لقد قرأت للتو تحليلًا مثيرًا للاهتمام من NYDIG يتحدى السرد الذي يكرره الكثيرون مؤخرًا. بشكل أساسي، يقول الجميع إن البيتكوين الآن يتحرك مثل سهم تكنولوجي لأن الارتباطات مع S&P 500 وناسداك قد زادت. لكن إليكم ما يفتقده الكثيرون: ذلك الارتباط البالغ 0.5 الذي يذكرونه يفسر فقط حوالي 25% من تحركات البيتكوين. الباقي البالغ 75% يأتي من قوى مختلفة تمامًا في سوق العملات الرقمية.

ما لفت انتباهي أكثر هو كيف تغيرت أجزاء النقاش في المجتمع. قبل فترة، كانت القضية هل يمكن للبيتكوين أن ينجو. الآن السؤال هو هل يمكن أن يعمل كأصل احتياطي للبنوك المركزية. هذا تغيير جوهري. أشخاص مثل تشاماث باليهابيتيا، الذي وصف البيتكوين في 2013 بأنه "ذهب 2.0"، الآن يشككون فيما إذا كان يتناسب حقًا مع الميزانيات العمومية السيادية. ريك داليون لسنوات يشير إلى التقلبات والمخاطر التنظيمية.

لكن هنا الأمر: نمو البيتكوين لا يحتاج إلى اعتماد البنوك المركزية. الشبكة توسعت بشكل عضوي من مستخدمين فرديين إلى مكاتب عائلية، مديري أصول، صناديق ETF. إنها مسيرة مختلفة عن معظم الابتكارات المالية، التي عادةً تبدأ برأس مال مؤسسي.

الارتباطات العالية مع الأسهم ربما تعكس السياق الاقتصادي الكلي الحالي أكثر من اندماج هيكلي حقيقي بين فئات الأصول. كل من البيتكوين وأسهم النمو تستجيب للسيولة وطلب المخاطرة، لكن هذا لا يعني أنهما متطابقان. القيمة الحقيقية للبيتكوين تأتي من شبكته الموزعة عالميًا، حياديته السياسية، وقدرته على نقل القيمة بدون رقابة. هذا لا يزال ميزة قوية كمُحَول للمحفظة، حتى لو كان السوق يتعامل معه الآن كأنه مجرد سهم تكنولوجي آخر.

حاليًا، البيتكوين يتداول عند 73.63 ألف دولار وما زال أصلًا يستحق الانتباه إذا كنت تبحث عن تنويع حقيقي. أجزاء النقاش حول دوره ستتطور، لكن الأسس التي وجود البيتكوين عليها لا تزال قوية.