لقد اطلعت للتو على أحدث بيانات الرواتب غير الزراعية وبصراحة الأمر قاتم جدًا إذا كنت تبحث عن عمل. في ديسمبر 2025، أُضيف فقط 50,000 وظيفة — وهو أقل بكثير مما كان يتوقعه الاقتصاديون ويعد من أسوأ الأشهر التي شهدناها منذ فترة.

دعني أشرح ما يعنيه هذا. انخفض معدل البطالة قليلاً إلى 4.4%، وهو رقم يبدو جيدًا على الورق، لكن إليك الأمر — الشركات بالكاد توظف. فرص العمل عند أدنى مستوياتها منذ سنوات، وأرباب العمل لم ينشروا وظائف كما كانوا يفعلون من قبل، وأرقام الرواتب غير الزراعية لا تزال تتجاوز التوقعات. بيانات الرواتب الخاصة بـ ADP، الأرقام الرسمية لمكتب إحصاءات العمل، كل شيء يشير إلى نفس القصة: التوظيف تقريبا توقف.

ما لفت انتباهي حقًا هو الصورة الأكبر لعام 2025. العام بأكمله أُنتج فيه حوالي 584,000 وظيفة فقط. هذا أضعف رقم سنوي منذ أوائل الألفين، خارج فترات الركود الفعلية. نحن نتحدث عن سوق عمل يختلف تمامًا عما كان عليه قبل الجائحة.

الجزء الغريب هو أننا لم نرَ تسريحات جماعية ضخمة بعد. معدل البطالة في الواقع ثابت نسبياً رغم هذا التباطؤ في التوظيف. إذن، هو وضع غريب حيث الشركات تضغط على الفرامل بشدة على التوظيف الجديد، لكنها لا تقطع الأعداد بشكل كبير أيضًا. نمو الأجور لا يزال يظهر بعض الارتفاع، مما يبقي مخاوف التضخم حية.

هذا النوع من ضعف سوق العمل عادة ما يهم قرارات الاحتياطي الفيدرالي والمشاعر الأوسع للسوق. عندما تكون الرواتب غير الزراعية بهذا الضعف وخلق الوظائف بهذا الهزال، فهذا عادة ما يشير إلى عوائق اقتصادية قادمة. من المفيد مراقبة كيف يلعب هذا دورًا في الصورة الكلية الأكبر.