لقد لاحظت شيئًا مثيرًا للاهتمام حول كيفية تشكيل أكبر صانعي السوق للعملات المشفرة بصمت لمشهد التداول بأكمله. هذه الشركات هي في الأساس العمود الفقري للسيولة، وبصراحة، معظم المتداولين لا يدركون مدى اعتمادهم عليها.

إليك الأمر - عندما يتم إصدار رمز جديد، عادةً ما تكون السيولة سيئة. تتقلب الأسعار بشكل كبير، يشعر المستثمرون بالذعر، ولا يتم إدراج أي شيء في البورصات الكبرى. هنا يتدخل صانعو السوق. إنهم يوفرون أوامر الشراء والبيع التي تحافظ على استقرار السوق، ويضيقون الفروقات، ويجعلون من الممكن فعلاً التداول دون تحريك السوق بنفسك. بالنسبة للعملات المستقرة أيضًا، هذا مهم بشكل كبير - فسيولة أفضل تعني تكاليف معاملات أقل وانزلاق أقل بكثير، خاصة عندما تنقل حجمًا حقيقيًا.

فمن هم اللاعبون الحقيقيون الأكبر الذين يديرون هذا المشهد؟ كانت DWF Labs واحدة من أسرع الشركات تحركًا منذ 2022، باستخدام تداول عالي التردد متطور لتوفير السيولة عبر مئات المشاريع على البورصات المركزية واللامركزية. لقد تجاوزت مجرد صناعة السوق أيضًا - الآن تقوم برأس مال مغامر، وتداول OTC، والمشتقات، وحتى إطلاق صناديق لقطاعات Web3 محددة. الحجم مذهل.

ثم لديك GSR Markets، التي كانت موجودة منذ 2013 وربما تكون واحدة من أقدم اللاعبين المؤسساتيين في هذا المجال. هم ليسوا فقط يوفرون السيولة - لقد استثمروا في أكثر من 200 بروتوكول بلوكتشين ويضعون أنفسهم كمستثمرين متعدد المراحل في النظام البيئي. هذا نهج مختلف عن مجرد صناعة السوق.

Jane Street هي حالة أخرى مثيرة للاهتمام. إنها قوة تداول كمية تعمل عبر أكثر من 200 منصة في 45 دولة، وزادت نشاطاتها في تداول العملات المشفرة بشكل ثلاثي في 2024. لكن إليك الأمر - خرجت فعليًا من السوق الأمريكية في 2023 بسبب الضغوط التنظيمية، مما يخبرك بشيء عن مدى تعقيد البيئة التنظيمية التي أصبحت عليها أكبر صانعي السوق للعملات المشفرة.

Cumberland، التي تعد جزءًا من DRW، كانت في العملات المشفرة منذ 2014 وتركز بشكل كبير على خدمة المستثمرين المؤسساتيين بسيولة عميقة. إنهم يقدمون خيارات ثنائية وعقود آجلة على البيتكوين والإيثيريوم، مما يظهر مدى تطور هذا السوق. Bluesky Capital، أيضًا منذ 2014، يستخدم استراتيجيات تداول منهجية وتداول عالي التردد لتحقيق عوائد مستقلة عن تحركات السوق الأوسع.

ثم هناك Jump Trading، التي تعمل من خلال Jump Crypto وتختص في التداول عالي التردد والخوارزميات. اضطروا لتقليل عملياتهم في الولايات المتحدة حوالي 2023، لكنهم بدأوا في إعادة بناء قسم الأصول الرقمية بحلول أوائل 2025، مما يشير إلى أن السوق يستقر بعد حملة التنظيم.

ما يثير الدهشة هو كيف أصبحت هذه الشركات ضرورية جدًا لنظام العملات المشفرة لدرجة أن وجودها أو غيابها يؤثر حرفيًا على قدرة المشاريع على العمل. أكبر صانعي السوق للعملات المشفرة لم يعودوا مجرد متداولين - إنهم بنية تحتية. يديرون المخاطر، يطورون تكنولوجيا البلوكتشين، يجرون استثمارات استراتيجية، ويساعدون بشكل أساسي على نجاح أو فشل المشاريع بأكملها. مع نضوج الصناعة، ستكون الشركات التي تستطيع التنقل في التعقيدات التنظيمية مع الحفاظ على ثقة السوق هي التي ستبقى. وربما يكون هذا هو الميزة التنافسية الحقيقية في 2026 وما بعدها.