة حقوق توزيع الأرباح" وما إلى ذلك في ترويج التسويق. بالإضافة إلى ذلك ، سيؤخذ في الاعتبار أيضًا ما إذا كان ملف تعريف المشتري معقولاً وما إذا كان حجم الأصول المباعة معقولاً.
"ماذا؟ شخص ما دفع مليونًا لشراء 80٪ من الجلود في لعبتك ، وهو ليس لاعبًا في لعبتك على الإطلاق؟" هذا مريب للغاية. في حالة Telegram ، فإن العديد من حاملي Grams Token ليسوا مستخدمين محتملين (بالطبع كيفية تحديد هذا أمر غامض للغاية) ولكن المستثمرين المغامرون والمضاربون الآخرون.
وتجدر الإشارة إلى أن
مقارنةً بالتصميم الواضح الذي يحمل فائدة ، فإن القيمة المضافة للأصل نفسه لن تعتبر ربحًا متوقعًا. على سبيل المثال ، تم الترويج لجلود مسدس CS GO مؤخرًا ، لكن امتلاك جلود البنادق لا يحقق ربحًا (مثل توزيعات الأرباح) ، ولا يمكن احتساب الربح من إعادة البيع في السوق الثانوية على أنه ربح متوقع.
إذا كان المشتري يعتمد على جهوده الخاصة للاستفادة من هذا الأصل ، فيمكن أيضًا التحايل على هذه المادة. على سبيل المثال ، استأجرت Xiaohong حذاء الجري الخاص بـ Stepn إلى Xiaoming خارج المكان بنفسها ، وهذا ليس تصميم المشروع المثير للاهتمام.
إن حقوق ملكية NFT ، وضخ السوق ، وتوزيع أرباح الألعاب ، وتعدين NFT كلها عمليات أساسية مشتركة في العديد من مشاريع gamefi لجذب مستخدمي الويب 3. ومع ذلك ، فإن العديد من المشاريع غير مخفية ، مما يبالغ في التأكيد على هذه الوظائف خلال مرحلة التمويل ، كما لو كانت تحمل لافتة للإعلان للجهات الرقابية أننا مُصدر للأوراق المالية.
** # 4: من جهود الآخرين لا تشارك بشكل مباشر في العملية ، فقط تعتمد على جهود المروج أو طرف ثالث **
أخيرًا ، كما هو مذكور أعلاه ، ستدرس الجهات التنظيمية أيضًا مدى اعتماد المشترين على مُصدري الأصول من أجل جني الأرباح. بمعنى آخر ، كلما زاد سعر NFT على تشغيل طرف المشروع أو نجاح / فشل اللعبة ، كلما أصبح الأمر أشبه بالأمن. في خلفية اللعبة ، يمكن القول أن هذا ضرب المسمار في الرأس.
بالإضافة إلى الاعتماد المنتظم لسعر الرمز المميز على طرف المشروع ، فإن سعر أدوات اللعبة يعتمد بدرجة أكبر على الاستخدام الذي توفره اللعبة. حتى في كثير من الحالات ، عندما يتم إصدار الرمز المميز ، فإن اللعبة نفسها لم يتم تطويرها / إطلاقها بعد. في هذا الوقت ، يمكن القول أن سعر الأصل يعتمد بنسبة 90٪ على طرف المشروع بدلاً من الجهود الفردية لـ مستخدم.
لكن بدءًا من هذا ، يمكننا التفكير في بعض الإجراءات المضادة التي يمكن أن تستخدمها فرق اللعبة:
بما في ذلك على سبيل المثال لا الحصر جعل المستخدمين يدفعون المزيد من الجهود الشخصية قبل تحقيق الأرباح: المشاركة في "Staking" قبل جني الأرباح ، وإكمال مهام / أهداف نمو معينة في اللعبة ، وما إلى ذلك.
أو تجنب إصدار الرموز في وقت مبكر جدًا وقم بإصدارها في مرحلة النضج من اللعبة.
أو تحسين استخدام الأصول في حالات أخرى: على سبيل المثال ، إنها مفيدة أيضًا في ألعاب الشركات الأخرى. يمكن أن تقلل هذه إلى حد ما من اعتماد مشتري الأصول على المصدرين.
الاستطراد: لعبة onchain اللامركزية بالكامل هي أيضًا حل محتمل.
ومع ذلك ، لا داعي للقلق من المطورين بشأن كل شيء. يعتمد استنتاج اختبار Howey على الحالة والحدث. وهذا يعني أن نتيجة اجتياز اختبار Howey لا تؤثر إلا على جودة رمز معين في إصدار أصول معين ، ويؤثر على الرموز المميزة الأخرى من نفس النوع. ليس للرمز المميز أي تأثير. إذا تم الحكم على $ GMT في يوم من الأيام على أنه ورقة مالية ، فهذا لا يعني أن جميع عملات الحوكمة لنموذج العملة المزدوجة هي أوراق مالية.
"صمم نموذج التوكن بشكل متوافق من البداية" و "تجنب إصدار الرموز المميزة التي يمكن وصفها على أنها أوراق مالية" ، وهو أمر فعال للغاية من حيث التكلفة بالنسبة للمصدرين. ومع ذلك ، إذا كنت ترغب في اختيار طريقة تمويل أكثر أمانًا ، فيمكنك تصميم الهيكل التمويلي مباشرةً وفقًا لإرشادات هيئة الأوراق المالية والبورصات ، والتي تنص بالتفصيل على عدد المرات التي يمكن للشركة فيها إصدار الأوراق المالية ، ومقدار الأموال التي يمكنها جمعها ، ومن يمكنها بيعها. الالتزامات المتعلقة بحماية حقوق ومصالح المستثمرين ، وما إلى ذلك.
[SEC باستخدام السكاكين ، هل يمكن لألعاب Web3 البقاء على قيد الحياة؟ ] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-69a80767fe-e854a538a3-dd1a6f-62a40f)
مصدر:
كيفية الرقص على طرف السكين: تلك الحفر التي يجب تجنبها عند تصميم الرموز المميزة
الرموز القابلة للفطريات (FT)
دعنا نراجع بإيجاز تصميم رمز FT الشائع في الصناعة: عادةً ما تتبنى ألعاب web3 نموذجًا أحادي العملة أو نموذجًا ثنائي العملة.
في نموذج العملة الموحدة ، يحتوي الرمز المميز الوحيد على أداتين للحوكمة / الاستهلاك داخل اللعبة.
في نموذج العملة المزدوجة ، يتم تخصيص الحكم / الاستهلاك داخل اللعبة للأداة المساعدة اثنين من الرموز المميزة. تحتوي رموز الحوكمة بشكل عام على عرض ثابت ، ويمكن للمالكين نظريًا المشاركة في تطوير اللعبة / قرارات التشغيل إلى حد معين. لا يحتوي رمز المنفعة عمومًا على حد أقصى ثابت ويعتبر عملة تداول / تقييم البضائع داخل اللعبة.
ومع ذلك ، قبل اعتماد نموذج العملة المزدوجة كأمر طبيعي وتحديد عدد الرموز / التوريد المطلوب إصداره ، يجب على المطورين النظر بعناية في الوظائف العملية لكل رمز مميز / NFT وكيفية تحقيق الحصول على قيمة المشروع وتوزيعه.
إن تصميم الاقتصاد الرمزي من منظور سهولة التداول فقط سيعرض المشروع لمزيد من المخاطر التنظيمية.
يحتاج طرف المشروع إلى إعادة الفحص ، بما في ذلك على سبيل المثال لا الحصر:
ما هي ضرورة كل توكن؟
هل مشتري هذه الرموز مستهلكون / لاعبون حقيقيون في اللعبة؟
على الرغم من أن مصدري الرمزين متماثلان ، إذا أشرت إلى اختبار Howey الذي تمت مناقشته أعلاه ، غالبًا ما يكون للرمز المميز للأداة المساعدة ورمز الإدارة نتائج اختبار مختلفة تمامًا. إذا كان التصميم الأساسي للعبة يمكن أن يتجاوز بعض الجوانب التنظيمية الحساسة ، وليس من الضروري أن تكون عملة مزدوجة / رموز مُصدرة للتشغيل ، فلماذا تضيف مخاطر إلى المشروع؟
تُباع الرموز المميزة للحوكمة عمومًا إلى مستثمري التجزئة من خلال المبيعات الخاصة / IEO وأنشطة التمويل الأخرى ، بينما يحصل اللاعبون في اللعبة على الرموز المميزة للمرافق بعد إكمال بعض المهام داخل اللعبة. وفقًا لمتطلبات اختبار Howe ، نسبيًا بمعنى آخر ، طريقة الإصدار وأصحاب الرموز المنفعة أشبه بالأوراق المالية. ومع ذلك ، هل يكفي تصميم الرمز المميز كرمز مميز للمرافق؟
لسوء الحظ ، من أجل تنظيم دورة حياة الاقتصاد ومنع المنقبين عن الذهب من استنزاف قيمة الرموز المميزة بشكل مفرط ، يتعين على فريق التطوير في كثير من الأحيان التدخل لضبط آليات اللعب بعد إطلاق اللعبة للتأثير على الإنتاج والاستهلاك من الرموز - الحفاظ على السعر مستقرًا مع الحجم - هذا يضرب الأخير من اختبار جهود الآخرين لهو مرة أخرى.
** المقايضات البسيطة لنماذج التوكنات السابقة ليست كافية لمواجهة ضغوط اللوائح التنظيمية الحالية. **
الرموز غير القابلة للفطريات (NFT)
يعد تطبيق NFT أيضًا شائعًا جدًا في ألعاب web3 ، من الشخصيات والجلود إلى الأراضي والمباني التي تحاكي أصول العالم الحقيقي. ظاهريًا ، هذه الأصول الرقمية بعيدة كل البعد عن الأوراق المالية. كما تم تحليله أعلاه ، تمنح الخصائص غير المتجانسة NFT قدرة معينة على المقاومة في ظل اختبار Howey. ومع ذلك ، لا يزال من الجدير بالملاحظة أنه بالنسبة لبعض السلاسل ، لا تزال هناك درجة عالية من التجانس بين NFTs الفردية. ، مما يجعل NFT المزيد من الأوراق المالية.
شيء آخر جدير بالذكر هو أنه في الجيل الأول من Gamefi ، استخدمت العديد من الألعاب NFT كعتبة للدخول إلى اللعبة ، أو مجرفة للذهب ، ويحتاج اللاعبون إلى شراء أكسي أو أحذية ركض (بتكلفة معينة) لتجربة اللعبة.
يزيد هذا النوع من الاستثمار المسبق من سمة الاستثمار لشراء NFT ، ويجعل ميل المشتري لتوقع الربح أكثر وضوحًا. مقارنة باستخدام NFT كحد أدنى ، مثل limitbreak ، فمن المستحسن محاولة جعل مظهر اللعبة free2play / free-mint.
تصميم آخر ممكن هو محاولة جعل NFT في اللعبة أطول فترة ممكنة - مع مرور الوقت / الاستخدام ، أو تآكل القيمة ، أو إعادة ضبط النظام الاقتصادي للعبة بشكل دوري. كما هو الحال في Tarkov ، تعيد Battlestate Games بشكل دوري ضبط اقتصاد اللعبة ، وفي Zelda ، تستهلك معظم الأسلحة مع الهجمات. يمكن أن تخفف هذه التصاميم من ميل المشتري لتوقع الربح.
مناقشة موسعة
SAFTs
SAFT هي طريقة تمويل مشتركة للمشاريع ، ومشاريع الألعاب ليست استثناء. إلى جانب اختبار Howey ، يصبح وضع SAFT غامضًا جدًا أيضًا.
نظريًا ، في SAFT ، يتم تقسيم شراء الرموز إلى خطوتين: يحصل المستثمرون أولاً على اتفاق لشراء الرموز في المستقبل ، ثم يحصل المستثمرون على الرموز بعد TGE. لذلك ، للوهلة الأولى ، من المعقول الاعتقاد بأن الرمز المميز نفسه ليس أمانًا.
ولكن في الممارسة العملية ، مع أخذ قضية Telegram كمرجع ، ستعتقد المحكمة أن اختبار Howey يجب أن يتم تطبيقه عند التوقيع على SAFT ، وليس عند TGE. أي أن جميع الاتفاقيات الموقعة حول الرمز ستؤخذ بعين الاعتبار.
استخدام الرموز المميزة الصادرة في السوق
يحكم قانون الأوراق المالية لعام 1933 وقانون الأوراق المالية لعام 1934 الشركات التي لديها أكثر من 10 ملايين من الأصول وأكثر من 500 مساهم. لذا ، هل يمكن لشركة ألعاب Web3 العثور على رمز مميز صادر عن كيان خاص لا يفي بالمتطلبات المذكورة أعلاه ، ثم يعمل كرمز خاص بها؟
ربما يمكن لمثل هذه العملية أن تنقذ شركات الويب 3 من أن تصبح مصدراً للأوراق المالية. لكن الثمن هو أن شركات الألعاب تحتاج إلى الاعتماد على قدرات الامتثال لأطراف ثالثة وفي نفس الوقت نقل جزء من قدراتها على التقاط القيمة. لذلك ، يوصى بإجراء العناية الواجبة الأكثر تفصيلاً بشأن مُصدر الرمز المميز.
أفكار
** يجب أن ينتبه فريق مشروع اللعبة إلى مخاطر الإشراف ، وسيكون التعامل مع الإشراف في المستقبل هو القاعدة في الصناعة. ** كمنتج موجه نحو النهاية مع عدد كبير من المستخدمين ، ستكون اللعبة بالتأكيد على أعتاب. حاول ترك مساحة كافية في تصميم المنتج بدلاً من إصدار العملات المعدنية من أجل إصدار العملات المعدنية.
الاهتمام باللامركزية في المشروع (النظام الاقتصادي وتشغيل المنتج). هذه ليست مجرد حيلة تسويقية أو قصة لإخبار المجتمع ، ولكنها أيضًا وسادة أمان للمشروع في مواجهة التنظيم.
من أي زاوية ، يبدو أن Game-fi أصبح الآن عملًا محفوفًا بالمخاطر. قد تكون لعبة Game-fi نموذجًا مثبتًا ، لكنها غير مناسبة للبيئة الحالية. ** إذا كان بإمكانك ، حتى لو كان الأمر أصعب ، ترقب المزيد من الابتكارات الشيقة. **